еще
*1945
Бесплатно по РФ для МТС, Билайн, МегаФон и Tele2
Чат со специалистом:
Звонок с сайта  
  • Про рынок
  • Брокерские услуги
  • Банк
  • Управление активами
  • Форекс
  • Обучение
  • О компании

Меню

 
 
facebook
вконтакте

Высокая база прошлого года и отсутствие новых запусков оказывают давление на доходы игрового сегмента VK

Новость

VK (бывшая Mail.ru Group) ожидает выручку по итогам 2021 года на уровне 124-127 млрд рублей, говорится в сообщении компании. "Мы полагаем, что основной сценарий на 2021 год - выручка в размере ... Подробнее

Новость

Совокупная сегментная выручка VK (ранее Mail.ru Group) по МСФО за 9 месяцев выросла на 21% год к году и составила 88 699 млн рублей, сообщила компания. За 3 квартал выручка выросла на 19%, до 30 ... Подробнее

Комментарий

VK Group (ранее Mail.ru Group) представила свои финансовые результаты за 3К 2021 г. Выручка оказалась примерно на уровне прогнозов, а рентабельность EBITDA опередила наши оценки. Высокая база прошлого года и отсутствие новых запусков оказывают значительное давление на доходы игрового сегмента, в связи с чем компания приняла решение снизить прогноз роста выручки в этом году с 127-130 млрд руб. до 124-127 млрд руб. Рентабельность EBITDA холдинга при этом должна улучшиться относительно прошлого года. По итогам 3К позитивным сюрпризом для нас стало резкое улучшение маржинальности в сегменте коммуникаций и социальных сетей, где рентабельность EBITDA составила 49,1% против 41,3% в прошлом квартале и 46,1% годом ранее. Рентабельность также улучшилась и у неконсолидированных активов. Убыток на уровне EBITDA в СП О2О снизился в процентах от оборота с 25% до 16%. Наша рекомендация для GDR холдинга - "Покупать" с целевой ценой 2 646 руб. за бумагу.

Выручка VK Group выросла на 18,6% г/г, что примерно соответствует нашему прогнозу. В наиболее крупном сегменте коммуникаций и социальных сетей рост доходов составил 20% г/г, чему способствовало восстановление рекламного рынка, эффект низкой базы сравнения и лучшая динамика доходов от IVAS. Рост выручки социальной сети ВКонтакте также соответствовал нашим ожиданиям и был на уровне 29% г/г. Операционные метрики ВК, по данным компании, остаются стабильными, включая MAU на уровне 72 млн и DAU 46,2 млн (64% соотношение). Среднее время использования мобильной версии социальной сети в августе составляло 33 мин. в день и 48 мин. среди наиболее активных пользователей. Выручка от IVAS увеличилась на 5,7% г/г против снижения на 2,3% в прошлом квартале, что оказывало позитивное влияние на рентабельность сегмента.

Service Unavailable

Service Unavailable


HTTP Error 503. The service is unavailable.

Возобновлению роста в IVAS способствовало улучшение динамики музыкального сервиса. В частности, число подписчиков VK Combo превысило 4,5 млн, против 4 млн, о которых менеджмент заявлял ранее. Руководство VK Group ожидает, что в 4К темпы роста доходов от IVAS останутся на сопоставимом уровне и продемонстрируют умеренный рост по итогам года. Темпы роста рекламной выручки в 4К должны замедлиться в силу меньшего влияния эффекта базы, но компания сохраняет планы по росту с опережением рынка. Рентабельность EBITDA сегмента стала для нас позитивным сюрпризом. Показатель был на уровне 49,1%, что является лучшим результатом за последний год. Поспособствовало этому улучшение динамики доходов от IVAS, а также умеренные расходы на рекламу и персонал.

В игровом сегменте рост выручки составил 2,3% г/г, что немного ниже нашей оценки. Второй квартал подряд рост направления остается близок к нулю на фоне эффекта высокой базы и отсутствия новых запусков. За 9 мес. компания не выпустила ни один новый проект, в то время как за сопоставимый период прошлого года было 8 релизов. В активной разработке у студий My.Games сейчас 20 новых проектов для различных платформ, но выходить они начнут, как мы ожидаем, только в первой половине следующего года. Сдвиг запусков, как сообщается в релизе, по большей части связан с IDFA. Отсутствие новых релизов позволяет сдерживать маркетинговые расходы и демонстрировать заметно более высокую маржинальность. Рентабельность My.Games составила 24,2%, что сопоставимо с результатом прошлого квартала и демонстрирует улучшение г/г. По итогам 2021 г. компания ожидает рентабельность EBITDA направления на уровне 20% против 16% в 2020 г.

Выручка образовательных проектов увеличилась на 56% г/г на фоне увеличения числа зарегистрированных и платных пользователей, а также роста среднего чека. С учетом консолидации SkillFactory выручка сегмента по итогам года может оказаться выше 10 млрд руб., в том время как ранее ожидалось более 9 млрд руб. Убыток на уровне EBITDA снизился кв/кв, хотя все еще продолжаются активные инвестиции в разработку и продвижение новых курсов. В 4К рентабельность должна еще раз улучшиться.

Выручка Юлы выросла на 28% г/г и составила около 1 млрд руб. Рост доходов сервиса объявлений происходит на фоне улучшения модели монетизации и увеличения базы пользователей. VK Group подтверждает прежний прогноз по выручке Юлы на уровне 3,6-3,9 млрд руб. в этом году. Рентабельность проекта ожидаемо улучшилась и должна продолжить движение к точке безубыточности в 4К. Юла должна стать прибыльной на уровне EBITDA в следующем году.

Сегмент новых инициатив в целом продемонстрировал рост доходов около 70% г/г. Бизнесы, помимо Юлы, увеличили выручку почти в 2 раза г/г. Рентабельность всего сегмента улучшилась за счет роста прибыльности Юлы, платформы рекомендаций, облачных сервисов и прочих проектов.

Неконсолидированные активы продолжают демонстрировать хорошую динамику. Рост GMV СП O2O составил 55% г/г, а главным драйвером стал foodtech. Выручка Delivery Club выросла на 53% г/г, а Самоката на 354% г/г. Сеть дарксторов Самоката расширилась до 758 точек, и сервис начал работать в еще 2 городах (всего их сейчас 22). Сервис планирует дальнейшую экспансию, в том числе в городах с населением менее 500 тыс. чел. Для сервиса такси Ситимобил квартал стал не самым удачным, и число поездок снизилось на 10% г/г, хотя GMV увеличилась на 9% благодаря B2B-сегменту и премиальным поездкам. AliExpress Russia с апреля по сентябрь увеличил локальный оборот на 126% г/г, а совокупный размер продаж достиг 133,3 млрд руб. Цель платформы довести число покупателей до 30 млн и увеличить долю локального бизнеса в продажах с 33% в сентябре до 50% к апрелю 2022 г.

В релизе группы отмечается несколько корпоративных событий. Совет директоров VK Group утвердил переход к новой программе долгосрочной мотивации для топ-менеджеров. Она основана на вознаграждении в форме PSU и опционов, связанных с динамикой депозитарных расписок. Опционы будут иметь ценность только при цене GDR выше 20 долл., что должно в большей степени мотивировать менеджмент на достижение результата. Также компания на сентябрь пересмотрела вероятность успешного завершения сделки по созданию СП в сфере платежей и финансовых услуг. Прежняя структура сделки является маловероятной, но компания подтверждает намерение создать СП в этих сферах и активно ведет переговоры.

Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.

Михайлин Артем
Михайлин Артем
аналитик
ИК "Велес Капитал"
участник рейтинга
и оцените материал  
Ваша оценка будет первой!
и оставьте свой комментарий.
 
Обновить
28.10 17:14
Новости компаний: Премьер Молдавии заявила, что в переговорах с "Газпромом" достигнут определенный прогресс
Премьер отметила, что хочет найти как кратковременный выход из ситуации, так и заключить долгосрочный контракт на поставку газа Подробнее >>
28.10 17:14
*NERV:
я пару дней начал смотреть «криминальная Россия» с первой серии
Такие как ты меня не обманут
И ведь посмотри - про федора в госдуме ни сном не духом
Но нравится)
28.10 17:16
Сатья.:
А я не смотрю телевизор..не хочу..
28.10 17:16
Новости компаний: Совет директоров Evraz одобрил выделение угольных активов, подробности ожидаются к декабрю
В январе Evraz сообщил, что рассмотрит перспективы выделения угольных активов в отдельный бизнес, а позднее - о намерении завершить этот процесс до конца текущего года Подробнее >>
28.10 17:16
Сатья.:
Только плачУ..
28.10 17:18
Сатья.:
Мир надо душой чувствовать..интуитивно..
28.10 17:25
Новости компаний: Глава ЕЦБ назвала поставки из РФ в числе причин роста цен на электроэнергию в ЕС
Еврокомиссия отмечала, что "Газпром", основной поставщик газа в Евросоюз, хоть и выполняет долгосрочные контракты с покупателями, однако не ответил на более высокий спрос, как он делал в предыдущие годы Подробнее >>

и оставьте свой комментарий.
 

Прогнозы «Ленты Финама»

 
Делайте прогнозы, набирайте баллы, участвуйте в конкурсах и получайте призы.
Ключевая ставка ЦБ
на 31 декабря