Меню

 
 
facebook
вконтакте

"Усиленные Инвестиции" - ключевые изменения портфеля

ММК подскочил на 12.3%1 (с учетом дивидендной отсечки) на фоне роста индекса Мосбиржи на 3.0% и ослабления рубля. Позитивен рост российских и экспортных цен на горячекатаный прокат и снижение стоимости железной руды в Китае. Негативно снижение цен на холоднокатаный, оцинкованный и полимерный прокат в РФ, а также увеличение стоимости коксующегося угля в Китае. Целевая цена выросла на 2.8% (с учетом дивидендной отсечки), потенциал роста уменьшился на 8.5%. ММК вошел в тройку наиболее привлекательных компаний. На неделе были совершены купли-продажи с итоговым увеличением доли в бумаге.

ЛСР вырос на 7.9%. В результате целевая доля снизилась, и компания вышла из тройки наиболее привлекательных. Группа ЛСР ввела в эксплуатации четыре дома в жилом комплексе “Цивилизация” (около 2000 квартир, 181 тыс м2) в Санкт-Петербурге.

"Северсталь" подорожала на 4.9% на фоне ослабления рубля.

Позитивен рост российских и экспортных цен на горячекатаный прокат и снижение стоимости железной руды в Китае. Негативно снижение цен на холоднокатаный, оцинкованный и полимерный прокат в РФ, а также увеличение стоимости коксующегося угля в Китае. Целевая цена выросла на 1%, потенциал роста уменьшился на 4%.

"Северсталь" опубликовала операционные результаты: продажи стальной продукции в 4кв19 составили -4% год к году, но с учетом поправки на объемы проданного завода сортового проката в Балаково, продажи выросли на 2.6%. Средневзвешенная цена продаж снизилась на 7.5% в долларах по сравнению с 4кв18. Доля продукции с добавленной стоимостью выросла на 1% (с 44% до 45%). Планируем оперативно актуализировать модель/потенциал с учетом операционных результатов.

ТМК не изменился в цене. Позитивно повышение цен на сварные трубы в РФ и снижение стоимости железной руды в Китае. Негативен рост цен на горячекатаный прокат в РФ, а также увеличение стоимости коксующегося угля в Китае. Мы проанализировали компанию более детально и учли в расчете потенциала долгосрочную динамику компании, которая является скорее негативной. Подробный аналитический обзор доступен на нашем сайте. В итоге целевая цена и потенциал роста снизились на 37%. На прошедшей неделе была совершена продажа значительной доли в компании.

"Лукойл" вырос на 4.3%. Позитивен рост цен на бензин в РФ и внутренних розничных цен на дизельное топливо. Негативно снижение цен на нефтепродукты в ЕС и оптовых цен на дизельное топливо в РФ. Целевая цена снизилась на 5%, потенциал роста уменьшился на 9%. "Лукойл" снизит затраты на электроэнергию, участвуя в пилотном проекте управления спросом. "Лукойл" рассматривает возможность запуска производства метанола мощностью 1.2 млн тонн в год в Сицилии.

"Детский мир" взлетел на 10.6%. На неделе были совершены купли-продажи с итоговым сокращением доли в бумаге.

Из-за обновления прогнозных цен с учетом накопленного роста EBITDA и сокращения долга выросла целевая доля в "Яндексе" и X5.

Справочно: по РСБУ рост прибыль "Сбербанка" в декабре и в 2019 год к году составил 7%. "Сбербанк" подтверждает  выплату в виде дивидендов 50% от чистой прибыли по МСФО, с учётом этого дивиденд по итогам 2019 может составить около 19-20 руб. на акцию (около 7% от текущей цены).

Изменения цен здесь приводятся от цен утра пятницы прошлой недели (10:45) к ценам дня пятницы (примерно 15:05).

Результаты изменения стоимости портфеля ценных бумаг и индекса Московской биржи

Период Финансовый результат, % от капитала Изменение индекса Мосбиржи
10.01-17.01 4.2 3.0
С начала года 5.3 5.0
2019 13.5 29.6
2018 29.6 12.3
2017 25.6 -5.5
2016 54.3 26.8
2015 121.8 26.1
С начала 2015 567.2 128.9

Динамика результативности рекомендуемого портфеля

Динамика результативности рекомендуемого портфеля

Текущая таблица параметров

Эмитент Цена,
руб.
Изм.
цены
EV/
EBITDA
EV/
EBITDA
ист.
Див.
дох-ть
Тех.
пот-л
Фунд.
пот-л
Фунд.
пот-л
перс.
Тек.
доля
ИТОГО 76.1%
ТМК 58.26 0.0% 5.3 5.4 4.1% -8% 13% 33% 5.1%
ММК 46.69 12.3% 4.2 3.9 11.3% -4% 44% -9% 11.7%
Северсталь 974.60 4.9% 5.3 5.9 14.3% 0% 16% 5% 14.4%
Яндекс 2 754.00 1.9% 20.3 27.7 0.0% -18% н/д 43% 10.7%
ЛСР 861.80 7.9% 4.1 6.2 9.1% 3% 57% 28% 14.7%
Лукойл 6 683.00 4.3% 4.0 3.5 4.3% -18% 49% -8% 11.5%
Киви 1 218.00 2.5% 7.6 11.5 2.2% -8% 15% 62% 4.8%
Русал 35.23 14.2% 5.4 6.3 0.0% -17% 0% 17% 0.8%
X5 2 108.00 -0.3% 6.6 7.1 4.1% -12% 5% 18% 1.0%
Селигдар 13.09 -0.5% 4.3 4.6 3.0% -19% -25% 0% 1.4%
Детский мир 116.00 10.6% 7.4 8.4 7.7% -25% 8% 9% 0.2%
Распадская 114.22 -0.9% 2.6 3.8 1.1% 22% 33% 39% 0.0%
Протек 98.10 -4.0% 4.6 3.6 2.9% 7% 29% -15% 0.0%
МТС 321.30 0.2% 5.6 5.0 8.7% -36% 23% -22% 0.0%
НЛМК 149.80 6.2% 6.2 5.9 13.5% -1% -6% -12% 0.0%
Сургутнефтегаз пр 37.15 -1.1% -1.1 5.2 12.1% -37% -18% -22% 0.0%
Полиметалл 1 002.10 4.6% 8.6 11.3 3.1% -43% -33% -14% 0.0%
Полюс 7 400.00 2.7% 8.2 7.6 4.0% -16% -35% -14% 0.0%
Норникель 21 446.00 8.9% 8.3 7.2 7.8% -42% -34% -22% 0.0%
Фосагро 2 482.00 2.5% 11.3 6.7 7.7% -10% <-50% <-50% 0.0%

Для компаний "Яндекс", QIWI, X5, Детский мир и МТС в столбце EV/EBITDA указаны мультипликаторы по LTM EBITDA. Мультипликаторы и потенциалы для МТС, "Полиметалла" и "Фосагро" рассчитаны на базе экспресс-анализа без учета инвестиционных проектов и других факторов.

Ключевые изменения портфеля с 10 по 17 января. Менее чем на 5% капитала совершены покупки "ЛУКОЙЛа" и X5 для доведения доли до целевой, а также купли-продажи ММК, QIWI, "Яндекса" и "Детского мира" из-за высокой волатильности.

Классификация ценных бумаг. В целях снижения рисков мы классифицируем бумаги по трем группам.

Повышенные риски. Плавающее ограничение на максимальную суммарную долю в рискованных и венчурных бумагах от 25 до 50%. Пример: "Протек" (низкая ликвидность).

Высокие риски. Плавающее ограничение на долю каждой такой бумаги от 10 до 20%, плавающее ограничение на максимальную суммарную долю в рискованных и венчурных бумагах от 25 до 50%. Примеры: "Сургутнефтегаз" привилегированный (непрозрачное корпоративное управление), "Русал" (риск невыплаты дивидендов из-за нахождения основного акционера материнской компании под санкциями), "Русагро" (очень низкая ликвидность, компании ЕС могут вернуться на рынок РФ).

Умеренно высокие риски. Плавающее ограничение на долю каждой такой бумаги от 17.5% до 35%. Плавающее ограничение на максимальную суммарную долю в рискованных и венчурных бумагах от 25% до 50%.

Группа среднего риска. Нет дополнительных ограничений (все остальные эмитенты).

Стратегия "Усиленные инвестиции" на comon.ru

Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.

Кузнецов Кирилл
Кузнецов Кирилл
автор стратегии "Усиленные инвестиции" на Comon

участник рейтинга
и оцените материал  
Ваша оценка будет первой!
и оставьте свой комментарий.
 
Обновить
20.01 12:22
ExoCet:
На американских военных в Германии планируется атака, - разведка США
 

Прогнозы «Ленты Финама»

 
Делайте прогнозы, набирайте баллы, участвуйте в конкурсах и получайте призы.
Сбербанк АО
на 17 апреля
Россия на ЧЕ по футболу
на 12 июля
Курс доллара к рублю
на 28 февраля