Меню

 
 
facebook
вконтакте

"Усиленные Инвестиции" - итоги 2018 года

Оглядываясь на уходящий год, хотели бы коротко подвести его итоги и поделиться ожиданиями на 2019 г.

Устойчивость системы подтвердилась доходностью 29.6% в рублях с начала года (при росте индекса Мосбиржи на 12.3%), в пересчете на доллары доходность составила 7.4%.

При этом в феврале мы распродали часть портфеля, продолжая торговлю в течение года без заемных средств и с запасом денежных средств на счетах, что позволило существенно сократить риски; максимальная просадка портфеля в рамках года не превышала 5%, против 11% для индекса Мосбиржи)

Наиболее успешными идеями, в которые мы входили на существенные доли в прошедшем году, можно назвать:

-"ЛУКОЙЛ" (рост с учетом дивидендов 57% с начала года)

-КузТК (рост с учетом дивидендов 52% с начала года)

-ММК (рост с учетом дивидендов 16% с начала года)

Также в течение года мы успешно входили (и выходили) в бумаги таких компаний как "Полюс Золото", "Полиметалл", "Сургутнефтегаз" привилегированные акции, "Энел Россия".

Действуя в рамках системы, мы смогли входить в целевые бумаги по локально наиболее выгодным ценам (например, нарастили позиции 9 апреля и в конце года) и своевременно сократили позиции в металлургах, когда потенциал роста по данным бумагам был во многом исчерпан.

Мы существенно углубили финансовые модели предсказания финансовых результатов компаний и расширили перечень компаний, входящих в зону глубокого покрытия, дополнительно автоматизировали перерасчет целевого портфеля и ряд других процессов.

Мы вошли в ТОП-2 лучших стратегий на сервисе автоследования Comon Финама, расширили базу клиентов, как и прежде еженедельно рассылали нашим клиентам описание и логику наших сделок.

Мы входим в 2019 год в двояких чувствах

Сохраняются риски падения российского рынка. Безработица в США по-прежнему на минимальных уровнях (меньше 4%), что может привести к инфляции издержек/падению прибылей; уже наблюдающееся замедление роста в Китае может привести к дальнейшему падению цен на commodities. Продолжение повышения ставок ФРС (в том числе на фоне позитивных экономических показателей) может привести к дальнейшему охлаждению фондовых рынков. Есть риски дальнейшего падения индекса S&P 500 (в том числе на фоне продолжающихся пересмотров в стороны понижения прогнозов роста со стороны ведущих компаний США), которое может оказать влияние на другие фондовые рынки. Сохраняются санкционные риски.

В то же время есть и факторы роста. Отличные отчетности компаний, входящих в портфель на фоне сильного курса доллара (средний курс 2018 на 7% выше, чем курс в 2017, а текущий курс еще на 7% выше). Отчасти реализованное падение в конце года (индекс S&P на 11% ниже максимумов, индекс РТС на 14%) сокращает потенциал для дальнейшего падения (в том числе по мультипликатору P/E LTM S&P 500 стоит уже 17.7x, что соответствует медианному значению за 10 лет). ТОП-Пикс в нашем портфеле в текущей конъюнктуре имеют очень низкие мультипликаторы и ограниченный потенциал для дальнейшего падения / довольно высокий потенциал роста. Цены на нефть после сильной коррекции существенно отросли на фоне продолжающегося сокращения добычи Саудовской Аравией / хорошей дисциплины стран ОПЕК. Есть первые знаки ослабления торгового противостояния США и Китая. Продолжение притока средств на российский фондовый рынок на фоне низких депозитных ставок, налоговых стимулов (ИИС) и роста финансовой грамотности населения. Мы ожидаем, что в среднесрочном периоде за счет выбора наиболее привлекательных бумаг сможем обеспечивать приемлемые уровни доходности, как в рублях, так и в долларах.

Говоря о наших планах, в настоящий момент мы концентрируем усилия над следующими направлениями:

- Дальнейшая автоматизация и ускорение перерасчета потенциалов роста по компаниям и целевого портфеля;

- Усиление аналитики по ритейлу и банковскому секторам;

- В планах также разработка стратегии хеджирования сделками с фьючерсом на индекс РТС для более устойчивого прохождения возможного кризиса и работа по созданию новых форматов взаимодействия с клиентами;

- В перспективе – тестирование работы системы на фондовых рынках других стран.

Как и прежде, мы будем рады обсудить с Вами возможность присоединения к нашей инвестиционной стратегии!

Результаты изменения стоимости портфеля ценных бумаг

Период

Фин. рез-тат, % от капитала

Изменение индекса Мосбиржи, %

Фин. результат в долларах, %

Изменение индекса РТС в долларах, %

2018

29.6

12.3

7.4

-7.4

На графиках показано сравнение роста стоимости портфеля с ростом значений индексов (Мосбиржи,  RTS, S&P):

Наиболее успешные идеи 2018 года

"ЛУКОЙЛ"

Основания для входа: Мультипликатор EV/Ebitda 3.7x. Платит дивиденды: дивидендная доходность  5.6%. Высокая цена нефти Brent в начале года. Ожидание роста добычи газа. Увеличение объема переработки нефти.

Результат: Аннуализированная доходность с учетом дивидендов  73.8%. Цена с учетом дивидендов выросла на 56.6% за 2018 год Вклад в прибыль – 7.4% (из 29.6%) за год.

КузТК

Основания для входа: Мультипликатор EV/Ebitda 4.4x. Высокая доля экспорта в выручке: 82%, компании выгодно укрепление доллара – хеджирование валютных рисков. Платит дивиденды:  дивидендная доходность  2.3%. Ожидаемый рост добычи угля 12% в 2018 по сравнению с 4кв16-3кв17. Мировые цены на энергетический уголь на конец 2017 выше на 39%, чем в 4кв16-3кв17.

Результат: Аннуализированная доходность с учетом дивидендов  58.5%. Цена с учетом дивидендов выросла на 52.0% за 2018 год. Вклад в прибыль – 6.9% (из 29.6%) за год.

ММК

Основания для входа: Мультипликатор EV/Ebitda 3.9x. Платит дивиденды:  дивидендная доходность 4.7%. Высокие мировые цены на плоский прокат.

Результат: Аннуализированная доходность с учетом дивидендов  48.5%. Цена с учетом дивидендов выросла на 15.5% за 2018 год (максимальный рост цены с начала года в 27.8% достигался в начале октября). Вклад в прибыль – 5.1% (из 29.6%) за год.

Стратегия "Усиленные инвестиции" на comon.ru

Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.

Кузнецов Кирилл
Кузнецов Кирилл
автор стратегии "Усиленные инвестиции" на Comon

участник рейтинга
и оцените материал  
4 пользователя оценили материал на 5.
В мой блог
14.01 17:45
КЕН©:
Aдм0 спит, ухожу в самозабан, спкнч
14.01 17:48
кун цю:
Тысячи людей в новом жилом квартале Одинцово пять дней жили без вод: снабжение отключили 9 января в комплексе «Гусарская баллада».

Сначала местные жители скупали бутилированную воду в магазинах, но к выходным она закончилась. В итоге, по данным СМИ, некоторым даже пришлось топить снег. Причиной такой ситуации стала авария на канализационно-насосной станции. В результате 31 декабря нечистотами затопило подвал одного из многоквартирных домов. Дело в том, что станция работала на одном насосе, который качал воду в 18 домов, несколько магазинов и два детских сада. В субботу, 12 января, подачу воды возобновили, правда, пока только холодной.

Работы еще не закончились, в подъездах домов остаются нечистоты, а воду дают с перебоями, рассказала «Коммерсантъ FM» жительница дома на Бородинской улице Мария: «В результате аварии были затоплены подвалы четырех домов по ул. Гвардейская, из-за чего фекалии попали в подвал одного из них, он до сих пор окончательно не очищен.

с Новым годом!
14.01 17:48
DIGITAL DOG:
каковы надой и накосы во владениях эффективных и успешных миллиардеров?
14.01 17:49
DIGITAL DOG:
лента деградирует
14.01 17:52
кун цю:
> 17:49 DIGITAL DOG, вместе с власовской территорией
14.01 17:53
Архангелы:
> 17:48 кун цю, гы гы гы
14.01 17:53
кишкомот:
> 17:49 DIGITAL DOG, так и будет пока Дохтура не разбанят
14.01 17:56
Золотoй Теленoк™:
Достаточно было бы клевера забанить
14.01 17:57
NERV:
> 17:37 кун цю, это уже сегодня постили
Сам хотел, но дуси не было тролльнуть
14.01 17:59
NERV:
> 17:43 Архангелы, эти то понятно исчезнут, а что будет с транснефтью?
14.01 17:59
Архангелы:
> 17:53 кишкомот, да всем по...й на вашего доктора .кто он такой . а помойке шастает . так воровать всем проще . и сказке конец
14.01 18:01
NERV:
> 17:52 кун цю, я понимаю ты кайфуешь от ошибок тех, но интересно, есть ли у тебя предел?
14.01 18:02
xron69:
Нервозный сопли всем вытер?
14.01 18:02
кишкомот:
> 17:59 Архангелы, дело ваше. Хотите деградировать - деградируйте.
14.01 18:05
Архангелы:
> 17:59 NERV, уау со всеми . рога и копыта
14.01 18:06
NERV:
> 18:02 xron69, кому всем?
14.01 18:07
NERV:
> 18:05 Архангелы, перейдёт в роснефть похоже
14.01 18:11
Архангелы:
> 18:07 NERV, только как в ссср должно выть . одна компания добыча и траспортировка
14.01 18:12
кун цю:
> 18:01 NERV, мне нравится динамика движения в пропасть
14.01 18:13
Новости компаний: "Альфа-Банк" открыл "Черкизово-Свиноводство" кредит на 15,4 млрд рублей
Деньги планируется использовать на строительство двух репродукторов и до 20 площадок доращивания-откорма Подробнее >>
14.01 18:14
Архангелы:
как вам и грилось до этого . вы даже не узнаете иль не почуствоваете. как снова в ссср окажетесь
14.01 18:14
NERV:
Кстати, кунцю постил, что призвали всех желтых жилетов снять наличку - я представляю, как обрушит фр банковскую систему, снятие пару косарей евро
14.01 18:14
fn593063:
> 18:07 NERV, Толик, красавчик, сегодня весь день твоего отсутствия в ленте зажигал Михаил Иванович. Чего он нам только не рассказал. Если б увидел - сам не поверил.
14.01 18:14
кун цю:
Зависимость экономики от нефти падает. В действительности не зависимость падает, а сама экономика исчезает. Остаются только деньги доживающего последние месяцы нефтяного пузыря. Что у нас существует кроме нефти и газа, да ещё металлов?
 

Прогнозы «Ленты Финама»

 
Делайте прогнозы, набирайте баллы, участвуйте в конкурсах и получайте призы.
Курс доллара к рублю
на 29 ноября
Россия на ЧЕ по футболу
на 12 июля
Яндекс
на 15 ноября