Меню

 
 
facebook
вконтакте

"Яндекс" по итогам 4 квартала может продемонстрировать продолжающийся сильный рост выручки

Компания "Яндекс" в эту пятницу, 14 февраля, представит финансовые результаты за 4 квартал 2019 года. Согласно нашему прогнозу, выручка достигнет сезонного максимума и, как следствие, выручка по итогам 2019 года может достичь верхней границы прогнозного диапазона.

В то же время интенсивные инвестиции в сегмент беспилотных автомобилей со стороны "Яндекс.Такси", запуск продаж устройств, размывающих рентабельность, а также рост расходов на сегмент Эксперименты могут оказать давление на рентабельность. Тем не менее, это не должно стать негативным сюрпризом, так как компания упоминала об этом в ходе последней телефонной конференции.

В центре внимания инвесторов, по всей вероятности, будет прогноз на 2020 год. Консенсус-прогноз агентства Bloomberg сейчас предусматривает рост выручки на 30,5% г/г. Что касается рентабельности, рынок будет ждать прогноза об перспективах ее улучшения в сегментах такси, медиа и экспериментов.

Результаты "Яндекса" за 4 квартал 2019 года должны продемонстрировать продолжающийся сильный рост выручки (хотя он органически замедлится до 33,5% г/г с 39,3% г/г за 9 месяцев 2019 года) до сезонного пика в 51,9 млрд руб. Таким образом, выручка за 2019 год (175,6 млрд руб., +37,5% г/г), вероятно, достигнет верхней границы прогнозного диапазона (+36-38% г/г). Как и в предыдущие кварталы, основным источником выручки будут сегменты Поиск, Такси и Эксперименты:

- По нашей оценке, выручка от онлайн рекламы вырастет на 18% г/г (что немного ниже, чем за 9M19) до 34,7 млрд руб., так как "Яндекс" продолжал отвоевывать долю поиска на мобильных платформах у Google (+4,1 п.п. г/г до 51,6%);

- Выручка сегмента такси, вероятно, достигнет максимума за квартал и составит 11,9 млрд руб. (+72,3% г/г и 24% к/к), отражая продолжающуюся сильную динамику сегментов такси и доставки еды. В 4 квартале 2019 года компания должна продемонстрировать стабилизацию годовых трендов в сегменте такси (учитывая отсутствие эффекта Чемпионата мира по футболу FIFA-2018 в 4К18). Мы ожидаем, что количество поездок вырастет на 42% г/г (против 58% в 3К19), а средний чек – на 7,5% г/г.

Рентабельность. 4 квартал 2019 года, судя по всему, был капиталоемким кварталом во всех сегментах бизнеса, за исключением классифайдов. По нашей оценке, рентабельность сегмента Поиск (включая интернет вещей) составит 45,2% (не изменившись в годовом сопоставлении и снизившись на 4,4 п. п. в квартальном сопоставлении) на фоне крупных расходов на маркетинг в связи с продажами устройств (после запуска Яндекс.Станции Мини в октябре прошлого года) и видео-сервисов (канал Яндекс.Эфир). Рентабельность сегмента такси сохранится на низком уровне, так как EBITDA сегмента почти полностью реинвестирована в стартапы – доставку еды, проект Яндекс.Лавка и развитие беспилотных автомобилей (расширение парка автомобилей, исследовательский центр в Израиле). В классифайдах мы ожидаем восстановления рентабельности до 24% (с -0,5% за 9М19), так как этот сегмент миновал стадию максимальных затрат на маркетинг в 3К19. Сегменты медиа и экспериментов остаются очень капиталоемкими, и их рентабельность будет находится в зоне отрицательных значений – -55% и -31%, соответственно. В целом мы ожидаем, что EBITDA "Яндекса" составит 14,1 млрд руб. в 4К19 (при рентабельности 27,1%, то есть на самом низком уровне за последние 8 кварталов) до учета разовых статей. "Яндекс" признает разовый расход, связанный с финансовыми и юридическими консультационными услугами на создание новой схемы корпоративного управления. Мы полагаем, что основная часть указанной на эти цели суммы в $12 млн придется на 4К19.

Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.

Курбатова Анна
Курбатова Анна
и Воробьева Олеся, аналитики
"Альфа-Банк"
участник рейтинга
и оцените материал  
Ваша оценка будет первой!
и оставьте свой комментарий.
 
Обновить
13.02 15:50
тит пулло:
> 15:49 Веcтников, Дьявол кроется в деталях.
13.02 15:50
Веcтников:
> 15:49 Работник Балда*, "а вот об этом будут думать уже другие коммунисты!" (С) Зеркало для героя
13.02 15:51
Веcтников:
Хроня, видишь как антисоветчики возбудились? Как те ксендзы вокруг Козлеваича. Это не случайно, Хроня, ох, не случайно!
13.02 15:51
KacTuz:
> 15:49 Работник Балда*, тогда они опять всё по карманам своим распихают и всё по новой. А народ как в 90-х.
13.02 15:54
Веcтников:
> 15:50 патриот., прибыль от нефти будет уходить не путиноидам через компанию, а партийным чиновникам напрямую. В твоей жизни ничего не изменится //
Ну, вам с ветераном и невером, как бывшим партийцам виднее. Хотя то, что вы прям так упираетесь против советской власти даёт основание предполагать, что вы что-то недоговариваете о большевиках, а именно звиздите.
13.02 15:55
патриот.:
> 15:51 Веcтников,
ксендзы - это ведь хитрые поляки? Они тебе не напоминают одного хитрого персонажа ленты, тоже поляка?
13.02 15:57
патриот.:
> 15:54 Веcтников,
ну ты и ксендз)))) Это ведь ты кончал высшую партшколу и был партийцем, но никак не мы. Ну надо же быть таким жуликом)))) Уровень Паниковского)
13.02 15:59
тит пулло:
А подвергать общество угрозе гражданской войны,ради иллюзорной цели каких то фантазеров пусть даже романтически настроенных я бы не стал.
13.02 15:59
ветеран 1812:
> 15:54 Веcтников, да давно уже пора всю эту шпану большевицкую загнать с кайлом во глубину сибирских руд. И будьте уверены, не пропадёт ваш скорбный труд.
13.02 16:00
Веcтников:
> 15:57 патриот., это были только мои мечты, мои красные надежды. Которые вы слизнули своим баблосом. (((
13.02 16:01
Веcтников:
> 15:59 ветеран 1812, спасибо за поддержку.
13.02 16:03
тит пулло:
Ночь дождлива и туманна, и темно кругом,
Мальчик маленький стоит, мечтает об одном.
Он стоит к стене прижатый,
Одинокий и горбатый,
И поет на языке родном.
13.02 16:04
Веcтников:
> 15:59 тит пулло, хорошо. Хроня - тебя вычёркиваем.
13.02 16:04
МИ-6 устин:
> 15:59 ветеран 1812, для меня большевик это егор шилов, а для тебя?
13.02 16:04
тит пулло:
Друзья, купите нефтегазу,
Подходи пехота и матросы,
Подходите, не робейте,
Сироту, меня согрейте,
Посмотрите - ноги мои босы....))
13.02 16:12
ветеран 1812:
> 16:04 МИ-6 устин, да-да,настоящие большевики это Симоновы,Михалковы, .....

и оставьте свой комментарий.
 

Прогнозы «Ленты Финама»

 
Делайте прогнозы, набирайте баллы, участвуйте в конкурсах и получайте призы.
Сбербанк АО
на 17 апреля
Россия на ЧЕ по футболу
на 12 июля
Курс доллара к рублю
на 28 февраля