Меню

 
 
facebook
вконтакте

"Усиленные Инвестиции" - таблица параметров и итоги недели

"РУСАЛ" взлетел на 7.8%1 на фоне снижения индекса Мосбиржи на 1.2% и укрепления доллара. Также позитивно снижение цен на электричество и на мощность в Восточной Сибири и на глинозем. Негативно снижение цен на алюминий. Целевая цена выросла на 3%, а потенциал роста сократился на 4.4%. Мы сократили позиции в компании на выбросе вверх. Русал по итогам 2018 года увеличил производство алюминия на 1.3%, до 3.753 млн. тонн., а объем продаж металла компанией за прошлый год уменьшился на 7.2%, до 3.671 млн. тонн. Обновленный совет директоров En+ на заседании в пятницу подтвердил решение о перерегистрации En+ и "Русала" с острова Джерси на территории России. У основателя En+ (владеет UC Rusal) Олега Дерипаски по условиям соглашения с Минфином США не будет права вето на решения совета директоров компании, рассказал в интервью "Интерфаксу" глава совета директоров En+ Грегори Баркер. "РУСАЛ" получил право на потенциальное включение в MSCI Equity, сообщил провайдер индексов.

"Распадская" выросла на 1.7% на фоне укрепления доллара. Позитивно также повышение цен на коксующийся уголь в Китае. Целевая цена выросла на 2%, а потенциал роста не изменился. Мы немного сократили позиции в компании. В аварии вахтового автобуса, который был служебным, принадлежал Распадской и сорвался с восьмиметрового откоса недалеко от Междуреченска, погибли шесть человек, еще 18 получили травмы. Областной главк Следственного комитета России возбудил уголовное дело по ч. 3 ст. 216 УК РФ (нарушение правил при ведении иных работ, повлекшее по неосторожности смерть двух и более лиц), а Прокуратура Кемеровской области начала проверку по факту ДТП. Evraz увеличил долю в Распадской на 0.49% и стал владельцем 84.33% акций компании.

КузТК подешевела на 0.9%, несмотря на укрепление доллара. Негативны снижение цен на энергетический уголь в Австралии и ЕС. Целевая цена в итоге  снизилась на 9%, потенциал роста уменьшился на 8%. Компания покинула тройку наиболее привлекательных, уступив место в ней привилегированным акциям Сургутнефтегаза. Мы сократили позиции в компании.

"Сургутнефтегаз" привилегированный просел на 0.9%, несмотря на укрепление доллара. Позитивен также рост цен на нефть и нефтепродукты в ЕС. Негативно снижение внутренних оптовых цен на нефтепродукты и внутренних розничных цен на дизельное топливо. Целевая цена выросла на 3%, а потенциал роста увеличился на 4%. Компания вошла в тройку наиболее привлекательных. Мы незначительно сократили позиции, но затем немного нарастили их. Сургутнефтегаз увеличил в январе по сравнению с октябрем 2018 добычу на 2% - до 5,239 млн тонн. в то время, как суммарная добыча нефти в России снизилась в январе по сравнению с октябрем 2018 на 0.3%.

Акции "Энел Россия" обвалились на 5.4% на фоне укрепления доллара. Негативно для компании снижение цен на электроэнергию в зоне Юг и укрепление тенге. Позитивен рост цен на электроэнергию с поправкой на сезонность в зонах Центр и Урал, снижение инфляции в Казахстане, ослабление тенге. Целевая цена снизилась на 4%, а потенциал роста увеличился на 1%. Мы распродали все акции Энел России на выбросе вверх по ценам, близким к максимуму недели. Компания вступает в фазу максимальных капитальных затрат - расходы на строительство ветропарков будет держать свободный̆ денежный̆ поток компании в отрицательной̆ зоне до конца 2021 г. В наиболее сложном для компании 2021 г. менеджмент видит netDebt/EBITDA на уровне 3.6x "c учетом текущей̆ дивидендной̆ политики". Энел Россия предсказала сокращение чистой прибыли за год на 15% и увеличение долга в 2.5 раза. Суммарные капитальные затраты Энел России в 2019–2021 годах могут составить 45.3 млрд. руб., что на 5% больше, чем в предыдущем плане на 2018–2020 годы. Из-за ускоренного роста инвестиций в компании могут рассмотреть возможность перераспределения капитала между капитальными затратами и дивидендами. Энел Россия ухудшила финансовые ожидания на ближайшие три года из-за негативных тенденций макроэкономики, слабого спроса на электроэнергию, давления от избытка энергомощности и сдерживания тарифов. В 2018 году чистая прибыль компании по МСФО может сократиться примерно на 15% - до ₽7.3 млрд. В дальнейшем прибыль продолжит уменьшаться: в 2019 году до ₽6.7 млрд., в 2020 она составит ₽6.9 млрд., а в 2021 году - ₽5 млрд. EBITDA в 2018 году снизится на 7% и составит ₽16.5 млрд. В 2019 году показатель EBITDA упадет до ₽15 млрд., в 2020 году - ₽15.7 млрд., в 2021 году - ₽14.5 млрд., в 2022 году - ₽19 млрд. В случае с 2018 годом Энел Россия подтвердила дивидендную политику, предполагающую выплату 65% от чистой прибыли по МСФО. В Fitch отметили, что Интер РАО, Мосэнерго, ОГК-2, ТГК-1 и Энел Россия могут стать основными бенефициарами программы модернизации генерирующих мощностей, одобренной правительством в конце января, так как данные крупные компании, по оценкам аналитиков, "лучше других" могут справиться с выполнением программы.

Результаты изменения стоимости портфеля ценных бумаг и индекса Мосбиржи

Период

Фин. рез-тат, % от капитала

Изменение инд Мосбиржи, %

01.02-08.02

0.8

-1.2

С начала года

4.6

5.5

2018

29.6

12.3

2017

25.6

-5.5

2016

54.3

26.8

2015

121.8

26.1

С начала 2015

483.0

78.9

Динамика результативности портфеля

Динамика результативности портфеля

Текущая таблица параметров

Эмитент

Цена, р.

Изм. цены

P/E

Ev/ Ebitda

Ev/ Ebitda ист

Див. дох-ть

Тех. пот-ал

Фунд. пот-ал общ.

Фунд. пот-ал перс.

Текущая доля

ИТОГО

88.7%

Распадская

138.9

1.7%

3.9

2.5

3.8

0.0%

-23%

57%

67%

19.8%

Русал

31.055

7.8%

6.4

2.4

6.3

1.8%

6%

99%

127%

13.5%

Сургутнефтегаз пр

40.64

-0.9%

3.2

-3.7

5.2

2.4%

-24%

41%

6%

7.0%

Фосагро

2510

-1.3%

6.2

5.4

6.7

5.0%

-4%

20%

23%

8.9%

Протек

83.3

-4.3%

5.4

3.9

3.6

7.9%

27%

66%

39%

5.3%

КузТК

205.4

-0.9%

3.3

3.9

4.5

3.9%

-9%

89%

47%

11.9%

ММК

43.48

-0.3%

7.5

4.6

4.0

9.1%

-3%

30%

-26%

5.3%

Лукойл

5351.5

1.1%

6.5

4.4

3.5

3.8%

-35%

26%

-32%

5.8%

МТС

259.65

-1.6%

8.0

4.6

4.4

10.0%

-10%

26%

-44%

5.1%

Полиметалл

728.9

-2.5%

14.1

6.8

11.3

3.9%

-17%

-20%

7%

0.6%

Акрон

4658

0.3%

11.7

5.6

6.2

7.2%

-11%

18%

27%

3.8%

Киви

1041.5

0.2%

18.8

8.1

9.2

2.4%

1%

-25%

3%

1.7%

Обувь России

55

-1.5%

3.2

3.9

7.0

0.0%

130%

123%

148%

0.0%

Лента

218.1

-0.1%

6.3

5.2

6.7

0.0%

70%

7%

34%

0.0%

X5

1809

4.4%

11.7

6.4

7.0

2.2%

12%

1%

17%

0.0%

ТМК

52.1

-3.3%

4.0

6.2

5.4

3.7%

46%

18%

-18%

0.0%

Северсталь

1021.4

1.9%

5.1

6.1

5.9

13.0%

-30%

-5%

-25%

0.0%

Энел Россия

1.0455

-5.4%

6.7

7.2

4.0

3.3%

-9%

-26%

-12%

0.0%

Русагро

826

1.7%

7.7

8.6

4.6

6.7%

-4%

-33%

-20%

0.0%

Полюс

5462.5

-0.5%

13.6

8.0

7.6

4.2%

-20%

-45%

-18%

0.0%

Норникель

13596

-1.1%

6.1

7.9

7.2

7.0%

-40%

-44%

-29%

0.0%

НЛМК

158.42

2.6%

12.0

8.5

5.9

10.9%

-38%

-37%

-47%

0.0%

Ключевые изменения портфеля с 1 по 8 февраля 2019

Менее чем на 5% капитала совершены покупки Полиметалла и Акрона для доведения доли до целевой. Продавали "ФосАгро", "Энел Россию", КузТК, "Распадскую", "ЛУКОЙЛ" и QIWI для доведения доли до целевой, ММК и "РУСАЛ" из-за резкого роста цены. Из-за высокой волатильности были совершены купли-продажи привилегированных акций "Сургутнефтегаза".

Классификация ценных бумаг. В целях снижения рисков мы классифицируем бумаги по четырем группам.

Группа

Дополнительные ограничения

Эмитенты в группе

Повышенные риски (рискованные)

Плавающее ограничение на максимальную суммарную долю в рискованных и венчурных бумагах от 25% до 50%

§  Кузбасская топливная компания (очень низкая ликвидность. рост тарифов на перевозку. Потребление угля в мире сокращается. показатели сильно зависят от цен на уголь и курса доллара)

Высокие риски (венчурные)

Плавающее ограничение на долю каждой такой бумаги от 10% до 20%. Плавающее ограничение на максимальную суммарную долю в рискованных и венчурных бумагах от 25% до 50%

§  Сургутнефтегаз привилегированный (непрозрачное корпоративное управление)

§  Русагро (очень низкая ликвидность. компании ЕС могут вернуться на продовольственный рынок РФ. нет информации о независимых директорах в СД)

Умеренно высокие риски

Плавающее ограничение на долю каждой такой бумаги от 17.5% до 35%. Плавающее ограничение на максимальную суммарную долю в рискованных и венчурных бумагах от 25% до 50%

§  Распадская (не выплачивает дивиденды, сделки в рамках операционной деятельности с материнской компанией Евраз, торгующейся на бирже)

Группа среднего риска

Нет дополнительных ограничений

Все остальные

 

Стратегия "Усиленные инвестиции" на comon.ru

Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.

Кузнецов Кирилл
Кузнецов Кирилл
автор стратегии "Усиленные инвестиции" на Comon

участник рейтинга
и оцените материал  
5 пользователей оценили материал на 3,2.
В мой блог
и оставьте свой комментарий.
 
Обновить
11.02 14:30
Бармен из Твери:
модели
11.02 14:30
Сенька-Жиган:
> 13:27 Бармен из Твери, ты не прикрывай наворованное русским народом.
11.02 14:34
Бармен из Твери:
> 14:30 Сенька-Жиган,

см Николай Гумилёв, капитан Щастный, Анна Ахматова
11.02 14:35
xron69:
> 14:29 Бармен из Твери, то есть ты всегда с линией власти по одному вектору, в таком случае можно ли считать себя нонконформистом?
11.02 14:35
DIGITAL DOG:
бармен потомственный антисоветчик - мажор с 1983 г.
11.02 14:37
Сенька-Жиган:
Дочь сына в школу записывала, школа во дворе, из окна видно, но места не хватило моему парнише. Барменки заняли, у них деньги, но они тут не живут, ездют за версты. Ты думашь мы так хотели, беспредел учинять ? Нет.
11.02 14:39
Сенька-Жиган:
> 14:34 Бармен из Твери, посмотрю может. Но ведь и так видно, все в живую, все в наших головах. Перестань изгаляться

и оставьте свой комментарий.
 

Прогнозы «Ленты Финама»

 
Делайте прогнозы, набирайте баллы, участвуйте в конкурсах и получайте призы.
Курс доллара к рублю 2019
на 30 декабря
Нефть Brent 2019
на 30 декабря
Сбербанк АО 2019
на 30 декабря