еще
*1945
Бесплатно по РФ для МТС, Билайн, МегаФон и Tele2
Звонок с сайта  
  • Про рынок
  • Брокерские услуги
  • Банк
  • Управление активами
  • Форекс
  • Обучение
  • О компании
 
 
facebook
вконтакте

Велики шансы еще одного повышения ставки ЦБ РФ во втором квартале 2021 года

Новость

Совет директоров Банка России 19 марта 2021 года принял решение повысить ключевую ставку на 25 б.п., до 4,5% годовых. Следующее заседание совета директоров Банка России, на котором будет ... Подробнее

Комментарий

Момент имеет значение. Решение Банка России повысить ставку не выглядит обескураживающим ввиду высокой неопределенности, которая сопровождала заседание, а также недавних комментариев представителей регулятора об усилении проинфляционных рисков.

Эти комментарии нашли четкое отражение в пресс-релизе и в последующей пресс-конференции Эльвиры Набиуллиной. По этой причине мы можем трактовать логику решения как оперативную реакцию на превышение инфляцией своего прогноза в марте и возросших опасений относительно инфляционных ожиданий в экономике.

Тем не менее, мы вынуждены констатировать, что риторику относительно ближайших заседаний крайне трудно оцифровать: после ответов на некоторые вопросы журналистов "жесткость" риторики не выглядела безусловной и не произвела впечатления заранее сформулированного руководства к действию. В частности, обсуждение трех альтернатив – сохранение ставки неизменной, повышение на 25 бп и на 50 бп – совместно с готовностью раннего реагирования (вразрез с консенсусом экспертов) указали на использование принципа "лучше повысить ставку раньше и плавно, чем с опозданием и резко". Кроме того, ответ на вопрос о перспективах перехода к нейтральной политике до конца года не встретил однозначного ответа: "это не предопределено" и "не факт, что понадобится в этом году".

Это подводит нас к тому, что политика будет определяться с чистого листа перед каждым последующим заседанием, и для этого есть как минимум две причины. Во-первых, вторичные ценовые эффекты сейчас очень трудно просчитать из-за неравномерного постковидного восстановления (один из ключевых сигналов, на наш взгляд), и только фактические данные по инфляции будут определять актуальность траектории ключевой ставки имеющимся вызовам. Только на апрельском заседании регулятор представит обновленный экономический прогноз вместе с прогнозной траекторией ключевой ставки, а до этого момента масштабы ценовых отклонений и риски перегрева экономики в 2021-2022 гг. могут измениться. Во-вторых, мы рассматриваем риторику как сигнал Правительству о потенциальных последствиях перекосов в регулировании некоторых оптовых рынков (а не розничных) и перекосов в бюджетной политике в случае начала инвестирования бюджетных сбережений. Сигнал не эквивалентен призывам к нарушению рыночных принципов ценообразования на широкий круг товаров, а также к полному отказу от инвестирования ФНБ, однако требует своевременности реагирования на внешние ценовые шоки (например, на рынках продовольствия и металлов) и приоритета бюджетного правила для всей системы госфинансов.

В свете всего сказанного, шансы еще одного повышения ставки на 25 бп (до 4.75%) в течение 2к'21 заметно возросли (субъективная вероятность порядка 70%). Однако в моменте мы не беремся судить о том, когда оно тактически оправданно: в апреле или июне. Низкие недельные показатели инфляции в апреле, ослабление геополитической напряженности и улучшение конъюнктуры внешних долговых рынков – ключ к отложенным действиям или длительной выжидательной позиции.

Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.

Аналитики
Аналитики
"Росбанк"
и оцените материал  
Ваша оценка будет первой!
и оставьте свой комментарий.
 
Обновить
22.03 11:30
дворник:
Канадская железнодорожная компания Canadian Pacific Railway Ltd. заключила соглашение о покупке американской Kansas City Southern, оценив ее в $29 млрд, включая долг в размере $3,8 млрд.
Как отмечается в совместном пресс-релизе компаний, их объединение создаст первую железнодорожную сеть, соединяющую США, Мексику и Канаду.
22 марта. FINMARKET.RU

на ленинградской, трижды краснознамённой бирже имени ленинского комсомола, ценник переставили оперативно (с графиками у них неважно)
22.03 11:32
дворник:
"а перестройка всё идёт и идёт" - Летов Е.
 

Прогнозы «Ленты Финама»

 
Делайте прогнозы, набирайте баллы, участвуйте в конкурсах и получайте призы.
Россия на ЧЕ по футболу
на 12 июля