Меню

 
 
facebook
вконтакте

"Усиленные Инвестиции" - ключевые изменения портфеля

"РУСАЛ" подорожал на 1.6% на фоне неизменившегося индекса Мосбиржи, несмотря на укрепление рубля. Позитивны рост цен на алюминий, снижение цен на глинозем и стоимости электричества в Восточной Сибири, а также удорожание никеля, меди, палладия и платины. Негативно снижение цены акции Норникеля. Целевая цена снизилась на 6%, потенциал роста уменьшился на 8%.

"ЛУКОЙЛ" уменьшился в цене на 1.8%. Негативно снижение стоимости нефтепродуктов в ЕС и оптовых цен на нефтепродукты в РФ. Позитивен рост розничных цен на нефтепродукты в РФ. Мы провели экспресс-актуализацию инвестиционного анализа отчетности компании и находим ее привлекательной. В планах уточнение анализа в ближайшее время. Целевая цена и потенциал роста существенно выросли. Целевая доля выросла, и компания вошла в тройку наиболее привлекательных.

Прогнозный мультипликатор EV/Ebitda составляет 3.2х, доходность денежного потока за 2п18-1п19 составила 16%: из них компания выплатила 5% от капитализации в виде дивидендов, 5% в виде обратного выкупа и 6% в виде сокращения долга, Лукойл наращивает выпуск светлых нефтепродуктов и маржинальных баррелей на льготных месторождениях. В Саудовской Аравии беспилотники атаковали два НПЗ государственной компании Saudi Aramco, после чего на заводах произошли пожары. Министр энергетики Саудовской Аравии Абдель-Азиз бен Сальман заявил, что в результате атак на нефтяные объекты компании Saudi Aramco добыча нефти сократилась на 50%. Саудовская Аравия собирается к 16 сентября на треть восстановить нефтедобычу, потерянную из-за атаки беспилотников на нефтяную инфраструктуру страны. Нефть торгуется на 13% дороже закрытия пятницы, рост цен на нефтепродукты может повысить потенциал Лукойла. Лукойл прогнозирует добычу нефти в Ираке в 2019 году на уровне 2018 года. Добыча Лукойла в августе составила 7.001 млн. тонн, что на 1.3% меньше, чем в октябре 2018 года в то время, как суммарная добыча нефти в России снизилась на 1%. Лукойл закрыл сделку по вхождению в проект Marine XII в Конго.

"Сургутнефтегаз" привилегированный взлетел на 6.4%, несмотря на укрепление рубля. Позитивен рост розничных цен на нефтепродукты в РФ. Негативно снижение цен на нефть, стоимости нефтепродуктов в ЕС и оптовых цен на нефтепродукты в РФ. Целевая цена снизилась на 10.7%, потенциал роста уменьшился на 16.1%. Целевая доля сократилась до нуля, и мы сократили позиции в компании. Объем добычи Сургутнефтегаза вырос в августе 2019 по сравнению с октябрем 2018 на 0.1% - до 5.197 млн. тонн.

Акции ТМК выросли на 1.2%. Позитивно снижение цен на горячекатаный прокат и лом в РФ. Негативны понижение цен на горячекатаный прокат в ЕС, снижение цен на трубы в РФ и повышение цен на коксующийся уголь и железную руду в Китае. Мы уточнили прогноз внутренних цен на прокат, что привело к их увеличению и негативно сказалось на целевой цене акции. Мы обновили модель компании с учетом результатов по МСФО за 2к19 и находим отчетность сильной. Цены на продукцию оказались выше ожиданий, а себестоимость оказалась ниже наших ожиданий, что привело к росту целевой цены на 16.6%, потенциал роста увеличился на 15.2%. Целевая доля снизилась из-за роста целевых долей в Лукойле и ММК.

ММК подешевел на 0.7%. Негативны уменьшение экспортной цены на горячекатаный прокат, снижение внутренних цен на горячекатаный, оцинкованный и полимерный прокат, повышение стоимости коксующегося угля в Китае и удорожание руды. Позитивны повышение цен на холоднокатаный прокат в Китае и РФ и снижение цен на лом. Мы уточнили прогноз внутренних цен на прокат, что привело к их увеличению и позитивно сказалось на целевой цене акции. В итоге целевая цена выросла на 14%, потенциал роста увеличился на 15%.

Бумаги QIWI обвалились на 7.0% в отсутствие новостей.

"Детский мир" подешевел на 0.4%. Целевая цена выросла на 0.3%, потенциал роста увеличился на 0.7%. Целевая доля в компании сократилась, и компания вышла из тройки наиболее привлекательных по причине роста целевой доли в Лукойле. Мы нарастили позиции в компании по ценам, близким к минимуму недели. Детский мир запустит собственную службу доставки.

Целевая доля в акциях "Норникеля" и "Акрона" снизилась до нуля из-за укрепления рубля. Из-за роста целевой доли в Лукойле и ММК снизилась целевая доля в ТМК. Из-за роста целевой доли в Лукойле снизилась целевая доля в Яндексе и обнулилась целевая доля в МТС.

Результаты изменения стоимости портфеля ценных бумаг и индекса Московской биржи

Период Фин. рез-тат, % от капитала Изменение инд Мосбиржи, %
06.09-13.09 0.1 0.0
С начала года 3.0 18.0
     
2018 29.6 12.3
2017 25.6 -5.5
2016 54.3 26.8
2015 121.8 26.1
С начала 2015 474.3 100.3

Динамика результативности рекомендуемого портфеля

Динамика результативности рекомендуемого портфеля

Текущая таблица параметров

Эмитент Цена, р. Изм. цены P/E Ev/ Ebitda Ev/ Ebitda ист Див. дох-ть Тех. пот-ал Фунд. пот-ал общ. Фунд. пот-ал перс. Текущая доля
ИТОГО                   80.3%
Лукойл 5390.5 -1.8% 5.5 3.2 3.5 4.3% 0% 80% 29% 4.7%
Русал 27.96 1.6% 2.0 1.1 6.3 0.0% 6% 172% 236% 14.0%
ТМК 55.28 1.2% 7.7 4.1 5.4 4.4% 0% 143% 129% 29.2%
ММК 41.095 -0.7% 7.3 3.6 4.0 12.2% 51% 69% 6% 2.8%
Яндекс 2451.8 -2.3% >30 12.9 16.2 0.0% -10% н/д 38% 6.3%
Детский мир 90.2 -0.4% 8.0 5.6 6.0 8.7% -3% 19% 14% 7.3%
Протек 92.9 -0.5% 6.2 4.3 3.6 3.1% 14% 48% 24% 1.5%
Норникель 15828 -2.9% 5.7 7.9 7.2 9.7% -30% -34% -6% 6.3%
Сургутнефтегаз пр 37.9 6.4% 4.8 -3.0 5.2 11.9% -38% 14% -16% 3.5%
Киви 1518.5 -7.0% 27.4 12.9 9.2 1.2% -33% -49% -30% 3.4%
МТС 269 -1.8% 8.3 5.3 4.4 10.2% -20% 4% <-50% 1.2%
Распадская 127.16 0.2% 3.1 1.5 3.8 0.0% 12% 111% 123% 0.0%
Лента 221 -1.1% 6.4 4.7 6.7 0.0% 68% 28% 57% 0.0%
X5 2331.5 1.9% 15.1 6.6 7.0 3.7% -13% -2% 13% 0.0%
Северсталь 1015.2 2.0% 4.7 6.0 5.9 14.1% -36% -3% -17% 0.0%
Акрон 5004 0.6% 16.9 8.0 6.2 8.4% -22% -33% -6% 0.0%
Полиметалл 921.1 -1.1% 12.4 7.6 11.3 3.4% -38% -32% -10% 0.0%
Фосагро 2553 0.9% 12.3 8.2 6.7 6.3% -10% -37% -31% 0.0%
Полюс 7574.5 3.8% 13.7 9.6 7.6 3.9% -44% <-50% -38% 0.0%
НЛМК 147.68 1.8% 15.4 10.7 5.9 14.3% -42% <-50% <-50% 0.0%
Энел Россия 0.956 2.9% >30 19.2 4.0 15.0% 10% <-50% <-50% 0.0%

Ключевые изменения портфеля с 6 по 13 сентября. Менее чем на 5% капитала совершены продажи Сургутнефтегаза привилегированного и покупки Норникеля, Детского мира и Яндекса для доведения доли до целевой.

Классификация ценных бумаг. В целях снижения рисков мы классифицируем бумаги по трем группам:

Повышенные риски. Плавающее ограничение на максимальную суммарную долю в рискованных и венчурных бумагах от 25 до 50%. Примеры: Русал (риск невыплаты дивидендов из-за нахождения основного акционера материнской компании под санкциями), Протек (низкая ликвидность)

Высокие риски. Плавающее ограничение на долю каждой такой бумаги от 10 до 20%, плавающее ограничение на максимальную суммарную долю в рискованных и венчурных бумагах от 25 до 50%. Примеры: Сургутнефтегаз привилегированный (непрозрачное корпоративное управление), Русагро (очень низкая ликвидность, компании ЕС могут вернуться на рынок РФ).

Умеренно высокие риски. Плавающее ограничение на долю каждой такой бумаги от 17.5% до 35%. Плавающее ограничение на максимальную суммарную долю в рискованных и венчурных бумагах от 25% до 50%.

Группа среднего риска. Нет дополнительных ограничений (все остальные эмитенты).

Стратегия "Усиленные инвестиции" на comon.ru

Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.

Кузнецов Кирилл
Кузнецов Кирилл
автор стратегии "Усиленные инвестиции" на Comon


В лидерах рейтинга за год
и оцените материал  
3 пользователя оценили материал на 5.
В мой блог
и оставьте свой комментарий.
 
Обновить
16.09 13:18
Новости компаний: "АЛРОСА" пополнила флот дочерней судоходной компании двумя новыми нефтеналивными баржами
Новые суда будут использоваться уже в 2020 году в период навигации с мая по октябрь Подробнее >>
 

Прогнозы «Ленты Финама»

 
Делайте прогнозы, набирайте баллы, участвуйте в конкурсах и получайте призы.
Курс доллара к рублю
на 31 октября
Яндекс
на 15 ноября
Россия на ЧЕ по футболу
на 12 июля