еще
*1945
Бесплатно по РФ для МТС, Билайн, МегаФон и Tele2
Звонок с сайта  
  • Про рынок
  • Брокерские услуги
  • Банк
  • Управление активами
  • Форекс
  • Обучение
  • О компании
 
 
facebook
вконтакте

X5 Retail позиционируется как история качественного долгосрочного роста

Новость

Выручка X5 Retail Group увеличилась на 8,1% г/г в 1 кв. 2021 г. благодаря росту сопоставимых (LFL) продаж и росту торговой площади. Об этом говорится в отчете компании. X5 Retail в 1 квартале ... Подробнее

Комментарий

X5 Retail опубликовала умеренно позитивные финансовые результаты за 1К21. Несмотря на негативное влияние операционного рычага, компании удалось сохранить рентабельность по скорректированной EBITDA на уровне прошлого года – 7,0%. На наш взгляд, X5 Retail позиционируется как история качественного долгосрочного роста.

Валовая рентабельность выросла. В 1К21 валовая рентабельность (после снижения на 8 б.п. г/г в 4К20) увеличилась на 81 б.п. до 25,2%, что было связано с сокращением потерь и затрат на логистику в результате операционных улучшений, а также благодаря росту коммерческой рентабельности на фоне сокращений инвестиций в цену. Плотность валовой прибыли (на кв. м торговой площади) в последние пять лет остается стабильной на фоне незначительного (на 4%) снижения плотности продаж (за счет роста доли региональных магазинов), которое было компенсировано увеличением валовой рентабельности (за счет улучшения закупочных условий, сокращения потерь и снижения доли массовых промо).

Рост операционных затрат замедлился. Как мы и ожидали, темп роста коммерческих и административных расходов замедлился по сравнению с 4К20 из-за отсутствия премий операционному персоналу. Однако доля этих расходов в процентах от выручки достигла 18,9% (+86 б.п. г/г) за счет усиления отрицательного эффекта операционного рычага и увеличения расходов, связанных с обслуживанием онлайн-заказов (что привело к росту расходов на персонал на 43 б.п. и прочих расходов на 27 б.п.) Удельные операционные издержки (на кв. м торговой площади) последние пять лет остаются стабильными благодаря хорошему контролю над расходами и увеличению доли магазинов у дома.

Рентабельность EBITDA осталась на прежнем уровне. EBITDA выросла на 7,9% г/г до 35,0 млрд руб. Рентабельность по EBITDA осталась на уровне 1К20 – 6,9%. Скорректированная EBITDA (т.е. до вычета расходов по программе мотивации менеджмента) выросла на 7,6% г/г до 35,0 млрд руб. Операционный денежный поток сократился на 39% до 24,4 млрд руб. в 1К21 за счет нормализации уровня кредиторской задолженности и запасов по сравнению с 1К20.

Инвестиционный кейс: технологичная розничная компания. X5 Retail имеет амбициозные цели довести долю цифровых бизнесов до 5% от консолидированной выручки и занять 20% рынка e-Grocery к 2023 г. Ожидается, что онлайн-гипермаркет "Впрок", как и сервис 5Post, выйдет на позитивный показатель EBITDA до конца этого года, в то время как сервис экспресс-доставки станет рентабельным по EBITDA в 2022–2023 гг. Пока же, несмотря на высокий финансовый потенциал, а также ожидаемый вклад в капитализацию компании, эти бизнесы создают давление на рентабельность и никак не учтены рынком в рыночной стоимости X5 Retail.

Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.

Ибрагимов Марат
Ибрагимов Марат
аналитик
"Газпромбанк"
участник рейтинга
и оцените материал  
1 пользователь оценил материал на 3.
27.04 18:32
Новости компаний: Polymetal направит $15 млн на геологоразведочные проекты по меди и МПГ в 2021 году
У компании сейчас три юниорных, геологоразведочных партнера на Таймыре, через которых Polymetal зашел в новый регион - перспективный пояс, с интересом именно к меди и цветным металлам Подробнее >>
 

Прогнозы «Ленты Финама»

 
Делайте прогнозы, набирайте баллы, участвуйте в конкурсах и получайте призы.
Нефть Brent
на 1 сентября
Курс доллара к рублю
на 1 сентября
Ключевая ставка ЦБ
на 31 декабря