Меню

 
 
facebook
вконтакте

"Усиленные Инвестиции" - ключевые изменения портфеля

"Детский мир" вырос на 2.0%1 на фоне снижения индекса Мосбиржи на 0.3% и ослабления доллара. Компания вошла в тройку наиболее привлекательных (ТОП-3). Американский инвестиционный фонд Capital Group увеличил долю в Детском мире до 5.01% (New Retail).

Акции "Северстали" выросли на 0.8% (с учетом дивидендной отсечки), несмотря на ослабление доллара. Мы актуализировали модель Северстали. Компания привлекательна из-за

- недооценки по мультипликаторам (прогнозный мультипликатор EV/EBITDA 4.7х при историческом 5.6х, EV/EBITDA LTM 4.3x);

- неплохой дивидендной доходности, имеющей защиту от сильной девальвации рубля: LTM дивидендная доходность 13.8%, доля выручки на внешних рынках (за пределами СНГ) 29%;

- планов увеличения EBITDA, не связанного с изменением конъюнктуры, на 10-15% ежегодно. В частности, компания наращивает производство железной руды на Яковлевском руднике, коксующегося угля в Воркуте, планирует ввод доменной печи №3 и коксовой батареи №11 в 2020м году, в 2019м году;

- Несмотря на снижение экспортных цен на горячекатаный прокат, EBITDA относительно LTM снизится не так сильно: смягчит снижение цен на коксующийся уголь на 18%, на лом на 20% и менее заметное снижение внутренних цен на горячекатаный прокат и на продукцию с высокой добавленной стоимостью.

Позитивен рост цен на горячекатаный и оцинкованный прокат в РФ, увеличение экспортных цен на горячекатаный прокат и цен на горячекатаный прокат и железную руду в Китае. Негативно снижение цен на холоднокатаный и полимерный прокат в РФ и холоднокатаный прокат в Китае, а также удорожание лома. Целевая цена снизилась на 1%, потенциал роста уменьшился на 2%. Компания вошла в ТОП-3. Северсталь в четыре раза увеличила объем реализации новых видов продукции за девять месяцев 2019 года (Северсталь). На этой неделе мы выпустили аналитическую записку по Северстали, записка доступна по ссылке: Северсталь.

Акции "ЛУКОЙЛа" подорожали на 0.6%. Позитивен рост цен на бензин и мазут в ЕС, оптовых цен на нефтепродукты и розничных цен на дизельное топливо в РФ. Негативно снижение цен на дизельное топливо в ЕС. Целевая цена снизилась на 0.5%, потенциал роста уменьшился на 1.1%. Компания вышла из ТОП-3. Акционеры "ЛУКОЙЛа" утвердили выплату дивидендов за девять месяцев 2019 года в размере 192 рубля на обыкновенную акцию (Finanz).

ММК подорожал на 0.1%. Позитивен рост цен на горячекатаный и оцинкованный прокат в РФ, увеличение экспортных цен на горячекатаный прокат и цен на горячекатаный прокат в Китае. Негативно снижение цен на холоднокатаный и полимерный прокат в РФ и холоднокатаный прокат в Китае, а также удорожание железной руды в Китае. Целевая цена и потенциал роста уменьшились на 1%. Компания вышла из тройки наиболее привлекательных.

ТМК припал на 2.5%. Негативно снижение цен на сварные трубы в РФ и горячекатаный прокат в ЕС, а также удорожание лома, горячекатаного проката в РФ и железной руды в Китае. Целевая цена снизилась на 10%, потенциал роста уменьшился на 7%. Менеджмент компании ранее заявлял, что ожидает закрытия сделки по продаже американского подразделения в первой половине декабря, эта сделка должна существенно улучшить финансовое положение компании.

Из-за увеличения целевой доли в Северстали и Детском мире снизилась целевая доля в ЛСР. Целевая доля в "РУСАЛе" уменьшилась из-за снижения цен на алюминий, а также удорожания электричества в Восточной Сибири и глинозема.

1 Изменения цен здесь приводятся от цен утра пятницы прошлой недели (10:20) к ценам утра пятницы (примерно 10:45).

Результаты изменения стоимости портфеля ценных бумаг и индекса Московской биржи

Период Фин. рез-тат, % от капитала Изменение инд Мосбиржи, %
29.11-06.12 -1.2 -0.3
С начала года 4.6 23.0
2018 29.6 12.3
2017 25.6 -5.5
2016 54.3 26.8
2015 121.8 26.1
С начала 2015 482.9 108.6

Динамика результативности рекомендуемого портфеля


Текущая таблица параметров

Эмитент Цена,
руб.
Изм.
цены
P/E EV/ EBITDA EV/ EBITDA ист. Див. доход-ность Тех.
пот-л
Фунд. пот-л общ. Фунд. пот-л перс. Текущая доля
ИТОГО 113,2%
ТМК 50,74 -2,5% 4,4 4,0 5,4 4,8% 8% 159% 153% 38,1%
Детский мир 95,84 2,0% 6,6 5,1 6,0 9,3% -4% 36% 30% 9,6%
Северсталь 882,6 0,8% 6,4 4,7 5,9 15,8% 10% 33% 21% 0,0%
Лукойл 6146,5 0,6% 6,1 3,4 3,5 4,7% -8% 69% 5% 14,0%
ММК 38,945 0,1% 5,7 3,2 3,9 13,5% 19% 88% 21% 13,9%
Яндекс 2593,8 -0,8% >30 12,8 16,2 0,0% -13% н/д 35% 5,8%
Русал 27,89 -1,0% 8,0 5,4 6,3 0,0% 5% -1% 18% 17,1%
ЛСР 744,6 -1,9% 6,8 3,6 6,2 10,5% 19% 81% 48% 11,5%
Киви 1267 0,4% 22,9 15,3 9,2 2,1% -12% 2% 72% 2,9%
Распадская 102,26 -0,6% 5,1 1,9 3,8 1,2% 37% 63% 71% 0,3%
Норникель 17806 4,0% 7,2 7,4 7,2 9,4% -27% -25% -10% 0,1%
НЛМК 132,1 3,0% 13,7 5,3 5,9 16,0% -38% 10% 19% 0,0%
МТС 303,3 -0,8% 9,4 4.7э 4,4 9,3% -32% 35% -8% 0,0%
Протек 94,3 1,6% 6,3 4,4 3,6 3,0% 12% 34% -12% 0,0%
X5 2060 -2,6% 8,0 6,3 5,9 4,2% -10% 3% -2% 0,0%
Полюс 6937 1,3% 13,1 7,3 7,6 4,2% -41% -22% 22% 0,0%
Полиметалл 996,2 3,7% 14,1 8,5 11,3 3,1% -42% -38% 21% 0,0%
Сургутнефтегаз пр 35,865 -0,7% 5,9 -2,4 5,2 12,5% -35% -10% -15% 0,0%
Фосагро 2376 -2,0% 18,0 9,4 6,7 8,0% -6% -50% -23% 0,0%
Акрон 4948 0,2% 18,1 12,9 6,2 6,0% -21% <-50% <-50% 0,0%

2 мультипликаторы и потенциалы для НЛМК, МТС, Полюса, Полиметалла, Фосагро и Акрона рассчитаны на базе экспресс-анализа без учета инвестиционных проектов и других факторов.

Ключевые изменения портфеля с 29 ноября по 6 декабря. Менее чем на 5% капитала совершены покупки Детского мира и Русала, а также продажи QIWI для доведения доли до целевой.

Классификация ценных бумаг

В целях снижения рисков мы классифицируем бумаги по трем группам:
Повышенные риски: плавающее ограничение на максимальную суммарную долю в рискованных и венчурных бумагах от 25 до 50%
Примеры: Русал (риск невыплаты дивидендов из-за нахождения основного акционера материнской компании под санкциями), Протек (низкая ликвидность)

Высокие риски: плавающее ограничение на долю каждой такой бумаги от 10 до 20%, плавающее ограничение на максимальную суммарную долю в рискованных и венчурных бумагах от 25 до 50%
Примеры: Сургутнефтегаз привилегированный (непрозрачное корпоративное управление), Русагро (очень низкая ликвидность, компании ЕС могут вернуться на рынок РФ)

Умеренно высокие риски: плавающее ограничение на долю каждой такой бумаги от 17.5% до 35%. Плавающее ограничение на максимальную суммарную долю в рискованных и венчурных бумагах от 25% до 50%

Группа среднего риска: нет дополнительных ограничений (все остальные эмитенты). 

Стратегия "Усиленные инвестиции" на comon.ru

Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.

Кузнецов Кирилл
Кузнецов Кирилл
автор стратегии "Усиленные инвестиции" на Comon

участник рейтинга
и оцените материал  
4 пользователя оценили материал на 2.
и оставьте свой комментарий.
 
Обновить
09.12 13:58
Новости компаний: Россия и Украина вернулись к спору о непогашенных евробондах на $3 млрд
В сентябре 2018 года Украина подала апелляцию и добилась признания факта "принуждения". Россия не согласилась с этим решением и обжаловала решение апелляционного суда Англии в Высшем суде Великобритании Подробнее >>
09.12 13:59
kyн цю:
Вада подправит инфляцию через спортсменов
09.12 14:09
kyн цю:
фся правда о фильме Ржев

Все в наличии... бухающий высший комсостав, прям за картой во время наступления, еврей политрук, с тресуном и брызгающий слюнями, голодный личный состав, без артподготовки днем идущий в атаку в полный рост, заняв деревню, вместо укрепления позиций главные герои начинают мародерить по хатам в поисках жратвы.неадекватный НКВДшник, вор в законе воющий за родину, потому что ему понравилось, даже хохл трус и мародер есть, я так ждал что в конце он станет предателем но не стал тут недоработка авторов... Сбор вражеской агитации под пулеметным огнем, арест невиновного и даже пионэр стукач... Ну и как положено грамотные немцы, с хорошо укрепленной линией обороны, грамотными надменными командирами, берегущими личный состав Короч со времен Штрафбатов, Сволочей и Цитадели ничего не поменялось... Благо в конце рассказали что 1000000 жизней на Ржевском выступе не спроста, а это обеспечило успех под Сталинградом...
 

Прогнозы «Ленты Финама»

 
Делайте прогнозы, набирайте баллы, участвуйте в конкурсах и получайте призы.
Индекс какой отрасли будет лучшим в 2020 году на Мосбирже?
на 31 декабря
Курс доллара к рублю
на 28 февраля
Россия на ЧЕ по футболу
на 12 июля