Меню

 
 
facebook
вконтакте

"Усиленные Инвестиции" - ключевые изменения портфеля

"Яндекс" взлетел на 15.2% на фоне роста индекса Мосбиржи на 1.0% и укрепления рубля. Совет директоров решил изменить структуру управления компании и ввести в нее некоммерческий Фонд общественных интересов, который получит часть управленческих функций: фонд сможет участвовать в принятии решений о согласовании сделок по консолидации 10% и более голосующих или экономических акций в одних руках, выдвинуть в совет директоров двух человек из 12. Депутат Горелкин отозвал законопроект о значимых интернет-ресурсах. Целевая доля в бумаге уменьшилась. На неделе были совершены сделки по продаже.

ММК вырос на 2.4%. Позитивен рост цен на плоский прокат в Китае и экспортных цен на горячекатаный прокат. Негативно снижение цен на плоский прокат в РФ, а также повышение стоимости железной руды и коксующегося угля в Китае. Совокупный экономический эффект от реализации инвестиционной стратегии Магнитогорского металлургического комбината за период с 2015 по 2025 год составит 686 млн. долларов к EBITDA в год, сообщил топ-менеджмент компании в ходе Дня инвестора в Лондоне. Мы скорректировали модель с учетом информации об инвестпроектах из презентации ко Дню Инвестора. Целевая цена выросла на 8.0%, потенциал роста увеличился на 5.5%. На этой неделе были совершены продажи незначительной доли акций. Компания вошла в ТОП-3 наиболее привлекательных.

ОБРАТИТЕ ВНИМАНИЕ

Революция на фондовом рынке — трейдинг без комиссии за сделки на Московской бирже (0% от оборота).

Бумаги "РУСАЛа" подешевели на 1% на фоне укрепления рубля. Негативно удорожание глинозема, рост стоимости электричества во 2й ценовой зоне и снижение цен на никель и медь. Позитивны снижения индекса цен производителей и рост цен на алюминий, палладий и платину. Мы скорректировали модель, приняв во внимание более раннее снижение долга от дивидендов "Норникеля" за 3кв19, инвестпроект Тайшетский алюминиевый завод и уточнили прогноз премии к цене на алюминий. Целевая цена выросла на 8%, потенциал роста увеличился на 9%.

ЛСР снизился в цене на 1.7%. На неделе были совершены покупки.

ТМК подешевела на 2.6%. Негативно снижение цен на сварные трубы в РФ и горячекатаный прокат в ЕС, а также повышение стоимости железной руды и коксующегося угля в Китае.  За 9 месяцев 2019 года выручка и скорректированная EBITDA компании снизились на 4% и 3% соответственно (в $ по сравнению с 9м18), Скорректированный показатель EBITDA Российского дивизиона вырос на 76 миллионов долларов США, или на 21%. Чистый долг увеличился с 2 641 миллиона долларов США по состоянию на 30 июня 2019 г. до 2 671 миллиона долларов США по состоянию на 30 сентября 2019 г. Мы учли изменения долга в модели и уточнили модель, включив в долг задолженность по факторингу. Целевая цена снизилась на 15.8%, потенциал роста уменьшился на 13.6%, но компания сохраняет высокий потенциал из-за закрытия сделки по продаже американского подразделения, которое ожидается по словам менеджмента в декабре. Целевая доля в бумаге уменьшались. На неделе была совершена продажа по цене, близкой к максимуму.

"Северсталь" подорожала на 2.2%, несмотря на укрепление рубля. Позитивен рост цен на плоский прокат в Китае и экспортных цен на горячекатаный прокат. Негативно снижение цен на плоский прокат в РФ. Мы актуализировали модель, учтя результаты МСФО за 3кв19, и считаем отчетность позитивной. Целевая цена выросла на 19.8%, потенциал роста увеличился на 17.2%.

"Детский мир" припал на 5.9%. Владельцы "Детского мира" продадут 23.7% ритейлера на SPO. Стоимость одной акции была установлена на уровне 91 руб. Мы нарастили позиции в "Детском мире", продав часть купленного по более высокой цене. Целевая доля в "Детском мире" выросла с нуля до 13.2% из-за снижения цены акции и уменьшения целевой доли в "Яндексе" и ТМК.

Результаты изменения стоимости портфеля ценных бумаг и индекса Московской биржи

Период Фин. рез-тат, % от капитала Изменение инд Мосбиржи, %
15.11-22.11 1.2 1.0
С начала года 5.6 24.4
2018 29.6 12.3
2017 25.6 -5.5
2016 54.3 26.8
2015 121.8 26.1
С начала 2015 488.8 111.0

Динамика результативности рекомендуемого портфеля

Динамика результативности рекомендуемого портфеля

Текущая таблица параметров

Эмитент Цена,
руб.
Изм.
цены
P/E EV/ EBITDA EV/ EBITDA ист. Див. доход-ность Тех.
пот-л
Фунд. пот-л общ. Фунд. пот-л перс. Текущая доля
ИТОГО 99,8%
ТМК 52,36 -2,6% 3,9 3,8 5,4 4,6% 5% 178% 172% 38,9%
ММК 38,105 2,4% 5,2 3,2 3,9 13,8% 22% 92% 22% 11,3%
Русал 28,55 -1,0% 6,1 4,9 6,3 0,0% 2% 16% 37% 17,3%
Детский мир 92,12 -5,9% 6,4 5,0 6,0 9,7% 0% 40% 34% 7,9%
ЛСР 762,4 -1,7% 7,1 3,7 6,2 10,2% 17% 77% 71% 4,9%
Лукойл 6127 0,4% 6,4 3,9 3,5 4,7% -12% 50% -8% 8,0%
Яндекс 2550,8 15,2% >30 12,8 16,2 0,0% -11% н/д 38% 8,3%
Киви 1210,5 -0,6% 21,8 14,5 9,2 2,2% -6% 3% 82% 2,9%
Распадская 104,6 1,9% 5,2 1,9 3,8 1,2% 34% 61% 69% 0,3%
Норникель 17670 0,5% 7,4 7,8 7,2 9,5% -26% -29% -16% 0,2%
Протек 93 -0,3% 6,2 4,4 3,6 3,0% 13% 36% -10% 0,0%
Северсталь 897,8 2,2% 7,4 5,2 5,9 15,5% 11% 16% 6% 0,0%
X5 2145 -1,6% 8,0 6,5 5,9 4,0% -14% -1% -6% 0,0%
МТС 306,65 2,2% 9,5 5,9 4,4 8,9% -33% 2% -30% 0,0%
Сургутнефтегаз пр 37,37 -1,6% 6,2 -2,1 5,2 12,0% -37% -13% -18% 0,0%
Полиметалл 957,5 -2,3% 13,5 8,2 11,3 3,2% -40% -35% -15% 0,0%
Акрон 4894 -0,6% 17,5 8,6 6,2 6,0% -20% -49% -24% 0,0%
Полюс 6892 -2,6% 13,0 9,2 7,6 4,2% -41% <-50% -30% 0,0%
Фосагро 2409 -1,2% 17,3 10,2 6,7 7,3% -7% <-50% <-50% 0,0%
НЛМК 126,86 0,3% 15,5 10,8 5,9 16,7% -35% <-50% <-50% 0,0%

Ключевые изменения портфеля с 15 по 22 ноября. Менее чем на 5% капитала совершены покупки ЛСР и Лукойла и продажи ТМК и ММК для доведения доли до целевой. Менее чем на 5% капитала совершены купли-продажи QIWI из-за высокой волатильности.

Классификация ценных бумаг. В целях снижения рисков мы классифицируем бумаги по трем группам:

Повышенные риски - плавающее ограничение на максимальную суммарную долю в рискованных и венчурных бумагах от 25 до 50%
Примеры: Русал (риск невыплаты дивидендов из-за нахождения основного акционера материнской компании под санкциями), Протек (низкая ликвидность).

Высокие риски - плавающее ограничение на долю каждой такой бумаги от 10 до 20%, плавающее ограничение на максимальную суммарную долю в рискованных и венчурных бумагах от 25 до 50%. Примеры: Сургутнефтегаз привилегированный (непрозрачное корпоративное управление), Русагро (очень низкая ликвидность, компании ЕС могут вернуться на рынок РФ).

Умеренно высокие риски - плавающее ограничение на долю каждой такой бумаги от 17.5% до 35%. Плавающее ограничение на максимальную суммарную долю в рискованных и венчурных бумагах от 25% до 50%.

Группа среднего риска - нет дополнительных ограничений (все остальные эмитенты).

Стратегия "Усиленные инвестиции" на comon.ru

Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.

Кузнецов Кирилл
Кузнецов Кирилл
автор стратегии "Усиленные инвестиции" на Comon

участник рейтинга
и оцените материал  
1 пользователь оценил материал на 3.
25.11 13:38
Веcтников:
В ЖЖ Дога массовая драка дворников и клоунов. Занимательно. Почти "Джокер".
25.11 13:50
кишкомот:
> 13:38 Веcтников, звериный оскал неофеодализьмы?
 

Прогнозы «Ленты Финама»

 
Делайте прогнозы, набирайте баллы, участвуйте в конкурсах и получайте призы.
Сбербанк АО
на 17 апреля
Россия на ЧЕ по футболу
на 12 июля
Курс доллара к рублю
на 28 февраля