Выручка АФК "Система" может сократиться на 22%

АФК "Система" 3 сентября опубликует финансовые результаты за 2К20 и 1П20 и проведет звонок для инвесторов. Мы предполагаем следующую возможную динамику финансовых результатов:

_{Источник: Данные компании, оценки "Газпромбанка}"

Консолидированная выручка в 2К20 (без учета Детского мира и МТС-Украина) может снизиться на 22% г/г до 152,3 млрд руб. на фоне снижения выручки Башкирской электросетевой компании (- 2% г/г), Медси (-10% г/г), агрохолдинга "Степь" (-15% г/г), РТИ (-1% г/г), гостиничного бизнеса (-50% г/г), арендной недвижимости (-20% г/г), что может быть сглажено ростом выручки МТС (+1% г/г) и Сегежи (+3% г/г).

Консолидированная OIBDA в 2К20 (без учета Детского мира и МТС-Украина) может снизиться (-17% г/г) до 54,6 млрд руб. на фоне падения OIBDA Сегежи (-19% г/г), агрохолдинга "Степь" (-4% г/г), Башкирской электросетевой компании (-3% г/г), Медси (-13% г/г), РТИ (-84% г/г), гостиничного бизнеса (-71% г/г), арендной недвижимости (-63% г/г) при стабильной динамике OIBDA МТС (+0% г/г).

Ключевые вопросы:

Комментарии по результатам деятельности Озона (который не входит в периметр консолидации) и возможности монетизации пакета в этой компании.

Уровень чистого долга корпоративного центра на конец 2К20.

Оценочный уровень чистого долга корпоративного центра АФК "Система" на момент отчетности в сравнении с целевым уровнем долга корпоративного центра (140-150 млрд руб.).

Возможность возобновления существенных дивидендных выплат в случае приближения чистого долга корпоративного центра к обозначенному компанией уровню.

Планы по дальнейшей монетизации активов или привлечения финансирования для них.