Меню

 
 
facebook
вконтакте

"Усиленные Инвестиции" - ключевые изменения портфеля

"Сургутнефтегаз" привилегированный вырос на 1.2%1 на фоне роста индекса Мосбиржи на 1.1%, несмотря на укрепление рубля. Мы проанализировали отчетность компании за 2018 год и находим ее сильной. Негативно снижение цен на нефть, мазут и бензин в ЕС и оптовых цен на дизельное топливо в РФ. Позитивен рост цен на дизельное топливо в ЕС, внутренних цен на бензин, снижение инфляции в США. Целевая цена выросла на 8%, а потенциал роста увеличился на 7%.

"Сургутнефтегаз" в 2019 году планирует ввести в эксплуатацию два новых месторождения в Сибири. Объем эксплуатационного бурения в текущем году составит 4.8 млн. метров против 4.846 млн. метров в 2018, компания планирует ввести в эксплуатацию 1210 новых нефтяных скважин (в 2018 ввела 2164 скважины). Коэффициент восполнения добычи нефти "Сургутнефтегаза" приростом запасов в 2018 г. составил 141.4%. В ближайшие годы "Сургутнефтегаз" планирует сохранить объемы добычи нефти на уровне 60-62 млн. тонн в год с учетом конъюнктуры рынка углеводородов и условий соглашений нефтедобывающих стран по объемам добычи нефти.

"Распадская" подорожала на 1.1%, несмотря на укрепление рубля. Целевая цена снизилась на 1%, а потенциал роста уменьшился на 2%.

ТМК припала на 0.5%. Мы уточнили анализ компании в части структуры себестоимости и целевого мультипликатора. Негативно снижение цен на горячекатаный прокат в ЕС и рост цен на железную руду. Позитивен рост цен на трубы. Целевая цена в итоге снизилась на 18.3%, а потенциал роста уменьшился на 17.9%. Лом черных и цветных металлов в России с 2020 года можно будет экспортировать только через биржу - подготовить соответствующие изменения законодательства вице-премьер Дмитрий Козак поручил Минпромторгу, Минэкономики, Минфину и ФАС до 1 сентября. Пока биржа не заработает, экспорт лома с 1 июля будет ограничен квотами. Федеральная антимонопольная служба (ФАС) проверяет сделку по покупке компанией "Гермес" металлоломной компании "ТМК Чермет", которая снабжает сырьем ТМК, так как такая сделка может привести к монополизации рынка поставок лома и росту цен на это сырье. ТМК объявила о решении не проводить SPO 59,4% TMK-Artrom ввиду более низкой оценки рынком данного актива. Департамент защиты внутреннего рынка Евразийской экономической комиссии пришел к выводу о необходимости введения квот и пошлин на импорт горячекатаного проката. Учитывая, что наибольший объём (56%) импорта горячекатаного проката в 2015-2017 приходился на толстолистовой горячекатаный прокат для производства труб, в рамках общей квоты на ввоз горячекатаного проката предлагается выделить отдельный объём квоты на ввоз толстолистового горячекатаного проката.

Расписки QIWI взлетели на 8.9%. Акционеры Qiwi на годовом собрании приняли решение сменить двух независимых директоров компании - основателя платежной компании Poynt Co. Усаму Бедье и топ-менеджера Worldpay Рона Калифу. Вместо них в совет директоров вошли член совета директоров Альфа-банка Алексей Марей и член набсовета банка "Открытие" Елена Титова. Qiwi и "1С" объявили о стратегическом партнерстве.

Из-за укрепления рубля, снижения цен на DAP на базисе Tampa, NPK, апатитовый концентрат, роста цен на хлористый калий в США, серу и цены акций Фосагроснизилась до нуля целевая доля в этой компании. Из-за роста цен на золото и серебро целевая доля в "Полиметалле" выросла с нуля до 3.3%. Из-за снижения цен на электричество и глинозем, роста цены акций "Норникеля", цен на никель, палладий и платину целевая в "Русале" увеличилась с нуля до 3.3%. Из-за роста целевых долей в "Полиметалле" и "Русале" и роста цены акций "Протека" в последнем снизилась целевая доля.

Результаты изменения стоимости портфеля ценных бумаг и индекса Московской биржи

Период Фин. рез-тат, % от капитала Изменение инд Мосбиржи, %
07.06-14.06 1.0 1.1
С начала года 2.8 16.5
2018 29.6 12.3
2017 25.6 -5.5
2016 54.3 26.8
2015 121.8 26.1
С начала 2015 472.9 97.6

Динамика результативности рекомендуемого портфеля

Динамика результативности рекомендуемого портфеля 

Текущая таблица параметров

Эмитент Цена, р. Изм. цены P/E Ev/ Ebitda Ev/ Ebitda ист Див. дох-ть Тех. пот-ал Фунд. пот-ал общ. Фунд. пот-ал перс. Текущая доля
ИТОГО                   47.7%
ТМК 62.14 -0.5% 15.4 4.4 5.4 5.0% 19% 110% 75% 0.0%
Распадская 137.22 1.1% 3.7 2.2 3.8 0.0% -8% 63% 73% 19.1%
Сургутнефтегаз пр 41.15 1.2% 3.1 -3.9 5.2 10.9% -25% 50% 12% 5.2%
Лукойл 5208 1.4% 6.4 4.3 3.5 4.5% -33% 27% -31% 3.2%
Детский мир 85.4 -0.1% 8.2 5.9 6.0 9.2% 2% 13% 8% 3.0%
ММК 46.425 2.4% 11.4 5.0 4.0 10.5% 37% 23% -24% 5.2%
Протек 92.9 0.8% 6.1 4.3 3.6 7.1% 14% 49% 25% 3.7%
Русал 25.32 4.8% 5.4 6.1 6.3 4.3% 17% -11% 0% 0.0%
Полиметалл 732.5 1.1% 13.2 7.1 11.3 3.9% -20% -26% 0% 0.0%
МТС 269.5 2.7% 8.3 5.1 4.4 10.5% -13% 11% -56% 2.0%
Киви 1220.5 8.9% 22.0 9.9 9.2 1.0% -15% -36% -12% 3.7%
Акрон 4544 1.1% 14.1 6.7 6.2 9.2% -14% -10% -3% 2.0%
КузТК 131.8 3.1% -1.2 -1.9 4.5 3.8% 42% < -50% <-50% 0.4%
Энел Россия 1.149 -0.5% 15.4 7.6 4.0 12.5% 4% -20% -32% 0.1%
Лента 215.7 -0.8% 6.2 5.3 6.7 0.0% 72% 21% 48% 0.0%
X5 2114 4.6% 13.7 6.3 7.0 4.1% -4% 3% 19% 0.0%
Фосагро 2443 1.4% 9.5 6.9 6.7 6.6% -3% -15% -11% 0.0%
Северсталь 1110.8 5.4% 5.3 6.3 5.9 12.7% -38% -10% -24% 0.0%
Норникель 14684 6.3% 7.2 8.4 7.2 8.2% -19% -40% -27% 0.0%
Полюс 5656 5.8% 12.7 8.4 7.6 4.7% -25% -49% -24% 0.0%
НЛМК 182.64 5.1% 16.2 10.9 5.9 11.5% -49% <-50% <-50% 0.0%
Русагро 756.4 -1.8% 17.4 19.9 4.6 4.3% 5% <-50% <-50% 0.0%

Ключевые изменения портфеля с 7 по 14 июня. Менее чем на 5% капитала совершены продажи "РУСАЛа", ММК и КузТК для доведения доли до целевой. Из-за высокой волатильности были совершены купли-продажи "ФосАгро".

Классификация ценных бумаг. В целях снижения рисков мы классифицируем бумаги по трем группам.

Повышенные риски - плавающее ограничение на максимальную суммарную долю в рискованных и венчурных бумагах от 25 до 50%. Примеры: "Кузбасская топливная компания" (очень низкая ликвидность; рост тарифов на перевозку; потребление угля в мире сокращается; показатели сильно зависят от цен на уголь и курса доллара). "Протек" (низкая ликвидность).

Высокие риски - плавающее ограничение на долю каждой такой бумаги от 10 до 20%, плавающее ограничение на максимальную суммарную долю в рискованных и венчурных бумагах от 25 до 50%. Примеры: "Сургутнефтегаз" привилегированный (непрозрачное корпоративное управление), "РусАгро" (очень низкая ликвидность, компании ЕС могут вернуться на рынок РФ).

Умеренно высокие риски - плавающее ограничение на долю каждой такой бумаги от 17.5% до 35%. Плавающее ограничение на максимальную суммарную долю в рискованных и венчурных бумагах от 25% до 50%. Пример: "Распадская" (не выплачивает дивиденды, сделки в рамках операционной деятельности с материнской компанией Евраз, торгующейся на бирже).

Группа среднего риска - нет дополнительных огранчичений (все остальные эмитенты).

Стратегия "Усиленные инвестиции" на comon.ru

Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.

Кузнецов Кирилл
Кузнецов Кирилл
автор стратегии "Усиленные инвестиции" на Comon

участник рейтинга
и оцените материал  
3 пользователя оценили материал на 5.
В мой блог
17.06 13:27
КЕН©:
развели тут, понимаешь...
17.06 13:27
КЕН©:
жрите Магнит, он пошёл на закрытие дивидендного гЭпа
17.06 13:34
КЕН©:
> 12:34 кун цю, )))))))))))
 

Прогнозы «Ленты Финама»

 
Делайте прогнозы, набирайте баллы, участвуйте в конкурсах и получайте призы.
Курс доллара к рублю
на 29 ноября
Россия на ЧЕ по футболу
на 12 июля
Яндекс
на 15 ноября