Меню

 
 
facebook
вконтакте

В ближайший год вероятность новых мер фискального стимулирования в США весьма мала

Чтобы избежать возникновения дефицита фондирования и возможных скачков ставок, ФРС США в ближайшее время продолжит осуществлять вливания ликвидности на рынок репо. Американский рынок акций остро реагирует на колебания уровня ликвидности и стоимости фондирования, хотя основное внимание инвесторов сейчас скорее сосредоточено на ситуации с подготовкой первого этапа торговой сделки с Китаем. Предпринимаемое Федрезервом количественное смягчение напрямую влияет на доходность 10-летних UST, которая в настоящее время находится на отметке 1,74% – очень близко к уровню пересечения 50- и 100-дневной скользящих средних. Долгосрочные инфляционные ожидания в США, исходя из котировок инфляционных свопов на 5 лет через 5 лет, находятся в районе 2,00%. Реальная доходность на горизонте 10 лет (индекс USGGT10), отражающая ожидания рынка в отношении реального роста ВВП, равна 0,10%. Это подразумевает нейтральную номинальную доходность порядка 2,00% (инфляционные ожидания плюс реальная доходность).

По существу, рынок казначейских облигаций США посылает сигнал о "бесконечной стагнации". Возможно, крайне низкие процентные ставки и есть ее главная причина. В таких условиях котировки акций повышаются скорее благодаря "надуванию" мультипликаторов, чем росту финансовых показателей эмитентов, при этом ввиду сокращения инвестиций снижается производительность. В странах с нулевыми или отрицательными процентными ставками никогда не происходит значительного ускорения экономического роста; более того, им зачастую даже трудно отказаться от политики отрицательных ставок. По оценкам ФРБ Атланты и ФРБ Нью-Йорка, рост ВВП США в текущем квартале составит лишь 0,4–0,7% в годовом исчислении. В ближайший год – до президентских выборов, которые состоятся в ноябре 2020 г. – вероятность новых мер фискального стимулирования в США весьма мала. Дефицит бюджета США на уровне 5% ВВП исключает масштабные стимулирующие меры и после выборов – независимо от того, кто станет президентом.

Инвесторы едва ли забыли декабрь прошлого года, когда американские акции резко подешевели. Если о заключении первого этапа торговой сделки будет объявлено раньше, чем ожидает рынок, в декабре этого года вполне может возникнуть случай для реализации принципа "покупай на слухах, продавай на фактах". К тому же следующего этапа сделки, возможно, придется ждать долго, а договориться сторонам будет сложнее. Однако все, как всегда, зависит от ликвидности, и Федрезерв постарается не разочаровать в этом отношении.

Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.

Маккиннон Нил
Маккиннон Нил
глава подразделения по макроэкономической стратегии
"ВТБ Капитал"
участник рейтинга
и оцените материал  
3 пользователя оценили материал на 4,3.
В мой блог
и оставьте свой комментарий.
 
Обновить
27.11 15:37
.флотский:
...Вечер Друзья..! Как всегда исчити консенсус у разбитого корыта...
27.11 15:38
гот на рынке:
Суд Швеции отказал по апелляции «Газпрома» в споре с «Нафтогазом»
27.11 15:38
.флотский:
> 15:30 never, Невер Прывет старик..!Как ты там..?Ну там -это где...
27.11 15:39
гот на рынке:
На борту Международной космической станции из строя вышли все туалеты, в связи с чем астронавты вынуждены пользоваться памперсами. Об этом сообщает РИА Новости со ссылкой на трансляцию NASA переговоров экипажа с наземными специалистами.
27.11 15:43
never:
> 15:38 .флотский, я тут хорошо. а там еще лучше:)) сам как?
27.11 15:47
never:
вестников, ты зачем меня стер:))? я ж тебя рекламировал. Неужели ты думаешь на дешевый хвалебный подхалимаж? заходят как раз с псевдокритики и абструкции. а потом, когда афтар аргументирована развеет сомнения переходят к ... итп. короче над маркетингом тебе еще работать и работать:)
27.11 15:48
Новости компаний: Прибыль МОЭСК за 9 месяцев выросла на 15%
Выручка увеличилась на 2% Подробнее >>
27.11 15:52
.флотский:
> 15:43 never, ...Я Там..да шутю..Контракт..С радиоактивными отходами в обнимку..Новая Земля..Навигация закончилась..Отдыхаю..
27.11 15:54
.флотский:
> 15:38 гот на рынке, Нафтогаз...-Никто..Согласно третьему пакету ЕК...
27.11 15:57
кишкомот:
> 15:54 .флотский, у хохлошведов на этот щщёт другое мнение.

и оставьте свой комментарий.
 

Прогнозы «Ленты Финама»

 
Делайте прогнозы, набирайте баллы, участвуйте в конкурсах и получайте призы.
Курс доллара к рублю
на 30 декабря
Транзит газа через Украину
на 1 января
Индекс какой отрасли будет лучшим в 2020 году на Мосбирже?
на 31 декабря