Меню

 
 
facebook
вконтакте

"Усиленные Инвестиции" - ключевые изменения портфеля

"Фосагро" снизилось в цене на 0.8%1 на фоне роста индекса Мосбиржи на 1.6% и укрепления рубля. Негативно также снижение цен на DAP, NPK. Позитивен рост цен на аммиачную селитру, карбамид и снижение цен на серу и аммиак. Целевая цена снизилась на 1%, а потенциал роста не изменился. Компания вошла в тройку наиболее привлекательных. Фосагро может внести изменения в свою дивидендную политику, один из обсуждаемых вариантов - привязать объем выплат к свободному денежному потоку, сообщил финансовый директор компании Александр Шарабайко. Ebitda компании выросла на 73% в 1кв19 по сравнению с 1кв18. Совет директоров Фосагро рекомендовал выплатить дивиденды за 1кв19 в размере 72 руб. на акцию, что составляет 3.1% от текущей цены; дивиденды за последние 12 месяцев составят 240 руб. (10.4% от текущей цены).

"Распадская" припала на 1.1% на фоне укрепления рубля. Позитивен рост цены на коксующийся уголь в Китае. Целевая цена выросла на 5%, а потенциал роста увеличился на 6%. Целевая доля в Распадской снизилась из-за роста рисков в портфеле.

"Сургутнефтегаз" привилегированный просел на 1.3%1 на фоне укрепления рубля. Негативно также снижение розничных цен на дизельное топливо в РФ. Позитивен рост цены на нефть и нефтепродукты в ЕС, оптовых цен на нефтепродукты и розничных цен на бензин в России. Целевая цена выросла на 2.3%, а потенциал роста увеличился на 3.7%. Целевая доля в компании снизилась из-за роста рисков в портфеле, и компания покинула тройку наиболее привлекательных. Мы сократили позиции по цене, близкой к максимуму недели, откупив небольшую часть проданного дешевле. Совет директоров рекомендовал выплатить дивиденды в размере 7.62 руб. на привилегированную акцию, что составляет 19.7% от текущей цены, и 0.65 руб. на обыкновенную акцию.

ММК подешевел на 2.9%. Негативны снижение экспортных цен на горячекатаный прокат, цен на плоский прокат в Китае и удорожание железной руды и коксующегося угля в Китае. Позитивно снижение цен на лом в России. Целевая цена снизилась на 7%, а потенциал роста сократился на 4%. Целевая доля снизилась. В 2019 году дочерняя компания ММК "ММК-уголь" планирует в 2019 году добыть 5.3 млн. т коксующегося угля по сравнению с 4.927 млн. тонн в 2018 году и направить на развитие производства 5.275 млрд. рублей. ММК предупредил в своем отчете за 1кв19 о риске избытка предложения стали на российском рынке, в том числе из-за роста импорта из непризнанных республик ЛНР и ДНР.

Расписки QIWI взлетели на 16.3%. Мы немного нарастили позиции в QIWI по цене, близкой к минимуму недели, и продали часть купленного по цене, близкой к максимуму. Скорректированная чистая прибыль в 1кв19 увеличилась на 53% по сравнению с 1кв18, до 1.65 млрд. руб. Скорректированная Ebitda  стала больше в 1кв19 на 61%. В 2019 году Qiwi ожидает роста скорректированной чистой прибыли на 40-50% по сравнению с предыдущим прогнозом повышения на 15-25%. По итогам 1кв19 года компания направит на дивиденды $0.28 на одну акцию (1.8% от текущей цены), что совпадает с выплатами за последние 12 месяцев. В Sberbank CIB оценивают справедливую стоимость акций Qiwi на уровне $23.83. JPMorgan повысил прогнозную стоимость американских депозитарных акций QIWI с $19 до $20 за штуку, повысив также рекомендацию с "держать" до "покупать". QIWI подтвердила свое намерение направить на дивиденды 65-85% скорректированной чистой прибыли за 2019 г., начиная с 1кв19.

КузТК обрушилась на 11.5% на фоне укрепления рубля. Негативно снижение цен на уголь в Австралии и ЕС. Позитивно снижение ставки предоставления полувагонов. Повестка Совета директоров, назначенного на 20 мая, включает пункт рекомендации по распределению прибыли, в том числе по размеру дивиденда по акциям и порядку его выплаты, по результатам 2018 финансового года. Чистая прибыль КузТК за 1кв19 по РСБУ уменьшилась на 85% по сравнению с 1кв18.

"РУСАЛ" обвалился на 5.6% на фоне укрепления рубля. Негативны также рост цен на электричество и глинозем и снижение цен на акции Норникеля, медь и платину. Позитивен рост цен на алюминий, палладий и никель. Целевая цена снизилась на 31%, а потенциал роста уменьшился на 27%. Целевая доля снизилась до нуля. Несколько демократов в Конгрессе США обратились к главе Минфина США Стивену Мнучину с просьбой проверить совместный проект Русала и Braidy Industries по строительству алюминиевого завода в Ашленде. Арбитражный суд Москвы поддержал иск Саяногорского алюминиевого завода (дочерней компании Русала) к "Юнипро", Системному оператору, "Совету рынка" и принадлежащему ему Администратору торговой системы о расторжении договора о предоставлении мощности (ДПМ) и выплате 91 млн руб. неосновательного обогащения. Скорректированная Ebitda в долларах снизилась на 60.5% до $226 млн. в 1кв19 по сравнению с 1кв18.

Из-за укрепления рубля, снижения цен на серебро и роста цены расписокПолиметалла целевая доля в этой компании снизилась до нуля. Из-за снижения потенциалов компаний целевая доля в акциях снизилась.

Результаты изменения стоимости портфеля ценных бумаг и индекса Московской биржи

Период Фин. рез-тат, % от капитала Изменение инд Мосбиржи, %
10.05-17.05 -0.9 1.6
С начала года 0.5 8.8
2018 29.6 12.3
2017 25.6 -5.5
2016 54.3 26.8
2015 121.8 26.1
С начала 2015 460.4 84.6

Динамика результативности рекомендуемого портфеля

 Динамика результативности рекомендуемого портфеля

Текущая таблица параметров

Эмитент Цена, р. Изм. цены P/E Ev/ Ebitda Ev/ Ebitda ист Див. дох-ть Тех. пот-ал Фунд. пот-ал общ. Фунд. пот-ал перс. Текущая доля
ИТОГО                   75.5%
Распадская 135.14 -1.1% 3.7 2.2 3.8 0.0% -7% 64% 73% 19.2%
Фосагро 2305 -0.8% 7.8 6.0 6.7 7.0% 5% 4% 9% 4.4%
ММК 43.55 -2.9% 5.8 4.1 4.0 11.2% -3% 45% -16% 9.4%
Сургутнефтегаз пр 38.72 -1.3% 2.6 -3.3 5.2 11.6% -20% 76% 31% 11.4%
Лукойл 5185 -2.8% 4.9 3.9 3.5 4.5% -33% 44% -22% 3.2%
Протек 90.1 2.6% 5.9 4.2 3.6 7.3% 17% 53% 29% 5.0%
Детский мир 89.92 1.4% 8.7 5.9 6.0 8.7% 2% 11% 6% 3.3%
МТС 252.8 -1.8% 7.8 4.9 4.4 11.2% -7% 19% -53% 2.3%
Киви 1021.5 16.3% 18.4 7.9 9.2 1.2% 3% -23% 5% 3.2%
Северсталь 976.2 -4.2% 4.5 5.6 5.9 14.4% -30% 6% -15% 1.6%
Русал 24.635 -5.6% 5.6 8.0 6.3 4.4% 21% -21% -10% 8.2%
Акрон 4544 0.7% 14.0 6.6 6.2 9.2% -8% -8% 0% 2.0%
КузТК 146 -11.5% -3.1 -7.1 4.5 5.5% 28% < -50% <-50% 1.8%
Полиметалл 672.7 1.9% 13.9 7.4 11.3 4.2% -13% -31% -5% 0.5%
ТМК 58.74 0.7% 4.5 4.2 5.4 5.3% 30% 179% 137% 0.0%
Обувь России 46.95 1.1% 2.7 4.0 7.0 2.5% 170% 143% 173% 0.0%
Лента 231.2 -0.9% 6.7 4.0 6.7 0.0% 60% 73% 103% 0.0%
X5 1945.5 1.7% 12.6 5.9 7.0 4.4% 4% 12% 29% 0.0%
Энел Россия 1.123 3.0% 6.9 6.8 4.0 12.8% -15% -21% -6% 0.0%
Полюс 4935.5 1.3% 12.5 7.8 7.6 5.3% -11% -43% -15% 0.0%
Норникель 13772 -2.4% 7.1 8.2 7.2 8.7% -14% -37% -23% 0.0%
Русагро 733.8 -1.6% 8.2 9.2 4.6 4.5% 8% -40% -28% 0.0%
НЛМК 158.72 -3.7% 11.5 8.8 5.9 13.2% -41% -41% -51% 0.0%

Ключевые изменения портфеля с 10 по 17 мая. Менее чем на 5% капитала совершены покупки акций ММК, "Северстали", "Протека" для доведения доли до целевой и "РУСАЛа" из-за резкого падения котировок. Продавали "Энел Россия", "Лукойл" и МТС для доведения доли до целевой. Из-за высокой волатильности были совершены купли-продажи "Полиметалла", "Сургутнефтегаза" привилегированного и QIWI.

Классификация ценных бумаг. В целях снижения рисков мы классифицируем бумаги по трем группам.

- Повышенные риски. Плавающее ограничение на максимальную суммарную долю в рискованных и венчурных бумагах от 25 до 50%. Пример: "Кузбасская топливная компания"(очень низкая ликвидность; рост тарифов на перевозку; потребление угля в мире  сокращается; показатели сильно зависят от цен на уголь и курса доллара).

- Высокие риски. Плавающее ограничение на долю каждой такой бумаги от 10 до 20%, плавающее ограничение на максимальную суммарную долю в рискованных и венчурных бумагах от 25 до 50%. Примеры: "Сургутнефтегаз" привилегированный (непрозрачное корпоративное управление), "РусАгро" (очень низкая ликвидность, компании ЕС могут вернуться на рынок РФ).

- Умеренно высокие риски. Плавающее ограничение на долю каждой такой бумаги от 17.5% до 35%. Плавающее ограничение на максимальную суммарную долю в рискованных и венчурных бумагах от 25% до 50%. Пример: "Распадская" (не выплачивает дивиденды, сделки в рамках операционной деятельности с материнской компанией Евраз, торгующейся на бирже).

- Группа среднего риска. Нет дополнительных огранчичений (все остальные эмитенты).

Стратегия "Усиленные инвестиции" на comon.ru

Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.

Кузнецов Кирилл
Кузнецов Кирилл
автор стратегии "Усиленные инвестиции" на Comon

участник рейтинга
и оцените материал  
3 пользователя оценили материал на 4,7.
В мой блог
и оставьте свой комментарий.
 
Обновить
20.05 11:06
Новости компаний: Зеленский вступил в должность президента Украины и распустил Верховную Раду
Новый президент Украины также призвал правительство страны уйти в отставку Подробнее >>
20.05 11:06
fn593063:
кряковский троллинг не прошел. Ленточный патриот сдал своих друзей с потрохами. А как он раньше восхищался порошенковоми(
20.05 11:15
Новости компаний: "Интер РАО" не планирует менять дивидендную политику
Сегодня начало работу годовое общее собрание акционеров "Интер РАО". Ационеры в ходе собрания должны утвердить дивиденды за 2018 год в размере 0,171635536398468 рубля на акцию Подробнее >>
 

Прогнозы «Ленты Финама»

 
Делайте прогнозы, набирайте баллы, участвуйте в конкурсах и получайте призы.
Курс доллара к рублю
на 31 июля
Отбор на ЧЕ 2020 по футболу. Сборная России
на 19 ноября
Соглашение ОПЕК+
на 26 июня