Меню

 
 
facebook
вконтакте

Вряд ли отчетность банка "Санкт-Петербург" станет большим сюрпризом для рынка

Банк "Санкт-Петербург" завтра представит финансовые результаты за 4К18 по МСФО и проведет телефонную конференцию с менеджментом. Хотя мы ожидаем, что маржа за 4К18 будет находиться под давлением в результате повышения стоимости фондирования, поддержку сильному росту чистой прибыли (+42% г/г при ROAE 13,3%) может оказать сильный доход от трейдинга и снижение отчислений в резервы.

Учитывая что наш прогноз чистой прибыли на 2% превышает консенсус-прогноз, мы сомневаемся, что отчетность станет большим сюрпризом для рынка. В то же время любые комментарии менеджмента по дивидендным выплатам за 2018 г. и потенциальному выкупу акций рынок воспримет позитивно.

При коэффициенте достаточности капитала N1.2 на уровне 9,25% на 1 февраля (10,3% с учетом аудированной чистой прибыли за 2018 г., что выше целевого для банка уровня, равного 9,75%), мы считаем, что банк может направить на дивиденды 20% чистой прибыли по МСФО и рассмотреть еще один обратный выкуп акций. При этом мы считаем, что дивидендная доходность составит 7% на трехмесячном горизонте (против исторических 2-3%). В то же время оценки стоимости банка по-прежнему низкие: 0,3x 2019П P/BV и 2,6x 2019П P/E предполагают дисконт 20-30% к средним мультипликаторам 2017-2018 гг.  

Прогноз на 4К18: По нашему прогнозу, чистый процентный доход за 4К18 вырастет на 3% г/г до 5,9 млрд руб. на фоне роста кредитов на 6% г/г. Тем не менее, на наш взгляд, рост стоимости фондирования в 4К18 окажет давление на ЧПМ (-0,2 п. п. г/г). По нашему прогнозу, рост чистого комиссионного дохода в 4К18 замедлится до 6% г/г против 13% г/г в 3К18 (учитывая эффект высокой базы 4К17). В то же время 4К18 стал сильным для трейдинга, по данным РСБУ (мы ожидаем рост на 49% г/г). По нашему прогнозу отчисления в резервы составят 1,8 млрд руб., что на 24% ниже г/г при стоимости риска 1,9%.

В итоге совокупная стоимость риска за 2018 г. составит 2,1% (в середине прогнозного диапазона банка на 2018 г.), коэффициент покрытия кредитов 3 стадии – 91%. Мы ожидаем операционные расходы за 4К18 на уровне 3,6 млрд руб. (что на 6% выше г/г), что указывает на снижение отношения расходов к доходам на 1 п. п. г/г. Это приведет к росту операционных расходов на 6% г/г за 2018 г. (что немного выше прогноза банка). По нашей оценке, чистая прибыль за 4К18 составит 2,5 млрд руб. (+42% г/г, при ROAE 13,3%), что на 2% выше консенсус-прогноза. В итоге совокупная чистая прибыль за 2018 г. составит 9 млрд руб. (+20% г/г при ROAE 12,2%).  

Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.

Кипнис Евгений
Кипнис Евгений
старший аналитик
"Альфа-Банк"
участник рейтинга
и оцените материал  
3 пользователя оценили материал на 4.
19.03 15:16
alien11:
68,70 -69,10 в бренте

но информация постоянно уточняется и дополняется
19.03 15:16
alien11:
> 15:15 д0,

разумеется
19.03 15:19
kyн цю:
Участок от Ростова до Краснодара будет стоить для легковой автомашины 390 руб. после окончания теста. На сегодня-50 руб. Поставили перед Павловской рамку-200 руб. и через, по моему 40 км. еще одну -140 руб.
Пропускная способность до реконструкции трассы М4 по мосту через р.Дон, по моим данным, была 40 000 авто в сутки.
Считайте сами. Грузовики дороже. Галеры наверное все в поту.
19.03 15:20
kyн цю:
Наказание за проезд по платной дороге без оплаты в настоящее время законом не установлен. Это означает, что даже при невнесении платы водителем при пересечении ПВП, например, вплотную к другому транспортному средству («паровозиком») или мотоциклистом, штраф за проезд через терминал без оплаты выписан быть не может.

Однако в настоящее время ГК «Автодор» внесён законопроект о введении данного вида наказания. Этим законопроектом с 2019 года предлагается ввести штраф за неоплату проезда по платной дороге в размере 5 тысяч рублей.
19.03 15:21
Новости компаний: "Сбербанк" по-прежнему считает покупку "Тройки Диалог" выгодной сделкой
Упомянутые в расследовании по "Тройке Диалог" компании не имеют отношения к сделке со "Сбербанком" Подробнее >>
19.03 15:22
kyн цю:
врут неверно
19.03 15:22
kyн цю:
наверно
19.03 15:23
Веcтников:
> 15:03 д0, Абрамович прошлый раз продал в 2005 году. За 3 года до краха. //

Я не понимаю - куда он всегда спешит? Торопыгин. Мог же ведь через два года дороже сдать.
19.03 15:26
DIGITAL DOG:
СПбМТСБ временно приостановила торги нефтепродуктами из-за проверки правоохранительных органов
19.03 15:27
DIGITAL DOG:
Слава невидимой руке рынка!
19.03 15:27
Веcтников:
Британский British Butler Institute и международный институт SWISSAM Hospitality Management & Culinary Arts
проведут 10-ти дневный курс British Butler School.

Британская школа Батлеров признана мировым лидером в сфере гостеприимства!

Она воспитывает дворецких и администраторов для самых крупных сетей отелей, посольств и частных домов, обеспечивая их традиционными и современными профессиональными навыками.

Дата: 16-25 апреля
Стоимость: 2500 € / участие 1 человека //

1 человека. И вы знаете, кто у нас этот 1 человек.
19.03 15:27
ExoCet:
kyн цю:
Полицию тоже надо переименовать, в милицию,

а президента в генсекса
19.03 15:27
DIGITAL DOG:
Слава свободной России!
... СССР был империей зла, а Сталин был тираном
19.03 15:28
kyн цю:
> 15:27 ExoCet, можно просто в сека
 

Прогнозы «Ленты Финама»

 
Делайте прогнозы, набирайте баллы, участвуйте в конкурсах и получайте призы.
Сбербанк АО
на 17 апреля
Нефть Brent
на 1 мая
Россия на ЧЕ по футболу
на 12 июля