Меню

 
 
facebook
вконтакте

В апреле ожидается дальнейшее улучшение оборота розничной торговли

Статистика по розничной торговле за март, как мы и ожидали, улучшилась за счет эффекта базы прошлого года. Мы ожидаем хороших цифр и за апрель, что связано с ранней Пасхой; однако с учетом очистки от этого сезонного фактора нам представляется, что потребление движется в боковом тренде. Нас главным образом беспокоит сейчас восстановление кредитной активности – мы не исключаем, что динамика розничного кредитования может разочаровать. Еще одна плохая новость связана с инвестициями: объемы строительства продолжают снижаться, а данные Росстата по динамике инвестиций за 1К17 появятся только в июне-июле.

Снижение оборота розничной торговли на 0,4% г/г в марте отражает эффект базы: На первый взгляд, цифра по обороту розничной торговли за март оказалась лучше ожиданий: он снизился всего на 0,4% г/г против спада на 1,6% г/г, который прогнозировал консенсус, практически совпав с нашими ожиданиями нулевого роста. В то же время мы считаем, что за этой цифрой стоит, главным образом, эффект базы – в марте прошлого года оборот розничной торговли снизился на 5,0% г/г, тогда как в феврале 2016 г. – на 3,7% г/г. Хотя безработица чуть снизилась до 5,4% против 5,6% в предыдущие месяцы, это произошло на фоне сильного замедления роста номинальных зарплат: в 1К17 они выросли всего на 6,6% г/г против +7,7% г/г в 4К16. В целом мы не считаем цифры за март позитивными, особенно в свете того, что расходы федерального бюджета за 12 месяцев (апрель 2016 – март 2017) выросли на 11% г/г и должны были бы поддержать рост потребления.

Основная неопределенность связана с возобновлением инвестиционной активности: Больше всего нас беспокоит отсутствие статистики по динамике инвестиций. С одной стороны, резкий скачок роста импорта на 25% г/г в 1К17 может восприниматься как знак улучшения инвестиционной активности, особенно в контексте роста доли импорта машин и оборудования с 42% совокупного импорта за 2М16 до 44% за 2М17. Однако ускорения роста промпроизводства не наблюдается: в марте оно выросло на 0,8% г/г и всего на 0,1% г/г в 1К17, что ниже 1,7% г/г в 4К16; кроме того, объемы строительства снизились на 4,3% г/г в 1К17. Это заставляет сомневаться в причинах роста импорта: вполне возможно, что ускорение роста импорта отражает рост запасов, которые компании наращивают, чтобы выиграть от периода сильного курса рубля. Подробную структуру ВВП Росстат представит только в июне-июле: структура ВВП по производству должна быть опубликована 16-19 июня, после этого в июле появятся данные по структуре ВВП по потреблению.

Очень осторожный взгляд на статистику за апрель: Мы ожидаем дальнейшего улучшения оборота розничной торговли в апреле (+0,2% г/г), однако эта цифра не должна вводить в заблуждение – дело в том, что в 2016 г. Пасха пришлась на начало мая, тогда как в этом году ранняя Пасха (в середине апреля) должна благоприятно повлиять на цифры по потреблению. Тем не менее, этот позитивный эффект может быть нейтрализован замедлением восстановления розничного кредитования на фоне наблюдаемого уже с начала года замедления роста ипотечного кредитования (+0,2% м/м за 2М17 по сравнению со средним ростом 1% м/м в 2016 г.), и оно может ускориться в ближайшие месяцы из-за досрочного завершения программы госпомощи ипотечным заемщикам. В связи с этим нас особенно будут интересовать данные по розничному кредитованию за март-апрель. Кроме того, важным событием будет заседание ЦБ РФ по ставке 28 апреля: мы ожидаем понижения ставки на 25 б. п., более резкое понижение ставки считаем маловероятным.

Ключевые макроиндикаторы России

  3М17 окт.16 ноя.16 дек.16 янв.17 фев.17 мар.17 апр17П
Оборот розн., торг. % г/г -1,8% -4,2% -4,1% -5,9% -2,3% -2,0% -0,4% 0,2%
Реал. зарплаты, % г/г 1,9% 0,4% 2,1% 2,8% 3,1% 1,0% 1,5% 1,4%
Номин. зарплаты, % г/г 6,6% 6,5% 8,0% 8,3% 8,3% 5,6% 5,8% 5,5%
Безработица, % к. п. 5,4% 5,4% 5,4% 5,3% 5,6% 5,6% 5,4% 5,4%
Розн. кредит., % м/м н/д 0,2% 0,4% 0,1% -0,4% 0,2% 0,0%* 0,0%
Рост импорта, % г/г 24,9% 8,2% 6,4% 10,6% 38,8% 21,1% 19,2%* 15,0%
Строительство, % г/г -4,3% -0,6% 1,5% -5,4% -2,4% -4,5% -5,0% -5,0%
Промпроизводство, % г/г 0,1% -0,2% 2,7% 3,2% 2,3% -2,7% 0,8% 0,6%
Рост бюджетных расходов, 12 мес., % г/г 10,7% -2,8% -2,4% 5,2% 15,3% 16,5% 10,7% 10,0%
*Прогноз Альфа-Банка. Источники: Росстат, Альфа-Банк
 

Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.

Орлова Наталия
Орлова Наталия
главный экономист
"Альфа-Банк"
участник рейтинга
и оцените материал  
2 пользователя оценили материал на 2,5.
19.04 17:00
ДюкЪ:
Российская валюта продолжает представлять значительные возможности для трейдеров, желающих заработать на разнице процентных ставок в России и за рубежом. Однако эта ситуация может измениться, если Конгресс США одобрит внесенный на его рассмотрение законопроект о запрете на покупку российских гособлигаций американскими физлицами, банками и компаниями. В случае, если это произойдет, мы можем увидеть ухудшение состояния российской экономики и девальвацию рубля, говорят эксперты.

если бы хотели, уже запретили..
19.04 17:00
19serg73:
> 16:51 Трезвый Взгляд, одинаково: по нулям(
19.04 17:02
19serg73:
> 16:51 Облачко, ((( ................старался
19.04 17:02
ДюкЪ:
Сегодня премьер РФ Дмитрий Медведев, выступая с отчетом в Госдуме, заявил, что Россия научилась использовать ситуацию, связанную с санкциями, и «никакие вызовы нас уже не пугают, наоборот − дают стимул развиваться».
19.04 17:02
alexandrovna too:
> 17:00 ДюкЪ, может ждут момент ближе к выборам?
19.04 17:03
Обзоры и идеи: Аналитики ГК "Финам" считают покупку акций фонда ETFS Physical Palladium Shares неплохой среднесрочной инвестиционной идеей. Целевая цена составляет $90  Подробнее >>
19.04 17:04
ДюкЪ:
сейчас нерезиденты контролируют до 60-65% фондового рынка РФ, включая различные выпуски ОФЗ более чем на 1,5 триллиона рублей.....
19.04 17:05
bayyn:
> 17:04 ДюкЪ,

Треть
МОЯ!
19.04 17:06
19serg73:
> 17:00 ДюкЪ, "заработать на разнице процентных ставок". Занять баксы под 2%, поменять на деревянные, купить офз, а потом обратно? Только конченые идиоты будут так рисковать
19.04 17:07
Трезвый Взгляд:
> 17:02 ДюкЪ, говоря "нас" каво он имел ввиду?
19.04 17:07
19serg73:
> 17:04 ДюкЪ, "нерезиденты" - это бандюковые офшоры с кипра
19.04 17:07
bayyn:
> 17:06 19serg73,

Всё зависит от объёма........
19.04 17:08
bayyn:
> 17:07 19serg73,
Откуда бы ни были
Есть обязательства
Государства.
19.04 17:09
alexandrovna too:
> 17:07 19serg73, ниче се у них там бандюков(
19.04 17:09
ДюкЪ:
> 17:02 alexandrovna too, да наверное нет...Путин - он непотопляемый...если только на что ни будь развести....попугать немного....
19.04 17:09
Новости компаний: Снижение ипотечных ставок оживило спрос на квартиры в новостройках Подробнее >>
19.04 17:10
alexandrovna too:
> 17:09 ДюкЪ, запятую где ставить?
19.04 17:11
Трезвый Взгляд:
любой кто сам пришел к власти непотопляем.
19.04 17:11
динамо тигр:
> 16:12 белое облако, > 16:14 alessandrovna II, вы сзщязъ въ какой стадіи цыкла?
19.04 17:12
19serg73:
> 17:08 bayyn, и плавающий курс рубля в два конца
19.04 17:12
ДюкЪ:
> 17:06 19serg73, во-во...и Эльвира говорит не бойтесь этих керри трейдеров...5 млрд. у них на руках ...совсем гроши...
19.04 17:13
bayyn:
> 17:12 19serg73,
А как иначе?
Заимствовать
Всегда
НАДО!
19.04 17:14
ДюкЪ:
> 17:07 Трезвый Взгляд, хороший вопрос)))
19.04 17:15
19serg73:
> 17:09 alexandrovna too, все наши пацаны
19.04 17:15
ДюкЪ:
> 17:10 alexandrovna too, по своему усмотрению...
19.04 17:17
Новости компаний: Аэропорт Пулково в 1 квартале 2017 года увеличил пассажиропоток на 25,3% Подробнее >>
19.04 17:18
Новости компаний: Несмотря на то, что и власти РФ, и эксперты регулярно говорят о необходимости проведения в России структурных реформ, всё же в ближайшие два года их вряд ли стоит ждать. Об этом рассказал Андрей Мовчан, директор программы "Экономическая политика" Московского Центра Карнеги, в ходе телефонной конференции Подробнее >>
19.04 17:19
19serg73:
> 17:13 bayyn, зачем?
19.04 17:20
bayyn:
> 17:19 19serg73,

Развиваться......
19.04 17:21
19serg73:
> 17:19 ДюкЪ, ))))))))))) вот это переход с темы на тему! только Эльвиру помянул
19.04 17:21
bayyn:
Так живёт МИР
С Сотворения.
19.04 17:21
Трезвый Взгляд:
Харашо быть президентом, даже лучше чем дибилом при президенте.)
19.04 17:22
alexandrovna too:
> 17:19 ДюкЪ, чем длиннее паранджа...поэтому национальность - не показатель
19.04 17:22
19serg73:
> 17:20 bayyn, инфраструктурные проекты....
19.04 17:22
ДюкЪ:
Инвесторы обеспокоены обстановкой на фондовом рынке США.

Как показал опрос, проведенный Bank of America Merrill Lynch, институциональные инвесторы уверены, что акции становятся слишком дорогими, и это заставляет их уходить с рынка.
19.04 17:23
ДюкЪ:
> 17:22 alexandrovna too, здесь ты права...
19.04 17:23
ДюкЪ:
Крупнейшим акционером компании, посредством своего фонда Berkshire Hathaway, является Уоррен Баффетт. На долю фонда приходится 8.6% акций IBM, или 81.2 млн акций.
19.04 17:23
bayyn:
> 17:22 19serg73,

Ну да.
19.04 17:23
19serg73:
> 17:19 ДюкЪ, одного разлюбила - другого полюбила. почему нет?
19.04 17:24
ДюкЪ:
На торгах до открытия сессии Баффетт потерял $650 млн, или $8 с акции

недаром старик баффет...китайцам недвижимость стал продавать...
19.04 17:25
КЕН©:
через 5 мин. всем срочно понадобится бакс
19.04 17:25
bayyn:
> 17:23 19serg73,

Всякое бывает
Когда то что тает........
19.04 17:26
bayyn:
Што то тает......
19.04 17:27
bayyn:
> 17:25 КЕН©,
Тебе
Продать ))))
Залежался тут))))))
19.04 17:27
alexandrovna too:
ушла, удачи)
19.04 17:27
19serg73:
> 17:25 bayyn, вот именно. Сразу шалава. Сказала одному: всё кончено, гуляй Вася. И усё!
19.04 17:28
19serg73:
> 17:27 alexandrovna too, пока) и не скажешь ничего?)
19.04 17:28
ДюкЪ:
> 17:23 19serg73, жизнь есть жизнь....
19.04 17:31
alexandrovna too:
> 17:28 19serg73, чаевые, комиссионные ушла считать)
19.04 17:31
19serg73:
...и Облачко пропало...анек не понравился
19.04 17:32
Трезвый Взгляд:
> 17:19 ДюкЪ, друк тож татарин чоле?
19.04 17:32
фокус:
Международный суд ООН в Гааге отказался удовлетворить требование Украины по установлению дополнительных мер в отношении России согласно Конвенции о борьбе с финансированием терроризма, о нарушении которой говорилось в иске против РФ.
19.04 17:32
19serg73:
> 17:31 alexandrovna too, Олька-Олька, ну прости, пошутил) Так и тянет подразнить тебя сурьезного такого профессионала, подёргать за рыжие косички)
19.04 17:33
ДюкЪ:
> 17:31 alexandrovna too, ты и кассиром тоже подрабатываешь?
или у вас в конторе только черный налллъъ...
19.04 17:35
19serg73:
> 17:32 Трезвый Взгляд, ))))))))
19.04 17:36
ДюкЪ:
> 17:32 Трезвый Взгляд, нет русский...девушка татарка....и причем ...очень строгих правил...
19.04 17:39
ДюкЪ:
мнению Валерия Евдокимова, влияние американских портфельных инвестиций на экономику России не стоит преувеличивать. «Сейчас доля нерезидентов в гособлигациях РФ составляет около 28%. Сюда входят все иностранные инвесторы, не только американские. Предполагается, что эта доля в 2017 году будет постепенно снижаться за счет роста доли российских инвесторов. Также планируется более активно привлекать китайских инвесторов на финансовый рынок РФ», – пишет он.
19.04 17:40
ДюкЪ:
....ушел...
всем доходной торговли!
19.04 17:44
фокус:
Верховный Суд отказался рассматривать кассационные жалобы семьи сахалинского экс-губернатора Александра Хорошавина на решение Южно-Сахалинского городского суда о конфискации имущества на сумму свыше 1 млрд рублей, сообщает в среду пресс-служба Сахалинского областного суда.
19.04 18:00
ветеран 1812:
Медведев в Думе:«Успех действительно стал нормой жизни в нашей стране»
 

Прогнозы «Ленты Финама»

 
Делайте прогнозы, набирайте баллы, участвуйте в конкурсах и получайте призы.
Россия на ЧЕ по футболу
на 12 июля
Курс доллара к рублю
на 29 мая
Ослабление «самоизоляции»
на 15 мая