еще
Звонок с сайта Контакт-центр Клиентская поддержка Голосовой трейдинг Банковские карты Чат Форма обратной связи Связаться с пресс-службой
*1945
Бесплатно по РФ для МТС, Билайн, МегаФон и Tele2
Звонок с сайта  
  • Про рынок
  • Брокерские услуги
  • Банк
  • Управление активами
  • Форекс
  • Обучение
  • О компании

Меню

 
 
facebook
вконтакте

Восстановлению цен на энергоносители помогло "НОВАТЭКу" улучшить финпоказатели в 3 квартале

Новость

Прибыль "НОВАТЭКа", относящаяся к акционерам, составила 13,2 млрд руб. (4,39 руб. на акцию) в 3 квартале 2020 года и 24,1 млрд руб. (8,01 руб. на акцию) за 9 месяцев 2020 года по сравнению с 370,0 ... Подробнее

Комментарий

"НОВАТЭК" опубликовал результаты по МСФО за 3К20, показав положительный СДП на фоне снижения денежных капзатрат и ожидаемое улучшение основных показателей отчета о прибылях и убытках (в поквартальном сопоставлении) благодаря восстановлению цен на энергоносители. Компания получила последний транш в размере 2,1 млрд долл. за продажу доли в "Арктик СПГ-2", что позволило "НОВАТЭКу" отразить в отчетности отрицательный чистый долг по итогам квартала. В ходе телефонной конференции руководство заявило, что компания сохраняет ранее озвученные производственные ориентиры на 2020 г. и что новая дивидендная политика будет рассмотрена на заседании совета директоров в декабре (мы считаем, что документ закрепит коэффициент выплаты дивидендов на уровне 50% нормализованной чистой прибыли, который уже фактически выплачивается).

EBITDA выросла в 3К20 на 36% кв/кв в рублях, в соответствии с прогнозом. Результаты НОВАТЭКа по МСФО за 3К20 соответствуют нашим оценкам и консенсус-прогнозу по выручке и EBITDA. Благодаря восстановлению цен на энергоносители чистая выручка выросла на 12% кв/кв до 161 млрд руб. (2,2 млрд долл.), а EBITDA дочерних компаний увеличилась на 36% кв/кв до 51 млрд руб. (0,7 млрд долл.), что соответствует рентабельности по EBITDA в 32%.

СДП снова стал положительным в 3К20. СДП составил 10 млрд руб. (129 млн долл.) против отрицательной величины в -57 млрд руб. (-790 млн долл.) в 2К20, в котором на денежном потоке негативно сказались изменения в оборотном капитале и рост капзатрат. За 9М20 НОВАТЭК потратил 84% планового объема капзатрат на весь 2020 г. Общий размер капзатрат на текущий год сейчас составляет 170 млрд руб. (изначально планировалась сумма 250 млрд руб.).

Прогресс по проектам: четвертая линия "Ямал СПГ" будет завершена к концу года. Строительство четвертой линии Ямал СПГ (0,9 млн т СПГ в год для реализации на спотовом рынке) будет завершено к концу года. Общий прогресс строительных работ по Арктик СПГ 2 оценивается в 27%, против 21% на конец 2К20. НОВАТЭК планирует подписать документацию по внешнему финансированию проекта к середине 2021 г. Вопрос реализации проекта Обского СПГ будет рассмотрен в 2021 г.

Транш объемом 2,1 млрд долл. за 40%-ную долю "Арктик СПГ-2" получен в 3К20. НОВАТЭК получил последний денежный платеж за продажу доли в следующем СПГ-проекте (запуск первой линии сжижения запланирован на 2023 г.). В результате на конец 3К20 у НОВАТЭКа был небольшой отрицательный чистый долг. Напомним, что в адрес НОВАТЭКа предусмотрены условные выплаты в размере до 3,2 млрд долл. (в зависимости от цен на нефть), которые по сроку привязаны к пуску технологических линий "Арктик СПГ 2".

Собственные продажи СПГ снижаются, так как Ямал СПГ переходит на долгосрочные контракты. Операционные результаты НОВАТЭКа за 3К20 демонстрируют снижение общего объема реализации газа из-за сокращения собственных объемов СПГ для перепродажи на 28% г/г (Ямал СПГ перешел на долгосрочные контракты с покупателями и продает им СПГ напрямую).

На внутреннем рынке продажи газа у НОВАТЭКа выросли на 5% г/г до 14,4 млрд куб. м. Добыча газа на Северо-Русском кластере, который был запущен в декабре 2019 г., составила 1,4 млрд куб. м, или 14% общей добычи компании в России. НОВАТЭК планирует, что полка добычи в среднесрочной перспективе на кластере достигнет 13 млрд куб. м в год. Сокращение добычи на крупнейших месторождениях (например, на Юрхаровском и ВосточноТаркосалинском) превысило 10% г/г.

Предыдущий прогноз по добыче на 2020 г. остается в силе. В ходе телефонной конференции руководство НОВАТЭКа подтвердило прежние ориентиры по увеличению добычи газа на 2% или чуть выше в 2020 г. В этой связи катализатором ее роста служит Северо-Русский кластер.

В части жидких углеводородов НОВАТЭК планирует сохранить относительно стабильную добычу в годовом сопоставлении. Снижение объемов добычи нефти (на 10% г/г, доля выручки сегмента сейчас составляет 13% общей выручки компании) должно быть компенсировано ростом добычи газового конденсата, на которую не влияет соглашение ОПЕК+.

EBITDA выросла в 3К20 на 36% кв/кв в рублях Выручка НОВАТЭКа от продаж жидких углеводородов и СПГ в поквартальном сопоставлении значительно выросла за счет повышения средней цены на нефть марки Brent (на 36% кв/кв до 43 долл./барр.) и спотовых цен (на 80% кв/кв до 2,7 долл./млн БТЕ) на газ в Европе (TTF). В результате чистая выручка компании увеличилась на 12% кв/кв до 161 млрд руб. (2,2 млрд долл.).

EBITDA дочерних компаний выросла на 36% до 51 млрд руб. (0,7 млрд долл.). Ямал СПГ, который не консолидируется в отчетности НОВАТЭКа, показал рост EBITDA на 14% кв/кв до 54 млрд руб. (0,7 млрд долл.) на фоне улучшения рыночной конъюнктуры.

Вследствие обесценения рубля прибыль НОВАТЭКа от курсовых разниц составила 85 млрд руб. (1,2 млрд долл.) по сравнению с убытком в 57 млрд руб. (0,8 млрд долл.) в 2К20. Однако позитивный эффект был полностью нивелирован долей компании в убытке от курсовых разниц в Ямал СПГ в размере 151 млрд руб. (2,0 млрд долл.), которая отражается как часть доли НОВАТЭКа в прибыли СП.

Без учета эффекта от выбытия долей в дочерних и совместных предприятиях, а также эффекта прибылей (убытков) от курсовых разниц, нормализованная чистая прибыль составила 36 млрд руб. (0,5 млрд долл.), что на 68% выше, чем в предыдущем квартале, но на 26% ниже по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Чистая прибыль оказалась ниже наших ожиданий из-за высокой эффективной налоговой ставки, которую мы считаем разовым фактором.

СДП снова стал положительным в 3К20 НОВАТЭК получил свободный денежный поток в размере 10 млрд руб. (129 млн долл.) по сравнению с отрицательной величиной в -57 млрд руб. (-790 млн долл.) кварталом ранее, когда изменения в оборотном капитале и рост капзатрат негативно сказались на денежных потоках.

Операционный денежный поток в 3К20 составил 49 млрд руб. (671 млн долл.). Влияние изменений в оборотном капитале было незначительным – 1 млрд руб.

Капзатраты НОВАТЭКа снизились на 35% кв/кв до 39 млрд руб. (541 млн долл.) в 3К20, а за первые девять месяцев года составили 142 млрд руб., или 84% от прогноза компании на 2020 г. Напомним, что ранее НОВАТЭК объявлял о снижении планового размера капзатрат на 2020 г. с 250 до 170 млрд руб. (2,3 млрд долл.) за счет переноса срока реализации ряда проектов для внутреннего рынка.

Отрицательный чистый долг в связи с поступлением транша в 2,1 млрд долл. от продажи доли в "Арктик СПГ 2". Совокупный долг НОВАТЭКа на корпоративном уровне в долларовом выражении остался практически неизменным и составил 2,5 млрд долл. Размер денежных средств вырос втрое после получения последнего платежа в размере 2,1 млрд долл. за продажу доли в проекте "Арктик СПГ 2" (запуск первой очереди ожидается в 2023 г.)

В результате чистый долг на конец 3К20 стал отрицательным в размере -3 млрд долл. (-34 млн долл.) по сравнению с +1,7 млрд долл. (чистый долг/12М EBITDA в 0,6х) на конец 2К20.

Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.

Бахтин Кирилл
Бахтин Кирилл
CFA
и Дышлюк Евгения, Мартынова Мария
участник рейтинга
и оцените материал  
Ваша оценка будет первой!
и оставьте свой комментарий.
 
Обновить
30.10 19:22
ветеран 1812:
КЕН©,так и будет.
30.10 19:23
.mika66:
плохому танцору - рынки мешают...:))
30.10 19:25
дворник:
опционы на биткоин стоят как крымский мост

для желающих конечно пожалуйста..)
30.10 19:28
xron69:
> 19:23 .mika66, да каким дальнобоям он нужен,там у девок конкуренция.
30.10 19:31
xron69:
я спать.Люзька не падай духом.

и оставьте свой комментарий.
 

Прогнозы «Ленты Финама»

 
Делайте прогнозы, набирайте баллы, участвуйте в конкурсах и получайте призы.
Нефть Brent
на 30 декабря
Индекс РТС
на 30 декабря
Курс доллара к рублю
на 30 декабря