Меню

 
 
facebook
вконтакте

В ближайшее время рост акций TCS Group будет ограничен

Новость

Чистая прибыль TCS Group в 4 квартале 2019 года составила 11 млрд рублей (+36%), за весь 2019 год - 36,1 млрд рублей (+33%), сообщила группа. Чистая маржа в 2019 г. выросла на 43% по ... Подробнее

Комментарий

Еще один квартал рекордно высокой прибыли означает, что TCS Group (Тинькофф Банк) успешно завершила год, уверенно превзойдя собственные прогнозы на 2019 год. Оценки на 2020 год выглядят оптимистично и одновременно довольно консервативно, предполагая рост прибыли на 15% и более.

Операционные результаты по-прежнему хорошие, к тому же во время телефонной конференции глава компании подчеркнул, что в структуре акционеров существенных изменений не ожидается. Тем не менее мы полагаем, что в ближайшее время рост акций будет ограничен неопределенностью относительно налоговых претензий к Олегу Тинькову (следующее судебное заседание назначено на 27 апреля) и того, какие последствия его заболевание может иметь для бизнеса.

Основные прогнозы банка на 2020 год следующие: чистая прибыль выше 42 млрд руб., что подразумевает ее увеличение боле чем на 15% (мы ожидаем 43,2 млрд руб.), рост чистых кредитов более 20% (мы прогнозируем 33%), стоимость фондирования около 6% (наша оценка 5,1%) и стоимость риска примерно 9% (наше допущение - 8,7%).

Компания возобновила выплату дивидендов; коэффициент выплат с учетом текущего курса рубля составит 27,5%, дивиденд на акцию - $0,21, что предполагает дивидендную доходность 5,1%. Компания также объявила выкуп акций в пределах 650 тыс. - это немного, 0,3% от общего числа выпущенных акций.

За 4К19 чистая прибыль составила 11 млрд руб., превысив показатель 4К18 на 36%, а также примерно на 5% - наш и консенсус-прогнозы. В итоге прибыль за весь 2019 год достигла 36,1 млрд руб., что на 33% выше уровня 2018 года, при доходе на капитал 52%. Чистый процентный доход был высоким, за 2019 год он превзошел показатель 2018 года на 45%. После переклассификации доходность кредитов упала примерно на 180 б. п. по сравнению с предыдущим кварталом, и менеджмент прогнозирует замедление снижения доходности в 2020 году по мере уменьшения влияния изменений в структуре кредитного портфеля. Стоимость фондирования снизилась примерно на 10 б. п. до 5,6%. Комиссионный доход был пересмотрен и за 2019 год превзошел показатель 2018 года на 19%; в этой связи менеджмент дает оптимистичные оценки на 2020 год.

Рост валовых кредитов оказался чуть лучше ожиданий: 4% в 4К19 по сравнению с предыдущим кварталом и 64% - в сопоставлении с аналогичным периодом 2018 года. Доля обеспеченных кредитов увеличилась до 15%. На 2020 год менеджмент прогнозирует рост более 20% в сегменте кредитных карт, очень динамичное расширение обеспеченного кредитования, и увеличение кредитования наличными и в точках продаж менее чем на 20%. В 4К19 розничные депозиты превысили уровень предыдущего квартала на 16%, а за весь 2019 год они оказались на 47% выше, чем за 2018. При этом годовой рост корпоративных депозитов составил 46%. Соотношение кредитов и депозитов упало до очень комфортных 80%, так что у бизнеса очень хорошая подушка ликвидности и полностью отсутствует валютное кредитование.

Что касается качества активов, то менеджмент признал, что оценочная стоимость риска 9% на 2020 год выглядит консервативной ввиду замедления динамики выдачи кредитов и изменения структуры кредитного портфеля. Компания также отметила, что в последние месяцы основные индикаторы качества активов очень стабильны. Тем не менее доля просроченных кредитов выросла с 7,9% до 9,1%, а номинальный объем просроченных кредитов увеличился на 20% по сравнению с предыдущим кварталом, тогда как коэффициент резервного покрытия снизился, но по-прежнему высокий (156%).

Динамика расходов впечатляет: по сравнению с аналогичным периодом 2018 года в 4К19 они повысились всего на 14%, а за 2019 год - на 29%. В 4К19 стоимость привлечения клиентов не изменилась в сопоставлении с 4К18. Соотношение расходов и доходов в 2019 году снизилось до 39% с 43% в 2018, что хорошо.

Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.

Кили Эндрю
Кили Эндрю
и Рогачев Кирилл, аналитики
Sberbank CIB
участник рейтинга
и оцените материал  
1 пользователь оценил материал на 5.
и оставьте свой комментарий.
 
Обновить
12.03 14:11
Новости компаний: Госдума разрешила компаниям в 2020 году проводить собрания заочно
Мера принята из-за коронавируса  Подробнее >>
12.03 14:12
патриот.:
Рубль падает на радость Вике
12.03 14:12
CEВИЛЬЯ:
то есть сбер признан банкротом
12.03 14:13
патриот.:
Аэрофлот летит красиво. Кто зашортил его неделю назад, у того карманы ломятся от денег
12.03 14:13
DIGITAL DOG:
Аналитик, предсказавший мировой кризис 2008 года, предупреждает о новом крахе

Джесси Коломбо, экономический прогнозист, который предсказал жилищный и кредитный "пузыри" в США до краха 2008 года, предупредил, что мир ожидает еще один кризис и на этот раз он будет даже более серьезным, пишет The Independent.
12.03 14:14
патриот.:
Биткойн продают, чтобы закрыть дыры в позициях на ФР
12.03 14:14
CEВИЛЬЯ:
плакали вклады ваши
12.03 14:15
Новости компаний: "ЮТэйр" приостанавливает рейсы в Берлин и обратно до 31 мая
Авиакомпания вернет пассажирам деньги за билеты  Подробнее >>
12.03 14:15
фaртовый:
а вы говорите фнбю=. так вот все и рассосется
12.03 14:15
CEВИЛЬЯ:
не хватит битка
потом кстати капут
12.03 14:15
DIGITAL DOG:
> 14:12 CEВИЛЬЯ, т.е. те кто хотел до кризиса украсть 2.5 млрд долл "за передачу" Сбера из одних рук госбанк в другие руки в условиях кризиса украдёт...но меньше
12.03 14:16
патриот.:
нужна нефть по 30. Я скрепя сердце все же купил путы утром
12.03 14:16
фaртовый:
биток попрет с апреля, в мае у него халвинг
12.03 14:16
CEВИЛЬЯ:
> 14:15 DIGITAL DOG, верно
12.03 14:17
CEВИЛЬЯ:
нефть и 16 будет
12.03 14:17
DenTig:
> 14:16 фaртовый, тарим
12.03 14:18
.Wid:
> 14:07 CEВИЛЬЯ,

Мишустин сурьёзный мужик, мне кажется, ему можно доверять. Да и как жить без надежды? (
12.03 14:18
CEВИЛЬЯ:
америка закрылась
нах самолёты и паромы
нах нефть то
12.03 14:19
ExoCet:
> 14:14 патриот., даже золото, серебро и платину продают
12.03 14:19
CEВИЛЬЯ:
> 14:18 .Wid, ну да
тока без бабла и власти
12.03 14:26
ГРУша:
> 14:18 .Wid, сначала надеялись на комсомол-потом на бога
а теперь на мишустина-какое чудесное преобразование

и оставьте свой комментарий.
 

Прогнозы «Ленты Финама»

 
Делайте прогнозы, набирайте баллы, участвуйте в конкурсах и получайте призы.
Нефть Brent
на 1 июля
Курс доллара к рублю
на 1 июля
Россия на ЧЕ по футболу
на 12 июля