еще
*1945
Бесплатно по РФ для МТС, Билайн, МегаФон и Tele2
Звонок с сайта  
  • Про рынок
  • Брокерские услуги
  • Банк
  • Управление активами
  • Форекс
  • Обучение
  • О компании
 
 
facebook
вконтакте

В краткосрочной перспективе жесткий сигнал ЦБ позитивен для рубля

Новость

Совет директоров Банка России 11 июня 2021 года принял решение повысить ключевую ставку на 50 б.п., до 5,5% годовых. Следующее заседание совета директоров Банка России, на котором будет ... Подробнее

Комментарий

Решение Банка России повысить ставку на 50 б.п. совпало с ожиданиями, но комментарий оказался жестче, чем мы предполагали.

Сложно припомнить, когда ЦБ давал бы настолько четкий сигнал к дальнейшему повышению ставки. Во-первых, ЦБ указал на "необходимость дальнейшего повышения ключевой ставки на ближайших заседаниях". Во-вторых, он заявил, что ускорение инфляции с 5,5% г/г в апреле до 6,0% г/г в мае и 6,15% г/г в первую неделю июня вызвано не столько внешними и временными факторами, сколько устойчивым и быстрым сжатием разрыва выпуска. В-третьих, если ранее он ожидал возврата инфляции к целевым 4,0% к середине 2022 года, то теперь эти ожидания сместились на второе полугодие 2022 года. В-четвертых, ЦБ указывает на превышение ожиданий в плане экономической активности на фоне сильных апрельских данных, которые были опубликованы лишь недавно. В-пятых, ЦБ указывает на дальнейший рост проинфляционных рисков при поддержке повышенных инфляционных ожиданий населения и предприятий.

Рубль

Мы полагаем, что на следующем заседании ЦБ повысит ставку на 25-50 б.п., повысит прогноз инфляции на 2021 год с текущих 4,7-5,2% и повысит прогноз по дальнейшей траектории ключевой ставки. Скорее всего, диапазон наиболее вероятного потолка ключевой ставки сместится с 5,5-6,0% до 6,0-6,5%. Остановиться на нижней границе получится, если негативные сюрпризы по инфляции прекратятся. Этому мог бы помочь укрепляющийся рубль и риски новой волны Covid в России.

В краткосрочной перспективе жесткий сигнал ЦБ позитивен для рубля, но в среднесрочной эффект, скорее всего, нейтрален. Необходимо помнить, что ужесточение подхода к номинальной ставке вызвано ухудшением инфляционных ожиданий, то есть в реальном выражении ставка не увеличивается. Кроме того, важно понимать, что даже если номинальная ставка ЦБ превысит диапазон 5-6%, это не будет автоматически означать переход от нейтральной к жесткой ДКП. Во-первых, этот диапазон не относится к краткосрочной перспективе. Во-вторых, он актуален только в условиях стабильной инфляции в районе 4,0%. В-третьих, реальная ключевая ставка должна рассчитываться не из текущей инфляции, а исходя из ее ожидаемых значений, и в предпосылке ухудшения долгосрочных прогнозов по ИПЦ с текущих 4,0% до 4,5-5,0% (что соответствует нашим ожиданиям), номинальная ключевая ставка в диапазоне 6,0-6,5% все еще будет означать нейтральную ДКП (реальная ставка в пределах 1-2%).

Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.

Долгин Дмитрий
Долгин Дмитрий
главный экономист
ING Bank
участник рейтинга
и оцените материал  
1 пользователь оценил материал на 4.
и оставьте свой комментарий.
 
Обновить
11.06 16:16
Новости международных рынков: Toyota сократит до нуля выбросы парниковых газов на всех заводах в мире к 2035 году
Компания поставила цель для своих поставщиков в 2021 году сократить выбросы на 3% по сравнению с прошлым годом  Подробнее >>
11.06 16:20
.mika66:
а куда делся борзый воргашерский фраер? давно его не видно...:))
11.06 16:22
КЕН©:
УГ за час минус один рублик отдал. Такими темпами через 11 суток он будет стоить 0 (Ноль)
 

Прогнозы «Ленты Финама»

 
Делайте прогнозы, набирайте баллы, участвуйте в конкурсах и получайте призы.
Россия на ЧЕ по футболу
на 12 июля