еще
*1945
Бесплатно по РФ для МТС, Билайн, МегаФон и Tele2
Звонок с сайта  
  • Про рынок
  • Брокерские услуги
  • Банк
  • Управление активами
  • Форекс
  • Обучение
  • О компании
 
 
facebook
вконтакте

Затраты "Яндекса" на уровне 20-25 млрд рублей на возможное приобретение "Азбуки Вкуса" не станут серьезной потерей

Новость

МОСКВА, 10 июн - РИА Новости/Прайм. "Яндекс" ведет переговоры о приобретении сети магазинов "Азбука вкуса", сообщает издание The Bell со ссылкой на источники на розничном рынке. По словам одного из ... Подробнее

Комментарий

Сегодня СМИ рассказали о том, что Яндекс может приобрести сеть премиальных супермаркетов Азбука Вкуса. Информацию подтвердили источники сразу нескольких изданий. Основной целью сделки, как сообщается, будет усиление foodtech сегмента интернет-компании, особенно Яндекс Лавки. Азбука Вкуса управляет более чем 170 магазинами, которые расположены преимущественно в Москве и Подмосковье, имеет сильный бренд, а также хорошо развитый ассортимент собственных торговых марок и готовой еды. По информации СМИ, стоимость сети может составить до 20 млрд руб. без учета долга, хотя некоторые источники говорят, что речь идет о большей сумме. Если применить к ритейлеру мультипликатор EV/EBITDA X5 и Магнита, согласно нашим расчетам, его стоимость будет находится на уровне 20-24 млрд руб. Для нас пока не совсем очевиден позитивный эффект от потенциальной сделки для Яндекса. Мы полагаем, что детальные выводы можно будет делать на основе полной информации об условиях и структуре. Наша текущая рекомендация для акций Яндекса "Покупать" с целевой ценой 5 378 руб. за бумагу.

Предполагается, что за счет покупки Азбуки Вкуса интернет-компания сможет значительно ускорить развитие своего сервиса доставки продуктов Яндекс Лавка. В частности, Лавка сможет усилить направление готовой еды и снизить закупочные цены. Немаловажным фактором может являться наличие у ритейлера экспертизы и большого опыта в розничной торговле. Недавно Азбука Вкуса сообщила, что ее основным, и по сути единственным, партнером в доставке продуктов станет именно Яндекс.

Исходя из последних опубликованных показателей за 2019 г. у Азбуки Вкуса был открыт 171 магазин, включая 105 классических супермаркетов и 58 минимаркетов. Продажи по МСФО за 2019 г. составили 65,4 млрд руб., валовая прибыль 24,3 млрд руб. (рентабельность 37,1%), а EBITDA 2,7 млрд руб. (рентабельность 4,1%). За 2020 г. раскрыты только показатели РСБУ. Выручка в прошлом году была на уровне 75,2 млрд руб., а EBITDA 3,27 млрд руб. (рентабельность 4,3%). На основе данных за прошлые периоды мы полагаем, что EBITDA компании по МСФО в 2020 г. была ближе к 4 млрд руб. У торговой сети достаточно высокая долговая нагрузка, и по итогам прошлого года коэффициент ND/EBITDA (РСБУ) составил 3,3х, а чистый долг 10,9 млрд руб. Основными акционерами ритейлера являются ее основатели Максим Кощеенко и Олег Лыткин, у которых 42,6% акций. Еще 41,1% принадлежат структурам Millhouse Романа Абрамовича и Invest AG Александра Абрамова. Акционеры Азбуки Вкуса рассматривали возможность проведения IPO в 2017-2018 гг., но оно так и не состоялось. Структуры Романа Абрамовича и Александра Абрамова также являются акционерами самого Яндекса после недавнего SPO.

Рассуждая о возможности сделки в источниках, часто вспоминают о несколько схожем приобретении компанией Amazon премиального офлайн-ритейлера Whole Foods в 2017 г. за 13,7 млрд долл. Покупка стала важной вехой в противостоянии между Amazon и Walmart за лидерство на розничном рынке продуктов питания в США. Борьба за отечественный рынок также постепенно накаляется по мере увеличения роли онлайн и выхода на него новых игроков.

В данный момент, не имея всей информации, мы скорее нейтрально относимся к возможному приобретению Яндекса. Покупка бизнеса с низкой рентабельностью и в офлайн-сегменте, где рост заметно медленнее, требует серьезного стратегического обоснования. Многое также будет зависеть от финальной цены актива. Затраты на уровне 20-25 млрд руб. не станут для Яндекса серьезной потерей, учитывая хороший запас ликвидности у холдинга.

Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.

Михайлин Артем
Михайлин Артем
аналитик
ИК "Велес Капитал"
участник рейтинга
и оцените материал  
Ваша оценка будет первой!
и оставьте свой комментарий.
 
Обновить
11.06 20:05
.mika66:
Blondie - Heart Of Glass (Official Music Video)
11.06 20:06
Новости компаний: Минимальный размер оплаты труда в 2022 году вырастет на 6,4%
Минимальный уровень оплаты труда в РФ в 2022 году составит 13 617 рублей. Прожиточный минимум на будущий год составит 11950 рублей, для трудоспособного населения - 13 026 рублей, для детей - 11 592 рубля  Подробнее >>
11.06 20:12
.mika66:
Ленинград - Почём звонят колокола?
11.06 20:15
.mika66:
Ленинград — Сумка
...:)) для шизяка
11.06 20:22
.mika66:
Ленинград — Кабриолет
для глючика...:))

и оставьте свой комментарий.
 

Прогнозы «Ленты Финама»

 
Делайте прогнозы, набирайте баллы, участвуйте в конкурсах и получайте призы.
Нефть Brent
на 1 сентября
Курс доллара к рублю
на 1 сентября
Ключевая ставка ЦБ
на 31 декабря