Меню

 
 
facebook
вконтакте

"Усиленные Инвестиции" - ключевые изменения портфеля

"Сургутнефтегаз" привилегированный взлетел на 11.3%1 на фоне роста индекса Мосбиржи на 2.5%, несмотря на укрепление рубля. Позитивен рост цен на нефть, дизельное топливо в ЕС и оптовых цен на дизельное топливо в РФ. Негативно снижение цен на мазут и бензин в ЕС. Целевая цена снизилась на 4.5%, потенциал роста уменьшился на 14.2%. Были совершены купли-продажи, в результате чего доля в бумаге сократилась по средневзвешенной цене 37.95. Компания вышла из тройки наиболее привлекательных. "Сургутнефтегаз" создал дочернюю компанию для вложения в ценные бумаги.

"РУСАЛ" вырос на 4.7%, несмотря на укрепление рубля. Позитивен рост цен на алюминий, снижение стоимости мощности и электричества в Восточной Сибири, рост цены акции "Норникеля", а также удорожание никеля, меди, палладия и платины. Негативен рост цен на глинозем. Целевая цена выросла на 14.7%, потенциал роста увеличился на 9.5%.

"Детский мир" подорожал на 0.4%. Целевая цена и потенциал роста не изменились. Компания вошла в тройку наиболее привлекательных по причине снижения целевой доли в Сургутнефтегазе привилегированном, мы нарастили долю на просадке. Рост выручки 2кв19 к 2кв18 составил 16.3% при среднем историческом росте 19.7%, продажи интернет магазина выросли на 71%, рост Ebitda (по стандартам МСФО IAS 17) 2кв19 к 2кв18 - 18.8%, дивидендная доходность за последние 12 месяцев составляет 9.8%. Прогнозный мультипликатор EV/Ebitda 5.6x при историческом 75-м перцентиле 6.2х. АФК Система отказалась от идеи продажи 52% в Детском Мире.

Акции ТМК уменьшились в цене на 0.8%. Негативно снижение цен на трубы в РФ и горячекатаный прокат в ЕС, повышение цен на железную руду и коксующийся уголь в Китае, а также удорожание горячекатаного проката в РФ. Позитивно снижение цен на лом в РФ. Мы уточнили прогноз внутренней цены на железную руду, что привело к ее росту на 25% из-за сокращения разности между внешними и внутренними ценами на железную руду. Целевая цена снизилась на 32.0%, потенциал роста уменьшился на 31.5%. Тем не менее потенциал роста компании остается высоким, так как прогнозный мультипликатор EV/Ebitda составляет 4.3х при историческом 75-м перцентиле 6.2х. ТМК не планирует выплачивать спецдивиденды после продажи американского подразделения.

ММК подешевел на 0.1%. Негативно снижение цен на оцинкованный и полимерный прокат в РФ и экспортных цен на холоднокатаный прокат, а также повышение цен на железную руду и коксующийся уголь в Китае. Позитивен рост внутренних цен на горячекатаный и холоднокатаный прокат, удорожание плоского проката в Китае и снижение цен на лом в РФ. Мы уточнили прогноз цен на железную руду, а также учли в модели изменение долга в соответствии с отчетностью за 2кв19. Чистый долг снизился на 5.1% от капитализации. Целевая цена и потенциал роста выросли на 10%.

Целевая доля в акциях МТС выросла из-за сокращения целевой доли в Сургутнефтегазе привилегированном и ТМК.

Результаты изменения стоимости портфеля ценных бумаг и индекса Московской биржи

Период Фин. рез-тат, % от капитала Изменение инд Мосбиржи, %
30.08-06.09 1.6 2.5
С начала года 2.9 18.0
     
2018 29.6 12.3
2017 25.6 -5.5
2016 54.3 26.8
2015 121.8 26.1
С начала 2015 473.9 100.2

Динамика результативности рекомендуемого портфеля

 Динамика результативности рекомендуемого портфеля

Текущая таблица параметров

Эмитент Цена,
руб.
Изм.
цены
P/E EV/ EBITDA EV/ EBITDA ист. Див. доход-ность Тех.
пот-л
Фунд. пот-л общ. Фунд. пот-л перс. Текущая доля
ИТОГО 83,6%
Русал 27,52 4,7% 2,1 1,0 6,3 0,0% 8% 195% 262% 13,4%
ТМК 54,62 -0,8% 8,8 4,3 5,4 4,4% 31% 112% 99% 28,0%
Детский мир 90,56 0,4% 8,1 5,7 6,0 8,7% -3% 18% 14% 5,6%
Яндекс 2510 2,2% > 30 13,3 16,2 0,0% -12% н/д 34% 6,1%
Сургутнефтегаз пр 35,62 11,3% 4,0 -3,4 5,2 12,6% -34% 36% 0% 6,5%
ММК 41,4 -0,1% 8,8 4,1 4,0 12,1% 50% 48% -8% 9,1%
Лукойл 5492 2,3% 6,9 4,7 3,5 4,2% -39% 18% -22% 4,7%
Норникель 16304 3,8% 6,0 7,9 7,2 9,4% -32% -27% 0% 3,9%
МТС 273,8 2,6% 8,5 5,4 4,4 10,0% -22% 1% -65% 1,2%
Акрон 4976 3,1% 17,1 7,4 6,2 8,4% -22% -25% 5% 0,0%
Киви 1633 0,9% 29,5 14,1 9,2 1,1% -38% <-50% -35% 3,6%
Протек 93,4 -0,1% 6,1 4,4 3,6 3,0% 13% 47% 24% 1,5%
Распадская 126,94 0,3% 3,2 1,5 3,8 0,0% 12% 107% 119% 0,0%
Лента 223,4 1,9% 6,5 4,7 6,7 0,0% 66% 28% 57% 0,0%
X5 2287 -0,3% 14,8 6,6 7,0 3,8% -12% -2% 13% 0,0%
Северсталь 995,2 0,2% 4,8 6,0 5,9 14,4% -35% -3% -17% 0,0%
Полиметалл 931,6 1,5% 13,0 7,4 11,3 3,3% -38% -29% -6% 0,0%
Фосагро 2530 -0,2% 11,8 7,7 6,7 6,4% -9% -29% -23% 0,0%
Полюс 7298 -2,8% 13,3 9,0 7,6 4,0% -42% <-50% -32% 0,0%
НЛМК 145,02 -1,8% 14,4 10,1 5,9 14,6% -41% <-50% <-50% 0,0%
Энел Россия 0,9295 0,9% > 30 15,8 4,0 15,4% 13% <-50% <-50% 0,0%

Ключевые изменения портфеля с 30 августа по 6 сентября. Менее чем на 5% капитала совершены покупки Детского мира и ТМК. Менее чем на 5% капитала совершены продажи Акрона, QIWI и Яндекса. Из-за высокой волатильности были совершены купли-продажи Сургутнефтегаза привилегированного и Норникеля.

Классификация ценных бумаг. В целях снижения рисков мы классифицируем бумаги по трем группам.

Повышенные риски. Плавающее ограничение на максимальную суммарную долю в рискованных и венчурных бумагах от 25 до 50%. Примеры: Русал (риск невыплаты дивидендов из-за нахождения основного акционера материнской компании под санкциями), Протек (низкая ликвидность).

Высокие риски. Плавающее ограничение на долю каждой такой бумаги от 10 до 20%, плавающее ограничение на максимальную суммарную долю в рискованных и венчурных бумагах от 25 до 50%. Примеры: Сургутнефтегаз привилегированный (непрозрачное корпоративное управление), Русагро (очень низкая ликвидность, компании ЕС могут вернуться на рынок РФ).

Умеренно высокие риски. Плавающее ограничение на долю каждой такой бумаги от 17.5% до 35%. Плавающее ограничение на максимальную суммарную долю в рискованных и венчурных бумагах от 25% до 50%. Пример: Распадская (не выплачивает дивиденды, сделки в рамках операционной деятельности с материнской компанией Евраз, торгующейся на бирже).

Группа среднего риска. Нет дополнительных ограничений (все остальные эмитенты)

Стратегия "Усиленные инвестиции" на comon.ru

Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.

Кузнецов Кирилл
Кузнецов Кирилл
автор стратегии "Усиленные инвестиции" на Comon

участник рейтинга
и оцените материал  
4 пользователя оценили материал на 5.
В мой блог
и оставьте свой комментарий.
 
Обновить
09.09 13:01
Сатья.:
«Вся цель жизни в том, чтобы обрести Просветление. Всё остальное не имеет значения, по сравнению с этим совершенно естественным и возвышенным состоянием сознания. Стройте свою жизнь вокруг этой цели, стремитесь к ней; не запутайтесь в мелочах – и тогда она будет вашей» Махариши Махеш Йоги
09.09 13:01
кармапа-18:
> 12:49 DIGITAL DOG, Следуя вашей аналогии,с учётом "позиции" апозиции,всевозможной,вспомнился анекдот: Бандит ворвался в спальню и насилует жену. Муж,заламывая руки и ,семеня рядом ,с горестью: "Потерпи дорогая. Может всё обойдётся" Разбирать "значения слов".. Кто-то насилует твою(Родину) мать,а диточки,филала-ла-ла-лагичнастью ,наблюдая резвятся. Принимая правила игры насильника... Таковы-уж россияне..Щё со времён-"прийдите к нам. И-влавствуйте нами"...
09.09 13:06
кармапа-18:
> 13:01 Сатья., Увидешь Махариши-убей "махариши"..
09.09 13:10
Сатья.:
> 13:06 .Wid, привет! Не..политика строится иллюзорным умом человека-не интересно..) Я в другом тренде..меня волнует настоящее состояние человека..)
09.09 13:18
DIGITAL DOG:
Сельский врач уволился после 25 работы из-за квартирного вопроса

Сельский доктор из Ленинградской области уволился и уехал из-за отказа местных властей передать ему в собственность выделенный государством дом.

Участковый терапевт проработал в Лидском поселении Бокситогорского района Ленобласти более 25 лет. Долгое время доктор добивался, чтобы ему предоставили удобное жилье – все это время он жил в маленькой казенной комнате.
09.09 13:19
Сатья.:
> 13:16 .Wid, ну да...без малого лет 500 ещё терпеть..этот хаос ..люди не хотят просыпаться..политики не хотят объединяться..одной правильной целью..развития чел-ва...всё делят и делят ..несуществующий мир..который на самом деле всего лишь их Сон)

и оставьте свой комментарий.
 

Прогнозы «Ленты Финама»

 
Делайте прогнозы, набирайте баллы, участвуйте в конкурсах и получайте призы.
Курс доллара к рублю
на 29 ноября
Россия на ЧЕ по футболу
на 12 июля
Яндекс
на 15 ноября