еще
Звонок с сайта Контакт-центр Клиентская поддержка Голосовой трейдинг Банковские карты Чат Форма обратной связи Связаться с пресс-службой
*1945
Бесплатно по РФ для МТС, Билайн, МегаФон и Tele2
Звонок с сайта  
  • Про рынок
  • Брокерские услуги
  • Банк
  • Управление активами
  • Форекс
  • Обучение
  • О компании

Меню

 
 
facebook
вконтакте

Дальнейший рост прибыли на акцию "Московской биржи" может оказаться проблематичным в 2021 году

Московская биржа (НА УРОВНЕ РЫНКА; РЦ 134 руб.) завтра представит финансовые результаты за 1К21 по МСФО и проведет  телефонную  конференцию. Мы  ожидаем,  что  чистая  прибыль  вырастет  на 9% г/г (-2% г/г без  учета отчислений в резервы за 1К21), при этом сильный рост комиссионных доходов на 12% г/г будет нейтрализован снижением чистых процентных доходов на 10% г/г и ростом операционных расходов на 18% г/г.

Акции биржи были среди лидеров роста в 2020 (они выросли на 49% против роста индекса Московской биржи на 7%) и сейчас торгуются по  высокому  мультипликатору примерно 16xP/E 2021П (против  примерно 11x в  среднем  за  последние  5  лет). Инвесторы воспринимают  акции  биржи  как  относительно  защитный  актив,  особенно в  период  пандемии,  что способствовало росту мультипликаторов в дополнение к росту прибыли на акцию на 25% г/г в 2020. В то же время, дальнейший  рост  прибыли  на  акцию  может  оказаться  проблематичным  в  2021  г.,  учитывая  замедление  роста комиссионного дохода на фоне эффекта высокой базы 2020 и продолжающееся снижение процентного дохода, а также запланированное ускорение роста операционных расходов в этом году. Учитывая это, мы не видим сильных катализаторов роста котировок значительно выше текущих уровней.

Мы ожидаем, что комиссионные доходы за 1К21 вырастут на 12% г/г. Среди ключевых драйверов их роста в 1К21 были акции (+13% г/г), деривативы (+14% г/г и денежный рынок (+23% г/г на фоне роста объемов репо с КСУ на 36% г/г и неизменной динамики репо с ЦК г/г).

Мы ожидаем, что чистые процентные доходы за 1К21 снизятся на 10% г/г; при этом снижение процентных ставок было нейтрализовано ростом средних рублевых и долларовых балансов (+6-112% г/г в 2020), а также ребалансировкой портфеля, которая должна вызвать признание дохода, связанного с переоценкой портфеля ценных бумаг.

Мы ожидаем, что операционные расходы вырастут на 18% г/г в 1К21, главным образом, на фоне расходов на персонал, учитывая эффект низкой базы 1К20 (когда биржа сократила резерв по премиям сотрудникам на 38%) и учитывая проекты развития биржи, запланированные на 2020.

Согласно нашему прогнозу, 1К21 EBITDA составит 8,9 млрд руб.(-2% г/г, рентабельность 71,6%).

Согласно нашему прогнозу, чистая прибыль за 1К21 составит 6,4 млрд руб.(+9% г/г и -2% г/г, исключая отчисления в резервы в 1К20), что примерно на 1% ниже консенсус-прогноза.

Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.

Кипнис Евгений
Кипнис Евгений
старший аналитик
"Альфа-Банк"
участник рейтинга
и оцените материал  
Ваша оценка будет первой!
и оставьте свой комментарий.
 
Обновить
29.04 17:03
fn676675:
почему про келевру пост убрали не пойму.
29.04 17:03
Новости компаний: Банк "Траст" получит непрофильные активы МИНБа перед его передачей "Промсвязьбанку"
Фондирование операции будет осуществлено за счет предоставления "Трасту" депозита ЦБР на 24,3 миллиарда рублей  Подробнее >>
29.04 17:04
fn676675:
ведь дд и есть келевра.
29.04 17:04
жук-тиран:
> 17:03 fn676675, ему Вестников ключи от админки передал
29.04 17:05
fn676675:
ушедшая в фиолетовую ночь.
29.04 17:06
fn676675:
> 17:04 жук-тиран, как он там?
29.04 17:07
fn676675:
я бывал к нему неправ.
29.04 17:08
Новости компаний: Владимир Лисин вновь возглавил совет директоров НЛМК
Совет директоров также одобрил создание Комитета по цифровому развитию  Подробнее >>

и оставьте свой комментарий.
 

Прогнозы «Ленты Финама»

 
Делайте прогнозы, набирайте баллы, участвуйте в конкурсах и получайте призы.
Россия на ЧЕ по футболу
на 12 июля