еще
Звонок с сайта Контакт-центр Клиентская поддержка Голосовой трейдинг Банковские карты Чат Форма обратной связи Связаться с пресс-службой
*1945
Бесплатно по РФ для МТС, Билайн, МегаФон и Tele2
Звонок с сайта  
  • Про рынок
  • Брокерские услуги
  • Банк
  • Управление активами
  • Форекс
  • Обучение
  • О компании

Меню

 
 
facebook
вконтакте

Включение Mail.ru в индекс MSCI обеспечит приток ликвидности и поддержит котировки

Новость

Совокупная сегментная выручка Mail.ru Group в 3 квартале 2020 года выросла на 19,9% в сравнении с аналогичным периодом прошлого года и составила 26 372 млн рублей (включая Deus Craft). Выручка ... Подробнее

Комментарий

Группа Mail.ru представила сегодня свои финансовые результаты за 3К 2020 г. Все основные показатели компании превзошли консенсус и наши прогнозы. Ожидаемо происходил процесс постепенного восстановления рекламных доходов, а игровое подразделение продолжало демонстрировать сильные результаты роста и рентабельности. Компания восстановила прогноз на этот год: он подразумевает рост выручки на 17-19% г/г до примерно 103 млрд руб. и рентабельность EBITDA в 24-27%.

Мы, как и раньше, отмечаем, что Mail.ru Group имеет высокие шансы на включение в MSCI Russia, что обеспечит существенную поддержку GDR компании. Ближайший пересмотр состава индекса состоится уже в ноябре. Наша рекомендация для акций Mail.ru Group "Покупать" с целевой ценой 32 долл. за GDR.

Выручка группы увеличилась на 19,9% г/г до 26,4 млрд руб. Рост рекламной выручки восстановился до 5% г/г (против падения на 5% г/г во 2К) на фоне оживления рекламного рынка при снятии ограничений. Рост средней ставки CPM составил чуть менее 10%. Выручка социальной сети ВК увеличилась на 13% г/г, против роста на 8% во 2К, а весь сегмент C&S продемонстрировал рост только на 1,5% г/г. У доходов от IVAS темпы роста снизились в 2 раза до 8,3% по сравнению с предыдущим кварталом, вернувшись к более оправданным значениям при выходе населения из самоизоляции. При этом музыкальные сервисы преодолели отметку в 4 млн платных подписчиков. Рентабельность EBITDA сегмента на фоне развития социальных сетей и инвестиций в новые проекты снизилась на 7,4 п.п. до 46,3%.

Даже при увеличении общей активности населения игровое подразделение интернет-компании продемонстрировало рост на уровне 33% г/г до 10,7 млрд руб. Во многом этому поспособствовала консолидация студии Deus Craft, выручка которой составила 820 млн руб. за квартал и около 5 млн долл. в сентябре. Доля мобильных игр в выручке достигла уже 75%, а доля выручки от международных рынков 76%. Падение курса рубля к доллару примерно на 15% г/г оказало заметную поддержку результатам подразделения. В 3К состоялся только один запуск, которым стала казуальная мобильная игра Storyngton Hall от BIT.GAMES. Совокупное число игроков увеличилось на 6% г/г до 740 млн.

Мы полагаем, что основные средства компания направляла на удержание новой аудитории, в то время как малое число новых запусков позволило снизить давление рекламных расходов на рентабельность. Маржинальность EBITDA игрового направления увеличилась на 7,8 п.п. до 18,8%. В группе рассчитывают, что выручка от игр вырастет примерно на 30% г/г в текущем году. Менеджмент прокомментировал недавние слухи о возможном IPO игрового подразделения MY.Games, отметив, что оно не стоит на повестке и конкретных планов пока нет. Группа продолжит рассматривать различные пути развития подразделения, включая M&A.

Юла продемонстрировала рост доходов на 35% г/г, что соответствует нашей оценке. Прогноз по выручке сервиса объявлений остается 2,7-3 млрд руб. с пропорциональным убытком в EBITDA. Отличные результаты показывают сервисы онлайн-образования, выручка которых за период составила 1,6 млрд руб. (рост в 2,9 раза г/г и более 35% кв/кв). В Mail.ru рассчитывают на выручку от ed-tech не менее 5 млрд руб. по итогам года. Убыток в сегменте прочих инициатив составил -1,1 млрд руб. где основной вклад внес сервис Юла.

Рентабельность EBITDA группы снизилась на 5,6 п.п. в силу изменения структуры выручки в пользу большей доли игрового подразделения и падения рентабельности сегмента C&S на фоне дополнительных инвестиций. Среди проектов, которые компания не консолидирует, отличные результаты продолжают демонстрировать сервисы Delivery Club и Самокат. Выручка Delivery Club увеличилась в 2,1 раза до 2,6 млрд руб., количество заказов в 2 раза до 15,3 млн, число подключенных ресторанов с 16,8 тыс. в 1К до 30,8 тыс. по итогам 3К, доля собственной доставки почти достигла 60%. Компания ожидает роста выручки проекта не менее чем в 2 раза по итогам года. Выручка сервиса Самокат составила 2 млрд руб., количество заказов 4,5 млн., а число активных дарксторов 290 шт. Выручка недавно вошедшего в СП сервиса доставки готовой еды "Кухня на районе" составила 0,7 млрд руб. (рост в 3,1 раза г/г). Число поездок Ситимобил выросло в 4 раза г/г до 50 млн и сервис входит в топ-2 агрегаторов в большинстве городов присутствия с долей в 20-30% рынка. Оборот AE Russia увеличился в августе на 60% по сравнению с апрелем. Число продавцов AER в России выросло на 120% с марта и на них приходится уже более 20% оборота.

Мы полагаем, что Mail.ru Group соответствует основным критериям включения в индекс MSCI Russia и компания может попасть в него уже по итогам ноябрьского пересмотра. Включение в индекс обеспечит заметный приток ликвидности от пассивных фондов и поддержит котировки.

Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.

Михайлин Артем
Михайлин Артем
аналитик
ИК "Велес Капитал"
участник рейтинга
и оцените материал  
6 пользователей оценили материал на 4,2.
и оставьте свой комментарий.
 
Обновить
26.10 17:35
кунцю:
В МВД Белоруссии сообщили о попытках жечь покрышки в Минске

свежо питание, новая жизнь
26.10 17:36
Новости компаний: "Газпром" изучает размещение на рынке РФ бессрочных субординированных рублевых облигаций
"Газпром" закрыл сделку по размещению бессрочных облигаций в долларах США и евро. Спрос инвесторов превысил $7,4 млрд - это максимальный показатель для еврооблигаций "Газпрома" с 2013 года  Подробнее >>
26.10 17:37
кунцю:
Несколько жителей села Какамахи Карабудахкентского района Дагестана госпитализированы с подозрением на сибирскую язву, сообщили "Интерфаксу" в пресс-службе Минздрава республики.

"Зарегистрировано пять случаев с 24 по 26 октября.

До конца года ещё два полных месяца
26.10 17:39
Веcтников:
> 17:03 патриот., на Финаме не набёрешь - со Смарт-Лаба тоже придётся что-то подтянуть.
26.10 17:42
never:
> 17:39 Веcтников, вестников, интересно, сколько бы тебе товарищ сталин впаял за спекуляцию?
26.10 17:44
Веcтников:
но, в принципе, у нас, талантливых идей всегда так - все видели тысячи чёрных квадратов, но только один из нас догадался на холсте подпись сделать соответствующую.
Все треплются в блогах годами, но только один из нас догадался забубенить всё в книжку с красной тесёмочкой.
Все знают, что цена определяется балансом спроса/предложения, но только один не стесняется про это онлайн-курс запилить.
26.10 17:45
Веcтников:
Пардон. У нас, талантливых людей....
26.10 17:46
Веcтников:
> 17:42 never, да, это интересно. Хотя Сталин талантливых людей ценил и берёг.
26.10 17:49
Бармен из Твери:
крепость рубля впечатляет - при обвале нефти и пикирующей турецкой лире
26.10 17:52
never:
> 17:49 Бармен из Твери, кубышку похоже распечатали.
26.10 17:54
патриот.:
> 17:49 Бармен из Твери,
Эльвира распродает золотой запас Родины. Можно сказать, распродает Родину
26.10 17:55
Бармен из Твери:
> 17:52 never,

ну да, немножко
26.10 17:55
never:
> 17:45 Веcтников, там не черный квадрат. там в оттенках темных цветов джаконда. видят только избранные с художественным глазом. не знал?
26.10 17:57
Бармен из Твери:
зеркалируются (с)
26.10 18:00
ветеран 1812:
Коба не только берёг, но и охранял с собаками.
26.10 18:01
кунцю:
товарная инфляция зашкаливает, гопники воруют как в последний раз
26.10 18:02
never:
> 17:57 Бармен из Твери, сейчас еще путин курилы японцам продаст и жизнь наладится
26.10 18:03
ветеран 1812:
Правд Королёва не углядел,челюсть сломали.
26.10 18:03
Веcтников:
> 17:55 never, знал.
Мы, избранные всегда так говорим.
26.10 18:03
Веcтников:
Пардон. Мы, избранные, всегда...
26.10 18:04
Веcтников:
> 18:03 ветеран 1812, Королёв не дулся. Ибо талант всегда поймёт гения.
26.10 18:04
never:
> 18:00 ветеран 1812, :)) ценитель был еще тот
26.10 18:06
never:
> 18:03 Веcтников, насчет избранных.. твое отношение Понасенкову?
26.10 18:08
xron69:
> 17:29 never, голосуй за кого хочешь,что я тебе ЦИК?)
26.10 18:10
Веcтников:
> 18:06 never, кто есть Понасенков? У меня нет отношений с понасенковыми.
26.10 18:11
never:
> 18:08 xron69, вот сразу видно, что ты не талантливый. вот вестников бы так никогда не сказал:(
26.10 18:12
never:
> 18:10 Веcтников, тот, который Евгений. неужели не слышал? тоже из страшно талантливых. Я думал вы там как-то между собой общаетесь.

и оставьте свой комментарий.
 

Прогнозы «Ленты Финама»

 
Делайте прогнозы, набирайте баллы, участвуйте в конкурсах и получайте призы.
Нефть Brent
на 30 декабря
Индекс РТС
на 30 декабря
Курс доллара к рублю
на 30 декабря