еще
Звонок с сайта Контакт-центр Клиентская поддержка Голосовой трейдинг Банковские карты Чат Форма обратной связи Связаться с пресс-службой
*1945
Бесплатно по РФ для МТС, Билайн, МегаФон и Tele2
Звонок с сайта  
  • Про рынок
  • Брокерские услуги
  • Банк
  • Управление активами
  • Форекс
  • Обучение
  • О компании

Меню

 
 
facebook
вконтакте

Среднесрочная поддержка по золоту сохранится

Цены на золото, после мартовской просадки, в апреле и мае стремились к повышению и обновили пики с 2012 г., поднявшись выше 1750 долл./унц. на фьючерсном и спот-рынке. В июне котировки скорректировались вниз вместе с акциями Полюса и Полиметалла, которые отступили от исторических максимумов. Наш базовый сценарий предполагает, что экономическая неопределенность в среднесрочной перспективе будет поддерживать интерес к золоту, но в краткосрочном периоде инвестиционный интерес может на время ослабнуть, что отпугнет покупателей лишь на время.

Фундаментальные показатели рынка относительно стабильны. Высокий инвестиционный спрос нивелирует сокращение покупок физического золота. Согласно материалам Всемирного совета по золоту, в 1-м кв. 2020 г. мировой спрос на драгоценный металл увеличился на 1% г/г. При этом предложение сократилось на 4% ввиду перебоев с производством, вызванным коронавирусом. Активы под управлением “золотых” ETF продолжают обновлять рекорды и в мае достигли 3 510 т. Чистая длинная позиция по золоту, по данным Комиссии по срочной биржевой торговле (CFTC), хотя и снизилась с пиковых февральских значений (около 350 тыс. контрактов), остается выше 200 тыс., указывая на сохранение инвестиционного интереса к металлу.

Денежно-кредитные условия по-прежнему благоприятны для золота. Низкие процентные ставки по всему миру и неиссякающий поток ликвидности в том числе в виде государственной поддержки экономики в крупнейших странах усиливают среднесрочную привлекательность золота. Доходность 10-летних казначейских облигаций США при этом остается ниже 1%, что также обеспечивает спрос на золото как более доходный актив. Индекс доллара против 6 основных валют US Dollar index в конце мая пошел на снижение.

Экономическая неопределенность сохраняется, несмотря на усиление мирового аппетита к риску. Индекс волатильности VIX вернулся к уровням конца февраля, а инвесторов уже не испугать слабой макроэкономической статистикой за апрель и май. На лето в Европе и США запланировано дальнейшее ослабление карантинных мер, но никаких гарантий уверенного восстановления никто не дает, особенно с учетом рисков прихода второй волны вируса (которые, впрочем, более актуальны для осенне-зимнего периода) и распространения инфекции в других крупных странах – например, в Бразилии и Индии. Кроме того, на первый план вновь вышло противостояние США и Китая, которое на этот раз связано сразу с несколькими факторами – вирусом, торговлей и гонконгским вопросом. Опасность в среднесрочном периоде исходит также от возможной волны банкротств и усиления инфляционных ожиданий в условиях стимулирующих мер.

"Полюс" и "Полиметалл". Финансовые и производственные показатели Полюса и Полиметалла в 1-м кв. 2020 г. в годовом исчислении в целом были стабильны. Производство Полюса и Полиметалла в 1-м квартале по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года изменилось менее чем на 5%, выручка Полюса увеличилась на 16% г/г, а Полиметалла – на 9% г/г, чему способствовал в том числе рост цен на золото.

Финансовая устойчивость компаний должна позволить им сохранить дивидендные выплаты в 2020 году. Дивидендная политика Полюса предполагает выплаты в размере 30% от годового показателя EBITDA, если показатель чистый долг/скорр. EBITDA за последние 12 мес. не превышает 2,5х. Полиметалл платит 50% от скорректированной чистой прибыли при аналогичной норме чистый долг/скорр. EBITDA. Полиметалл представит производственные результаты за 2-й кв. 2020 г. 27 июля, а финансовые результаты за первое полугодие – 25 августа. Полюс на момент написания материала не обнародовал даты публикации отчетности за 2-й кв. и первое полугодие.

Акции Полюса и Полиметалла присутствуют в индексе MSCI Russia, что обеспечивает бумагам в том числе пассивные инвестиционные притоки, причем по итогам очередного пересмотра их доля была увеличена с 2,55% до 3,11% и с 2,60% до 2,83% соответственно.

По состоянию на конец мая коронавирус не привел к существенным сбоям в производстве или поставках Полюса и Полиметалла, хотя и затронул один из основных производственных активов Полюса – Олимпиаду. Ключевые корпоративные риски на данный момент исходят от потенциальных перебоев производства при усугублении ситуации с вирусом, но пока что возможный негативный эффект представляется ограниченным.

Чего ожидать?

Цены на золото. Согласно базовому сценарию, фундаментальные факторы в летние месяцы продолжат поддерживать золото, в связи с чем потенциал возможной нисходящей коррекции в июне-августе при негативном для цен на металл сценарии представляется ограниченным уровнем 1500 долл./унц. В краткосрочной перспективе ближайшая важная поддержка расположена на 1650 долл./унц. В пользу повышенной вероятности нисходящей коррекции будет говорить дальнейшее увеличение мирового аппетита к риску, закрепление доходности 10- летних государственных облигаций США выше 1%, а также падение чистой длинной позиции по золоту CFTC ниже 200 тыс. контрактов. В случае сильного роста аппетита к риску в краткосрочном периоде инвестиционный спрос на золото может частично компенсироваться восстановлением ювелирного.

В условиях ослабления аппетита к риску золото будет пытаться вернуться к 1750-1800 долл./унц. и закрепиться выше.

"Полюс" и "Полиметалл". Акции обоих эмитентов сохраняют высокую корреляцию с золотом и при этом опережают его динамику, что при прочих равных позволяет во многом ориентироваться на цены драгоценного металла при прогнозе поведения бумаг. С начала 2020 г. котировки Полюса и Полиметалла в долларах с учетом недавней внушительной коррекции принесли доходность около 28,5% и 15% соответственно при доходности спот-цен на золото на уровне 11%. У текущих уровней можно нарастить “длинные” позиции с установкой стоп-лоссов по краткосрочным позициям на случай закрепления золота ниже 1700 долл. и 1650 долл. соответственно.

Динамика золота и акций "Полюса"

Источник: данные компании; оценка: Велес Капитал

Динамика золота и акций "Полиметалла"

Источник: данные компании; оценка: Велес Капитал

Экспозиция котировок золота и акций Полюса и Полиметалла позволяет в краткосрочном и среднесрочном периодах обозначить следующие ценовые уровни.

"Полюс": при ценах на золото между 1700-1800 долл./унц. можно ждать попыток акций вернуться к 75 долл. и далее закрепиться выше 80 долл. и 85 долл. Пробой 74 долл., вероятно, будет сопровождаться стабилизацией золота в диапазоне 1650-1700 долл., в этом случае возрастут риски дальнейшей фиксации прибыли и движения бумаг к 70 долл. При пессимистичном сценарии и движении золота к 1500-1550 долл. можно ожидать просадки к 50-60 долл. У 50 долл. расположена важная долгосрочная поддержка, у которой могут начаться покупки при восстановлении цен на золото.

"Полиметалл": при ценах на золото между 1700-1800 долл./унц. можно ожидать отскока от 18 долл. и стремления к закреплению выше 20 долл. Пробой 18 долл., вероятно, будет сопровождаться стабилизацией золота в диапазоне 1650-1700 долл. с рисками движения к 17 долл. При пессимистичном сценарии и движении золота к 1500-1550 долл. можно ожидать просадки к 15 долл., где расположена важная долгосрочная поддержка, у которой могут начаться покупки при восстановлении цен на золото.

Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.

Кожухова Елена
Кожухова Елена
аналитик
ИК "Велес Капитал"
В лидерах рейтинга
В лидерах рейтинга за год
и оцените материал  
6 пользователей оценили материал на 4,5.
11.06 18:00
Aнтивирус:
.Widьковочька моя нинаглядная
11.06 18:01
дворник:
> 17:18 ГРУша,

"глупо предъявлять математической формуле претензии в недостаточном демократизме" - Давидович Аркадий
11.06 18:04
Веcтников:
> 17:55 Aнтивирус, ничего не от 10! Автоследование 0,35-1,0 мио рур.
11.06 18:04
ГРУша:
> 18:01 дворник, глупо предъявлять математические формулы
глупой женщине
11.06 18:05
ветеран 1812:
> 18:01 дворник, а если эту формулу вывел Рабинович? Вот собакин с тобой не согласитца, а Вестников его поддержит.
11.06 18:05
.Wid:
> 17:57 Aнтивирус,

Ладно, пользуйся уж моей добротой!
11.06 18:06
ГРУша:
> 18:04 ГРУша, просто аркадий
11.06 18:08
.Wid:
> 18:00 ГРУша,

Сама ты отвратительная тётка! Уж чья бы корова мычала! Я только тех, кто ответить может чморю, а ты на беззащитную Алису пасть открываешь, можно сказать, что святую женщину вчера обидела! (( Бесстыдница!
11.06 18:10
дворник:
> 18:05 ветеран 1812,

источники сообщают что вывел гениальный Аркадий Давидович

мудрый человек. Рекомендую его афоризмы
11.06 18:11
ветеран 1812:
Татьяна,запиши всем этим хулиганам выговоры в учётную карточку.
11.06 18:11
Aнтивирус:
> 18:04 Веcтников, можно попробовать с демо-счётом?
11.06 18:12
дворник:
> 18:04 ГРУша,

Браво! Слава Б-гу, ты к этой категории не относишься
11.06 18:12
ветеран 1812:
> 18:10 дворник, обожаю их афоризмы и анекдоты. Даже заучил гарики Губермана.
11.06 18:15
ГРУша:
> 18:08 .Wid, видусик-я люблю вас
иногда- но заеду в последнюю очередь
лучше любой квест-чем разговор с вами
11.06 18:18
ветеран 1812:
> 18:10 дворник, Аркаша великий умничка.
11.06 18:18
.Wid:
> 18:11 ветеран 1812,

Общественное порицание действеннее! ))
11.06 18:18
ГРУша:
> 18:12 дворник, татьяна-помнишь дни золотые
11.06 18:20
ветеран 1812:
> 18:18 .Wid, не могу согласиться. Оно не имеет последствий.
 

Прогнозы «Ленты Финама»

 
Делайте прогнозы, набирайте баллы, участвуйте в конкурсах и получайте призы.
Россия на ЧЕ по футболу
на 12 июля