В феврале Банк России возьмет паузу

Повышение Банком России ключевой ставки до 7.75% указывает на то, что регулятор перешел из состояния медленно действующего "супертанкера" в состояние регулятора, работающего на опережение.

Пресс-релиз регулятора содержит несколько пояснительных тезисов о причинах ужесточения политики – в первую очередь настороженность вызвана вероятными вторичными эффектами от повышения НДС и реализовавшегося с начала года ослабления курса рубля. Тем не менее, нет четких сигналов о влиянии предполагаемых покупок валюты с начала 2019 года на валютный рынок и внутренние цены. Мы ожидаем публикации более детальных планов в течение сегодняшнего дня, вероятно, во время пресс-конференции Э.Набиуллиной, в противном случае, неопределенность будет играть против рубля.

На перспективу ближайших заседаний можно отметить вероятный нейтралитет регулятора в феврале, когда инфляционная динамика будет содержать много шума. Однако уже к марту может сформироваться достаточно аргументов для повышения ставки в случае обострения геополитической ситуации и ситуации на валютном рынке.