Внешний пессимизм ограничивает движение рубля

Рынок акций: Новости из Китая могут вновь охладить покупателей рисковых активов. Сегодня Китай заявил об увольнении нескольких высокопоставленных чиновников провинции Хубей (эпицентра эпидемии) и пересмотрел методологию подсчета заболевших. Из-за этого общее число подтвержденных случаев подскочило почти на 15 тыс. и достигло 60 тыс. Это обстоятельство может на некоторое время приостановить восходящее движение фондовых индексов, которые на протяжении последней недели демонстрировали иммунитет к вирусу и обновляли исторические пики стоимости (S&P 500 +0.7%, Stoxx 600 +0.6% в среду).

Базовые ставки: Безыдейная торговля в среду может быстро смениться падением. Доходности UST'10 (1.64%) и Bunds'10 (-0.41%) отступили в ранние часы торгов на 3-6 бп.

Рынок нефти: Котировки Brent поборолись за отметку $56.0, но могут отступить к $55-54 на новостях из Китая.

Мировые валюты: Инерционное движение в евро продавило значимые уровни сопротивления (1.0880). Взаимное движение мировых валют в среду указывает на то, что фактором бегства в доллар все еще остается разочарование в евро. На фоне политический новостей из Германии европейской валюте не удается замереть в ожидании ее пятничных данных по экономике. При этом, обновление уровней 2017 года вновь напомнило о значимых технических уровнях.

Валютный рынок: Российский рубль продолжает предпринимать попытки укрепиться, однако внешний пессимизм ограничивает движение. Вчера в течение торгового дня пара USD/RUB опускалась ниже отметки 63.0 (63.2, -0.2% на закрытие), а пара EUR/RUB закрепилась ниже отметки 68.8 (-0.6%) при поддержке локальных факторов. Во-первых, мягкая риторика Банка России поддержала спрос в российском долговом сегменте. Во-вторых, ожидания снижения покупок валюты в рамках бюджетного правила на 15-30% по причине продажи доли Сбербанка в ЦБ правительству поддерживают оптимизм на рынке.

По итогам вчерашней сессии российский рубль показал лучший результат среди своих основных конкурентов. Однако новая порция пессимизма в отношении коронавируса на мировых рынках привела к отскоку пары USD/RUB к 63.6 торгах сегодня. Тем не менее, мы рассматриваем такое движение как краткосрочное и продолжаем ожидать, что фундаментальные локальные факторы позволят рублю вернуть крепкие позиции в среднесрочной перспективе (прогноз Росбанка: 61.5 на конец 1к'20).

Рынок ОФЗ: Вчера рынок ОФЗ продолжил укрепление: кривая снизилась еще на 3-6 бп, а объем торгов почти в 2 раза превысил среднее значение за последний год и составил 55 млрд руб.

Инвесторы по-прежнему вдохновлены мягкой риторикой Банка России на прошедшем заседании. Однако мы также рассматриваем другой фактор покупок – это возможное снижение объемов внутренних заимствований со стороны Минфина в ближайшие годы. Главной причиной снижения может стать временной лаг между поступлением средств в бюджет от передачи Сбербанка и их тратами на более длинном горизонте. Образование избыточных средств в определенный момент может позволить Минфину сократить заимствования ниже текущего плана.

Рыночный оптимизм отразился и на аукционах Министерства Финансов. Вчера было размещено 122 млрд руб., а именно 58.4 млрд самой длинной серии 26230 (мар.39, доходность – 6.35% годовых) и 63.5 млрд серии 26232 (окт.27, доходность – 5.99% годовых) на середине кривой. Это одни из самых успешных размещений Минфина с весны 2019 года. Министерству осталось разместить 159 млрд на 6 предстоящих аукционах или 26.5 млрд в неделю, что более чем реально в текущих рыночных условиях и ожиданиях рынка. В связи с этим мы полагаем, что Минфин сможет перевыполнить квартальный план в 600 млрд.

Наши прогноза