Меню

 
 
facebook
вконтакте

Заявления менеджмента "Мосбиржи" по поводу дивидендов поддержат акции

Новость

Чистая прибыль "Московской биржи" в 3 квартале 2018 года по МСФО сократилась на 0,7% и составила 5,106 млрд рублей, следует из отчетности компании. Скорректированная чистая прибыль составила 5,172 ... Подробнее

Комментарий

"Московская биржа" представила вчера финансовые результаты за 3К18 по МСФО. Хотя выручка оказалась немного ниже консенсус-прогноза, ее нейтрализовал позитивный сюрприз в части операционных расходов. В итоге EBITDA и чистая прибыль почти соответствуют прогнозам. В ходе телефонной конференции менеджмент подтвердил, что сейчас Национальный клиринговый центр хорошо капитализирован и еще раз заявил о своем намерении направлять всю избыточные средства на дивидендные выплаты акционерам.

Хотя финансовые результаты не принесли никаких сюрпризов, мы считаем, что заявления менеджмента во время телефонной конференции поддержат акции компании, так как отмена выплаты промежуточных дивидендов огорчила инвесторов. Мы подтверждаем свой позитивный взгляд на акции компании, ожидая дивидендную доходность на уровне 8,5-10% в 2018-2019 гг.   

Ключевые финансовые показатели мы приводим ниже: 

Комиссионный доход составил 5,9 млрд руб. (он вырос на 8% г/г и сохранился на прежнем уровне в квартальном сопоставлении). Рост комиссионного дохода, главным образом, был вызван смещением объемов торгов в сторону продуктов с более высокими тарифами. Хотя совокупный объем торгов снизился на 7% y/y, биржа продемонстрировала сильный рост оборота торгов в сегменте акций (+13% г/г),  на валютном спотовом рынке  (+18% г/г), а также продолжающийся рост операций репо с клиринговыми сертификатами участия (где объемы торгов выросли в 9 раз г/г). В итоге средняя эффективная доходность, как мы и ожидали, достигла 0,26 б. п. в 3К18 против 0,22 б. п. в 3К17.  

Чистый процентный доход снизился на 7% г/г (5% к/к) до 3,9 млрд руб. Это связано, главным образом, со снижением клиентских балансов (-5% г/г, -9% к/к), хотя отчасти нейтрализовано повышением доли рублевых балансов и ростом процентных ставок в валюте. Эффективная процентная доходность выросла на 30 б п к/к до 2,5%. В итоге операционный доход за 3К18 составил 9,8 млрд руб. (+2% г/г, -4% к/к), что на 1% ниже нашей оценки и консенсус-прогноза рынка. 

Операционные расходы за 3К18 оказались на 6% выше г/г и не изменились в квартальном сопоставлении, составив 3,5 млрд руб., что на 2% ниже консенсус-прогноза. Рост операционных расходов был вызван, главным образом, ростом расходов на амортизацию (+11% г/г) из-за изменений в графике амортизации, которые вступили в силу в начале 2018 г. Денежные операционные расходы выросли на 5% г/г и на 1% к/к до 2,7 млрд руб. Операционные расходы за 9М18 выросли на 8% г/г, что укладывается в прогнозный диапазон самой биржи на 2018 г. (7-9%).

EBITDA выросла на 1% г/г и на 8% к/к до 7,1 млрд руб., что на 1% ниже консенсус-прогноза при рентабельности EBITDA 72,7% (0,8 п. п. ниже г/г).  

Чистая прибыль за 3К18 достигла 5,1 млрд руб. (-1% г/г, +5% к/к), в соответствии с консенсус-прогнозом рынка.  

Итоги телефонной конференции:

1) Национальный клиринговый центр хорошо капитализирован (на 1 октября коэффициент достаточности капитала Н1цк составил 163,4% против минимального норматива 100% и против 120% – уровня, комфортного для биржи);

2) менеджмент подтвердил свое намерение продолжать выплачивать все избыточные средства в виде дивидендов; 

3) компания ожидает что капиталовложения по итогам 2018 г. не превысят 2 млрд руб. (против предыдущего прогноза 2,.0-2,2 млрд руб. и нашей оценки 2,1 млрд руб.) и считает что эта сумма стабильна в долгосрочной перспективе;

4) биржа повысила тарифы (+3% по репо с клиринговыми сертификатами участия, +10% по валютным свопам и +10% по деривативам), это изменение вступило в силу для всех участников рынка с 1 ноября;  

5) Биржа предоставила информацию о росте объема торгов на сырьевом рынке (в 3К18 они выросли в 10 раз г/г), эффективный биржевой тариф которого составляет 18 б. п., являясь самым высоким среди всех рынков, на которых работает биржа (он в 10 раз превышает тарифы на рынке акций); расходы на хранение зерна в размере 70 млрд руб. (примерно 2% совокупных операционных расходы) полностью переложены на клиентов. 

Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.

Кипнис Евгений
Кипнис Евгений
старший аналитик
"Альфа-Банк"
участник рейтинга
и оцените материал  
1 пользователь оценил материал на 2.
В мой блог
и оставьте свой комментарий.
 
Обновить
08.11 13:00
ФОКУС 1:
Европа во все времена «аплодировала» фашистским и нацистским режимом с одним условием: «идите против России». В этом отношении сегодня ничего не изменилось, и антироссийские настроения в ЕС приводят к тому, что попытки реабилитации нацизма «не замечают», либо пытаются оправдать, в том числе приравниванием коммунизма и большевизма к подобным ультраправым идеологиям.
08.11 13:00
622ый акк блоканёт фсасущяя-44:
> 12:57 ФОКУС 1, ну Столераздъ чютка поменьшы уложыл
08.11 13:01
ФОКУС 1:
В пендосии опять развлекуха с многочисленными ранеными
08.11 13:01
622ый акк блоканёт фсасущяя-44:
> 12:59 ФОКУС 1, а Португалия?
08.11 13:02
АНГЕЛЫ:
европы не будет . америка всех прихватит .
08.11 13:02
Алиса .:
> 12:59 622ый акк блоканёт фсасущяя-44, здороффЪЪЪ )
08.11 13:02
ExoCet:
> 12:59 ФОКУС 1, в Финляндии тоже был фашизм?
08.11 13:03
Wid_:
> 12:59 Алиса .,

Привет! Подтвердили билеты?
08.11 13:03
Алиса .:
> 13:02 fn593063, я не осуждаю..наблюдаю..ведь вы мне оставили один канал..)
08.11 13:04
622ый акк блоканёт фсасущяя-44:
> 13:02 ExoCet, даже после большевицко-ашячной ВОВы 1939-40 гг. фашызм в Ашячьляндии не установился
08.11 13:04
ExoCet:
Даже при Сталине говорили про белофиннов, но не про финнских фашистов
08.11 13:04
АНГЕЛЫ:
алекперов правельно грит нефти в раше только на 20 лет хватит . таки заводы не построили . гонят нефть и газ па трубе за безсенок
08.11 13:04
Алиса .:
> 13:03 Wid_, привет! Да..всё хорошо..
08.11 13:05
622ый акк блоканёт фсасущяя-44:
> 13:02 Алиса ., Лучихъ ., съ хрюшёю Wid_елся?
08.11 13:05
АНГЕЛЫ:
через 30 лет вы все будете рабами . у америкосов . и япошек с китайсами
08.11 13:05
Сенька-Жиган:
С Америкой всё понятно, а вот под Европу до сих пор пытаемся стелиться. Зачем? Любому простолюдину понятно, что они нас сторонятся и сторонится будут. Надо делать так, чтоб они сами к нам пришли с добром, по доброй воле.
08.11 13:06
Алиса .:
> 13:05 622ый акк блоканёт фсасущяя-44, нетЪ..не виделсяЪЪ
08.11 13:06
Золотoй Теленoк™:
Доброе утро)
08.11 13:06
622ый акк блоканёт фсасущяя-44:
> 13:00 ФОКУС 1, Столераздъ самъ аплодировалъ Хитлеру и не помогъ Ческословенске въ 1938 г.
08.11 13:06
ФОКУС 1:
> 13:00 622ый акк блоканёт фсасущяя-44,
мыщ азиаты варвары, в отличие от евросодомитов, голландия всех евреев, франция почти всех, из стран куратии эстония всех и без приказа сверху, своя инициатива
08.11 13:06
622ый акк блоканёт фсасущяя-44:
> 13:06 Алиса ., чому?
08.11 13:07
622ый акк блоканёт фсасущяя-44:
> 13:06 ФОКУС 1, а в Венгрии и Румынии и Ашячьляндии Евъйеи не позтрадале
08.11 13:07
Wid_:
> 13:04 Алиса .,

Значит, Рай уже близко? )) Завидки берут ;-)
08.11 13:08
АНГЕЛЫ:
> 13:05 АНГЕЛЫ, хотя и лучше будет чем ча .
08.11 13:08
ветеран 1812:
Аликперовы не придурки. Нах они будут в России строить заводы?
08.11 13:08
ФОКУС 1:
> 13:06 622ый акк блоканёт фсасущяя-44, пшеки не пропустили, а потом англичанка не помогла пшекам хотя и был договор
08.11 13:08
Wid_:
День добрый, уважаемые коллеги!
08.11 13:09
Алиса .:
> 13:03 Алиса ., манипуляторы -такие же люди..которые так же пробудятся..и они об этом знают..бесполезно осуждать..они сами должны осознать..
08.11 13:09
622ый акк блоканёт фсасущяя-44:
> 13:08 ФОКУС 1, не, Столераздъ проманкировалъ телеграмму Бенешя съ прозьбою о помоще.
08.11 13:09
ExoCet:
Бапка, ты бывала в Исакиевском Соборе?
08.11 13:10
fn593063:
> 13:03 Алиса ., Голос Америки?!
08.11 13:10
Алиса .:
> 13:06 622ый акк блоканёт фсасущяя-44, тому..что вам это надо...я люблю непосредственность и спонтанность в жизни..
08.11 13:11
Алиса .:
> 13:07 Wid_, рай всегда в нас..в здесь и сейчас..завидовать некому)
08.11 13:12
АНГЕЛЫ:
> 13:08 ветеран 1812, бурят нету нефти .
08.11 13:13
ФОКУС 1:
> 13:07 622ый акк блоканёт фсасущяя-44, сорос сменил фамилию, указывал где прячутся евреи
08.11 13:13
АНГЕЛЫ:
> 13:08 ветеран 1812, Аликперовы. можно верить 100% . а вот ввп. нет
08.11 13:13
Алиса .:
> 13:10 fn593063, голос прапорщика..
08.11 13:14
АНГЕЛЫ:
ну шо работаем по баксам тырим . как вам грят 100 после нг. бабке не ходите. будет
08.11 13:16
Разбор полетов: О полном превращении в страну-бензоколонку с ракетами
Рост нефтедобычи в Штатах будет продолжаться при любой погоде и любых ценах. По сути, за ближайшее десятилетие Америка добавит к объёмам ещё одну Саудовскую Аравию Подробнее >>
08.11 13:16
АНГЕЛЫ:
вон грит племяш вояки даше грят что 92 бензин будя после нг. 100 рубь за литр
08.11 13:17
АНГЕЛЫ:
ну шо ребетишки продали рашу патрахами. а вы пупок рвете.
08.11 13:17
ФОКУС 1:
> 13:02 ExoCet, Гиммлер высоко оценил боевые качества финского батальона, сказав: «Там, где стоял финский эсэсовец, враг всегда терпел поражение»
08.11 13:19
Wid_:
> 13:11 Алиса .,

Ну я просто представила себе мысленно, как это хорошо, побарахтаться в тёплом море, поваляться на чистом песочке... - всё равно, что в Раю побывать.:-)
08.11 13:19
ФОКУС 1:
вон грит племяш вояки даше грят что 92 бензин будя после нг. 100 рубь за литр

по гороскопу 6 генваря кровавое воскресенье
08.11 13:19
Wid_:
У нас сегодня пасмурно.((
08.11 13:21
АНГЕЛЫ:
не будет того то китай одтяпает половина дальнего востока. . у все идет половину. а как хотите. . они вложились они получат то что положено.

и оставьте свой комментарий.
 

Прогнозы «Ленты Финама»

 
Делайте прогнозы, набирайте баллы, участвуйте в конкурсах и получайте призы.
Курс доллара к рублю
на 30 ноября
Курс доллара к рублю
на 29 декабря
Курс доллара к рублю
на 28 декабря