Меню

 
 
facebook
вконтакте

В условиях геополитических рисков рубль перекуплен

Покупка доллар/рубль с целевым уровнем 63,5. После заседания ФРС США в прошлую среду, на котором большинство членов высказалось за снижение ставки в этом году, глобальный индекс доллара DXY опустился на 1,8%, рубль укрепился на 2,3% к доллару, что в среднем соответствует динамике валют развивающихся рынков. Сейчас рубль торгуется на уровнях августа 2018 г., предшествующих санкциям против Турции и России из-за инцидента в Солсбери.

С начала года рубль вырос к доллару на рекордные 11,4%, в два раза обогнав валюты развивающихся рынков. Мы считаем, что в условиях текущих нефтяных котировок и геополитических рисков рубль перекуплен. По нашим оценкам, справедливый курс при текущей стоимости нефти соответствует 50-дневной скользящей средней - 64,5 руб. за доллар. Текущий уровень поддержки для рубля - 62,35 руб. за доллар.

На пути к 64,7 руб. можно выделить следующие ключевые уровни сопротивления для доллара против рубля: 62,99; 63,13 и 63,5 за доллар.

Доллар, курс которого уже учитывает снижение ключевой ставки в июле, выглядит перепроданным.

До конца года максимальное ослабление рубля придется на июль и август, по нашим ожиданиям. В то же время есть достаточно много позитивных факторов, которые могут удержать рубль от падения и привести к укреплению

Краткосрочные локальные факторы в пользу ослабления рубля:

- Завершение налогового периода в конце месяца.

- Конвертация в валюту для дивидендных выплат (июль и август), еще предстоит выплатить $13 млрд за 2018 г. Покупки валюты для выплат иностранным держателям российских акций только начались. В числе крупнейших дивидендных выплат - "Сбербанк" ($2,5 млрд, 4 июля), "Норильский никель" (1,6 млрд, 12 июля) и "ЛУКОЙЛ" ($2,5 млрд, 30 июля), "Газпром" ($1,6 млрд, 9 августа).

Интервенции Минфина (около $5 млрд в месяц) и низкая ликвидность на валютном рынке.

- Слишком резкое укрепление рубля приведет к увеличению объема отложенных покупок Минфина и, как следствие, уменьшению изначально отведенного для этого срока (три года).

- Сезонное снижение валютной экспортной выручки в третьем квартале и выплаты по внешнему долгу.

Краткосрочные глобальные факторы в пользу ослабления рубля:

- Очередной срыв торговых переговоров между США и Китаем на саммите G-20 29–30.

- Обострение противостояния США и Ирана, вплоть до военного вмешательства, что приведет к масштабному оттоку средств из развивающихся стран.

- Интервенции Минфина и низкая ликвидность на валютном рынке

Краткосрочные факторы в пользу укрепления рубля:

- Новый спрос на рисковые активы после достижения торговых соглашений между США и Китаем.

- Минфин на этой неделе может объявить о запуске финансирования инфраструктурных проектов за счет средств Фонда национального благосостояния, объем которого с учетом отложенных покупок валюты с августа 2018 г. и покупок с начала года уже превысил 7% от ВВП.

- Как следствие, ЦБ будет продавать валюту из резервов.

Идеальный сценарий для рубля. В начале года премия за риск составляла 15 руб., сейчас – менее 7 руб., или 45% от первоначальной величины. Рубль по динамике по-прежнему отстает от валютного долга России, который торгуется на уровне начала 2018 г., когда курс составлял ниже 57 руб. за доллар. Динамика рубля и ОФЗ обычно с опозданием повторяет динамику валютных активов России. Цена длинных ОФЗ сохраняет потенциал роста в размере 2%, что соответствует снижению доходности на 40 б.п. Более интересны для покупки короткие ОФЗ с дюрацией не более четырех лет; потенциал снижения их доходности составляет порядка 50–60 б.п., в результате чего она опустится до уровня конца марта 2018 года.

Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.

Луцко Искандер
Луцко Искандер
главный инвестиционный стратег
ITI Capital
участник рейтинга
и оцените материал  
2 пользователя оценили материал на 5.
В мой блог
и оставьте свой комментарий.
 
Обновить
25.06 19:34
.Wid:
> 19:30 ветеран 1812,

Да сам Бог велел, раз уж всемогущий Джин не сдюжил женской доли.)
25.06 19:35
ask1:
ветеран 1812:
> 18:49 ask1, ты прикидываешься дурачком или всурьёз не понимаешь стёб?

1 . какой нафиг стеб?
повторю для тех кто читать не умеет, такое уже было в истории сша.
2. всяки сандерсы и ща поднимают все эти темы о "справедливосТИ".. (не обсуждаем правильно- неправильно)

так то вполне серьезно м.быть
25.06 19:38
ветеран 1812:
> 19:34 .Wid, если ничего не путаю,так эту .... травила Клара одесская.
25.06 19:40
ветеран 1812:
> 19:35 ask1, я использовал этот пост для шутки,адресованной марксисту-Вестникову и ничего более не имел ввиду.
25.06 19:42
ветеран 1812:
КЕН,тебе в последний раз пирожок предлагают. Вот-вот придёт Пауэлл и выдаст тебе п....ну.
25.06 19:45
ask1:
> 19:40 ветеран 1812,
.
но исходный пост был не твой,
угу
твойпросто лег в тему
25.06 19:46
ветеран 1812:
> 19:45 ask1, именно так. И чем обусловлена твоя предъява мне?
25.06 19:51
.Wid:
> 19:38 ветеран 1812,

Я у неё не слыхала такого, только про негра какого-то.
25.06 19:52
ask1:
> 19:46 ветеран 1812, теперь ты не понял .
ни каких предъяв.
.
был тезис.
шутка над тим.
и коммент к нему..
всё, если не расспространяться далее
25.06 19:53
ветеран 1812:
> 19:52 ask1, ладно,проехали.
25.06 19:56
ветеран 1812:
> 19:51 .Wid, да травила она. Когда-то смотрел их,пока не надоели плоские шутки.
25.06 19:56
Новости компаний: Рынок ждет конкретики
Обилие событий не создает условия для растущего тренда на российском рынке  Подробнее >>
25.06 19:58
германик:
Бакс укрепили до 1.11 (от ЕВРО? Ничто не напоменает? ... " Распните" мозги?... Поймите что сейчас происходит!!!...
25.06 19:59
.Wid:
> 19:56 ветеран 1812,

Петросяновщина? Да, юмор тот ещё.
25.06 20:06
вейя:
Cколько времени прошло,но моя пожилая соседка до сих пор боится ходить в магазин, увидев весь этот кошмар по телевизору.

и оставьте свой комментарий.
 

Прогнозы «Ленты Финама»

 
Делайте прогнозы, набирайте баллы, участвуйте в конкурсах и получайте призы.
Курс доллара к рублю
на 31 июля
Курс доллара к рублю
на 30 августа
Отбор на ЧЕ 2020 по футболу. Сборная России
на 19 ноября