Меню

 
 
facebook
вконтакте

Ввод аварийного блока Березовской ГРЭС может увеличить дивидендную доходность "Юнипро"

Новость

"Юнипро" может направить на дивиденды за 9 месяцев 2018 года 7 млрд рублей, следует из презентации компании. выплата ожидается в декабре 2018 года. В 2019 году ожидается выплата 14 млрд руб. В июле ... Подробнее

Новость

Прибыль "Юнипро" по итогам 9 месяцев 2018 года по МСФО снизилась на 61,5% - до 11,19 млрд рублей, следует из отчетности компании. Прибыль на акцию снизилась до 0,177 руб. с 0,461 руб. Выручка в ... Подробнее

Комментарий

В ноябре 2018 г. "Юнипро" представила консолидированную отчетность за 3К18г. Мы обновили нашу финансовую модель и учли в ней последние финансовые и операционные данные. Мы подтверждаем целевую цену акции в 2,99 руб. и рекомендацию "ПОКУПАТЬ".

Финансовые результаты

Результаты за 3К18г. почти полностью совпали с нашими прогнозами и не стали сюрпризом. На результаты оказали влияние как снижение выработки из-за роста гидрогенерации и снижения загрузки станций, так и снижение цен РСВ в отдельных зонах. Из-за индексации цен на газ рентабельность чистой прибыли оказалась под давлением. Отчасти сократить негативное влияние помог рост платежей за мощность КОМ и ДПМ.

В итоге под давлением оказалась как выручка (-2,2%), так и скорректированные EBITDA (-1,5%) и чистая прибыль (-8,2%).

Результаты конференц-звонка

- руководство позитивно смотрит на перспективу участия в программе модернизации мощностей, но ожидает финализации регулирования программы со стороны правительства;

- комментарии по возможным инвестициям в модернизацию мощностей менеджмент не представил;

- ожидается выплата 650 тыс. руб. в качестве штрафа по делу ФАС;

- дивиденды в 2019 г. составят 14 млрд руб., то есть столько же, сколько компания платила за 2017 и 2018 гг. (оставшаяся часть дивидендов за 2018 г. ожидается к выплате в декабре этого года);

- дивидендная политика может быть принята в 1К19г.;

- руководство уточнило прогноз диапазона EBITDA'18 до 26-27 млрд руб. (наш прогноз – 26,9 млрд руб.);

- есть риск переноса срока ввода третьего блока с 3К19 г. на 4К19 г.

Динамика акций Юнипро и индексов

Дивиденды

"Юнипро" остается одной из самых привлекательных дивидендных историй в российской электроэнергетике. Компания выплатила 7 млрд руб. в июле текущего года, еще 7 млрд руб. планируется выплатить в декабре 2018 г. Соответственно, годовые выплаты составят 14 млрд руб., что транслируется в дивидендную доходность в 8,0%. В 2019 г. компания также выплатит 14 млрд руб., что соответствует 84% чистой прибыли. Ранее менеджмент планировал представить новую дивидендную политику в конце 2018 г., но на конференц-звонке перенес решение на 1К19г. в первую очередь из-за неопределенности с параметрами программы модернизации мощностей.

Прогнозы и оценка

Мы считаем, что на данный момент количество позитивных факторов превышает число отрицательных. К последним можно отнести вероятную задержку ввода аварийного блока Березовской ГРЭС, а также незавершенность спора с ФАС.

Среди позитивных моментов: конкретика с дивидендами, отсутствие кредитов на балансе, возможное участие в программе модернизации мощностей. Ввод аварийного блока Березовской ГРЭС окажет положительное влияние на FCF "Юнипро" и может увеличить дивидендную доходность до двузначных чисел. Мы подтверждаем нашу рекомендацию "ПОКУПАТЬ" с целевой ценой 2,99 руб., TSR (совокупная доходность акционеров в течение следующего года) составит 19,6%.

Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.

Адонин Алексей
Адонин Алексей
аналитик
ИК "Велес Капитал"
участник рейтинга
и оцените материал  
1 пользователь оценил материал на 5.
В мой блог
и оставьте свой комментарий.
 
Обновить
14.11 14:33
Веcтников:
> 14:30 ExoCet, Вестников вчера объяснил, что его ник от "города и веси". Ибо из сельских тружеников он.
14.11 14:34
fn593063:
Зато Нерв должен прекрасно себя чувствовать в ВТБ. Замаячили на горизонте долгожданные 13 копеек.
14.11 14:34
Веcтников:
> 14:31 ExoCet, да кто его прорезинит? Полимеры-то про$рали.
14.11 14:35
fn593063:
> 14:33 Веcтников, Похоже ленточный патриот пытался с утра сделать под тебя подкоп(
14.11 14:36
fn593063:
Нерв, ты за восковую или резиновую фигуру Ильича?
14.11 14:37
патриот.:
Шесть лет назад Адриан Бейфорд из небольшого английского городка Хейверхилл выиграл в лотерею 148 миллионов фунтов стерлингов. Он никогда не был богат: работал почтальоном, потом завел музыкальный магазинчик и стал торговать старыми пластинками. На отпуск с женой, которая работала санитаркой в местной больнице, приходилось копить весь год.
Француз выиграл в лотерею 1 млн евро. Второй раз за два года
Деньги полностью изменили его жизнь. Через четыре месяца после выигрыша Бейфорд закрыл магазин пластинок и стал скупать окрестную недвижимость.
14.11 14:39
патриот.:
На первый взгляд, все шло замечательно, но приятели знали, что ему не до веселья. Лотерейное проклятие разрушило его семью и оставило его в одиночестве.

Не все так хорошо у мелкой буржуазии
14.11 14:40
патриот.:
Еще в 2001 году журнал The American Economic Review писал, что каждый четвертый победитель лотереи становится банкротом. А в 2009 году исследователи из Парижской школы экономики выяснили, что слишком быстрый рост индивидуального дохода нередко сопровождается изменением образа жизни, которое повышает риск смерти. Многие просто не готовы к богатству и мгновенно прожигают свалившиеся на них деньги.
14.11 14:41
fn593063:
> 14:38 патриот., теперь стали проясняться контуры твоего истинного мировоззрения. Выиграть в лотерею у тебя никак не получается - виноват конечно Путин.
14.11 14:42
Новости компаний: Прибыль QIWI в 3 квартале выросла на 62%
EBITDA увеличился на 23% - до 1,633 млрд руб. Подробнее >>
14.11 14:43
патриот.:
Когда 47-летний техасец Билли Боб Харрелл-младший, с трудом кормивший семью на нищенскую зарплату, выиграл 31 миллион долларов, он тоже решил подумать о других. Он накупил друзьям и родственникам домов и квартир, пожертвовал десятки тысячи долларов своей церкви и раздал беднякам 480 индеек.
Из-за слухов о его щедрости он стал жертвой преследователей, желающих урвать свою долю.
«Победа в лотерее было худшим, что со мной произошло в жизни», — признался Харрелл финансовому советнику. Вскоре после этого он покончил с собой.
14.11 14:43
NERV60:
> 14:36 fn593063, я за передачу трупа цирковому сообществу
14.11 14:44
патриот.:
Большой выигрыш довел до могилы многих любителей лотерей. Получив 20 миллионов долларов, Джеффри Дампье-младший из Иллинойса развелся, отдав половину денег бывшей супруге, и женился на другой. Это была роковая ошибка. Сестра новой жены заманила его в квартиру, где они с бойфрендом связали Дампье по рукам и ногам и вымогали у него деньги, а затем застрелили из дробовика.
14.11 14:44
кун цю:
> 13:53 DIGITAL DOG, Забота

и оставьте свой комментарий.
 

Прогнозы «Ленты Финама»

 
Делайте прогнозы, набирайте баллы, участвуйте в конкурсах и получайте призы.
Курс доллара к рублю
на 29 декабря
Нефть Brent
на 28 декабря
Сбербанк АО
на 29 декабря