Меню

 
 
facebook
вконтакте

X5 - не самая лучшая бумага в секторе

P&L Х5 Retail хорош, но оценка выглядит дороговато. На операционном уровне отчет за 9 месяцев сильный:

- Выручка + 18.9%, рост продолжается, LFL +0.5% г/г;

- Валовая прибыль +20%, т.е. смогли снизить потери и лучше провести скидки;

- Рост EBITDA на 7.5% - опять же лучше "МАГНИТа".

Вместе с тем, долг/EBITDA на уровне 1.99х, т.е. на грани выплаты дивидендов. Если сеть будет расти и заплатит дивиденд, долг вырастет, т.е. ситуация нестабильна.

Деп. расписки FIVE с начала обращения

Расписки FIVE

Прогноз: Видно, что food retail сейчас переживает не лучшие времена, несмотря на микроулучшения: "РОМИР" зафиксировал увеличение среднего чека в августе, инфляция набирает обороты с 3% до 4% годовых, сети оптимизируют точки и издержки.

Вероятно, на этом фоне X5, "Магнит" и "Лента" продолжат расти каждая своим темпом, а ОКЕЙ и "Дикси" будут пробовать продаться лидерам (но пока цена заломлена высоко, сделки не будет).

В этой связи мы полагаем, что фундаментально перспективных историй в food retail не наблюдается, а лучшая идея – спекуляция на недооценке "Магнита" с поддержкой в виде buyback и интересов мажоритария (ВТБ) до уровней 4,200 руб./акция.

Оценка X5 – справедливая, нет особенного повода для движений, поэтому нет идей.

На сегодня X5 – не самая лучшая бумага в секторе с точки зрения перспектив роста стоимости. В подсекторе food нам больше нравится "Магнит"

Диаграмма стоимости (LTM)

Диаграмма стоимости 

Мы видим, что "Детский Мир" и "М.Видео" смотрятся сильнее: темп роста сопоставим; конкуренция в food выше, чем в других сегментах; последние платят гораздо большие дивиденды.

Див. доходность и темп прироста выручки

Дивидендная доходность

Стратегия Invest Heroes на comon.ru

Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.

Invest Heroes
Invest Heroes
Invest Heroes
участник рейтинга
и оцените материал  
1 пользователь оценил материал на 5.
В мой блог
и оставьте свой комментарий.
 
Обновить
29.10 14:43
Бармен из Твери:
> 14:37 дворник,

ну ты же торгуешь/медведишь евро, наверное в теме

Вероятны какие-то изменения в целом в немецком (читай - европейском) курсе, например в миграционной политике
29.10 14:50
дворник:
> 14:43 Бармен из Твери, просто летом несогласие с мнением аналитиков MS по паре.

С аналитиками JPM такие же расхождения во взглядах на текущий момент.
29.10 14:51
Wid_:
Какие вы всё-таки нудные.:-( С вами только на поминках комфортно сидеть, а в праздники бежать надо!
29.10 14:52
дворник:
просто летом ВОЗНИКЛО несогласие с мнением аналитиков MS по паре. евродолл.
29.10 14:55
Бармен из Твери:
а ну да, MS бычил - 1,21 - 1,24
29.10 14:56
Новости компаний: "Аэрофлот" планирует за пять лет увеличить капитализацию до 400 млрд рублей
К 2023 году компания планирует перевозить 90-100 млн пассажиров в год Подробнее >>
29.10 14:57
дворник:
> 14:51 Wid_,
а в праздники бежать надо!

ещё лучше лететь)
29.10 14:59
ExoCet:
> 14:39 Wid_, уничтожают покрышки на случай Майдана )))))

и оставьте свой комментарий.
 

Прогнозы «Ленты Финама»

 
Делайте прогнозы, набирайте баллы, участвуйте в конкурсах и получайте призы.
Курс доллара к рублю
на 29 декабря
Нефть Brent
на 28 декабря
Сбербанк АО
на 29 декабря