Меню

 
 
facebook
вконтакте

Выручка "Газпрома" в 3 квартале снизится на 18%

Компания "Газпром" 29 ноября представит финансовые результаты за 3К19 по МСФО и проведет телефонную конференцию. Конъюнктуру цен в 3К19 нельзя назвать благоприятной, и это повлияет на финансовые результаты за квартал: согласно нашему прогнозу, выручка снизится на 18,0% г/г против -2,6% в 2К19, а EBITDA – на 40% г/г против -13% в 2К19. Поскольку рынок ожидает объявления новой дивидендной политики, которую компания представит 5 декабря, мы считаем, что результаты вряд ли сильно заинтересуют инвесторов.

Тем не менее, отметим что высокие капиталовложения, которые ожидаются в 3К19 (они вырастут примерно на 20% г/г: 2019 г. – это год максимально высоких капиталовложений для компании; консолидированная цифра по году может приблизиться к 1 700 млрд руб.), могут вызвать опасения у отдельных инвесторов. На данный момент мы подтверждаем рекомендацию ВЫШЕ РЫНКА по акциям Газпрома; дальнейшее снижение капиталовложений, на наш взгляд, является основным условием сохранения положительного взгляда на акции компании.

ОБРАТИТЕ ВНИМАНИЕ

Революция на фондовом рынке — трейдинг без комиссии за сделки на Московской бирже (0% от оборота).

Снижение цен на нефть и газ окажет давление на результаты. Как цены на нефть, так и спотовые цены на газ снизились в 3К19: цена Brent опустилась на 17,9% г/г, тогда как цены на голландском хабе TTF снизились на 57%; спотовые цены на СПГ в Азии также снизились более чем на 56%.

Цены реализации и объемы. Мы полагаем, что средние экспортные цены реализации в Европу снизились на 27% г/г (в долларах). Мы считаем, что цены на газ, экспортируемый в страны ближнего зарубежья, снизились примерно на 24% г/г (также в долларовом выражении). Устойчивость цен на газ на российском рынке сохраняется – по нашим прогнозам, они выросли примерно на 5% г/г в рублевом выражении.

По нашему прогнозу, объемы экспорта в Европу снизились на 4% г/г примерно до 55 млрд куб метров. Отметим, что в 3К19 через электронную торговую платформу Газпрома прошло 5,7 млрд куб м , и часть этих объемов поддержит объемы реализации за квартал. По нашему прогнозу, объемы экспорта в страны ближнего зарубежья снизились примерно на 1% г/г., а объемы реализации газа на российском рынке выросли на 1,5%.

Ключевые показатели. Согласно нашему прогнозу, выручка снизится на 18% г/г (11% к/к) до 1 582 млрд руб. EBITDA опустится на 40% г/г (-19% к/к) до 395 млрд руб. при рентабельности EBITDA 25% против более 34%, которые компания продемонстрировала годом ранее и примерно 28% в 2К19. Мы также ожидаем снижения чистой прибыли на 46% г/г (31% к/к) до 208 млрд руб. В итоге прибыль на акцию за 9 месяцев 2019 г., по прогнозу, составит примерно 47,3 руб. против 46,03 руб. годом ранее. Хотя мы наблюдали небольшое сезонное ускорение роста цен в 4К18, мы опасаемся, что компания снизит дивиденды на будущий год (наш прогноз дивиденда на акцию на 2019 г. равен 15,6 руб. при дивидендной доходности 6,1%).

Что важно для инвесторов? Мы считаем, что инвесторы с нетерпением ожидают информации о новых цифрах по бюджету на 2020 г., о чем компания объявит 5 декабря одновременно с новой дивидендной политикой. Цифра, максимально близкая к 1 трлн руб. (и предпочтительно ниже), поддержит мнение о том, что “2019 г. – год максимально высоких капиталовложений” и станет знаком того, что компания серьезно относится к текущим макроэкономическим сложностям и увеличения коэффициента дивидендных выплат будет поддержано сокращением капитальных затрат.

Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.

Корыцко Антон
Корыцко Антон
старший аналитик
"Альфа-Банк"
участник рейтинга
и оцените материал  
4 пользователя оценили материал на 4.
В мой блог
и оставьте свой комментарий.
 
Обновить
28.11 14:40
шыс 500 р. на коффэ и пиражёк:
> 14:27 .Wid, бес проблем. если допустим рвачь-хирург (а ф США фсе такие) хочет за операцыю 100 тыс. Талераф, а робат сделает за 2 тыс., куда пойдёт поголовье?
28.11 14:40
дворник:
> 14:39 ExoCet,

у них есть любимые клиенты и "нежелательные"

да и сами они очень разные
28.11 14:43
шыс 500 р. на коффэ и пиражёк:
> 14:36 дворник, машыны пишют картины, сосдают музыку.
пусть пока и хренова.
это вопрос времени.
вот старость от 2012 г.:

Лондонский симфонический оркестр впервые исполнит музыкальные произведения, полностью написанные компьютерной программой без человеческого вмешательства.
По словам музыкантов, многие из них были удивлены, когда после знакомства с партитурой, узнали, что музыка была написана программой под названием Iamus. Например, руководитель оркестра Леннокс Маккензи заявил, что вначале музыка показалась ему "слишком плотной", однако, ближе к концу произведения он проникся ее величественностью. В сентябре 2012 года выйдет первый диск, целиком состоящий из написанных компьютером произведений.
28.11 14:44
ExoCet:
> 14:40 шыс 500 р. на коффэ и пиражёк, в банке тинькоф клиентша обатилась к роботу-консультанту с пробллемой, что не может авторизоваться через отпечаток пальца, робот посоветовал ей отрезать палец
28.11 14:45
шыс 500 р. на коффэ и пиражёк:
> 14:27 .Wid, а диагнозы уже лучше ставят машыны.
у хирурга преимущестфо (пока лишь) ф пальцях.
28.11 14:46
шыс 500 р. на коффэ и пиражёк:
> 14:44 ExoCet, вот уже и шутить умеют
28.11 14:52
дворник:
> 14:43 шыс 500 р. на коффэ и пиражёк,

хорошо) Может быть и научаться

Может и искусственную женщину сделают с прекрасным характером,умницу,красавицу.

которой в голову не придёт выливать на тебя ведро помоев

кто его знает)

"Если можно доказать утверждение A, то можно доказать и утверждение не-A" (ц)

не путать с анти А (у меня знакомый зело этим грешит)
28.11 14:52
гот на рынке:
Китай обвинил США в заговоре из-за закона о Гонконге
Дональд Трамп пригрозил КНР санкциями в случае нарушение прав особого административного района Гонконга

и оставьте свой комментарий.
 

Прогнозы «Ленты Финама»

 
Делайте прогнозы, набирайте баллы, участвуйте в конкурсах и получайте призы.
Курс доллара к рублю
на 30 декабря
Транзит газа через Украину
на 1 января
Индекс какой отрасли будет лучшим в 2020 году на Мосбирже?
на 31 декабря