Меню

 
 
facebook
вконтакте

"Усиленные Инвестиции" - ключевые изменения портфеля

"РУСАЛ" подорожал на 0,2% на фоне снижения индекса Мосбиржи на 0,4% и укрепления доллара. Также позитивно снижение цен на электричество и прогнозных цен на мощность в Восточной Сибири. Негативны снижение цен на алюминий и рост цен на глинозем. Также на оценку повлияло уточнение модели "Норникеля". Целевая цена и потенциал роста в итоге снизились на 6%.

"РУСАЛ" увеличил отгрузки продукции в США на "существенных уровнях" (что может соответствовать порядка несколько сот тыс. тонн за год), прежде всего отгрузки высокомаржинальной продукции и сплавов. Компания ожидает роста спроса на алюминий в 2019 году на 3,7% и цены из-за сохраняющегося дефицита предложения в объеме 1-1,4 млн тонн. Скорректированная Ebitda "РУСАЛа" в долларах выросла на 2% в 2018 году по сравнению с 2017. В "РУСАЛе" выразили уверенность, что во второй половине 2019 года компания сможет восстановить объем продаж в Азии до уровня, предшествовавшего введению санкций против компании. Компания уже восстановила партнерство с рядом клиентов и ведутся переговоры о контрактах на 2020 г. В текущем году "РУСАЛ" намерен сохранить объем производства на уровне прошлого года. Запуск второго комплекса БоАза произойдет в 1кв19. "РУСАЛ" не планирует продавать свой пакет в "Норникеле" для погашения долга. Компания намерена инвестировать в строительство Тайшетского алюминиевого завода около $200 млн в 2019 году, ввод которого планируется в 4 квартале 2020 года.

Как узнать рекомендации аналитиков раньше всех?

"РУСАЛ" восстановил контракты с поставщиками сырья, действовавшие до санкций. Согласно программе правительства, потребление алюминия на внутреннем рынке должно увеличиться к 2023 году до 2,8 млн тонн с порядка 1 млн тонн в 2018 года. В феврале экспорт алюминия "РУСАЛа" вырос на 25% месяц к месяцу, до 261 тыс. тонн. Власти Гайаны допустили закрытие из-за увольнений принадлежащей "РУСАЛу" компании Bauxite Company of Guyana Inc, операционная деятельность горного департамента которой была приостановлена с 15 февраля.

"Сургутнефтегаз" привилегированный припал на 0,4%, несмотря на укрепление доллара. Позитивен также рост цен на мазут и бензин в ЕС и оптовых цен на дизельное топливо в России. Негативно снижение цен на нефть и дизельное топливо в ЕС, цен на бензин и оптовых цен на дизельное топливо в России. Мы внесли уточнение в модель "Сургутнефтегаза" и "ЛУКОЙЛа", связанную с новым слагаемым в формуле НДПИ в рамках налогового маневра. Целевая цена выросла на 0,4%, а потенциал роста увеличился на 0,8%. Мы нарастили позиции в компании. Правительство Норвегии подготовило рекомендации для государственного суверенного фонда, в которых рекомендовало избавиться от акций более ста нефтекомпаний. На конец 2018 года акций "Сургутнефтегаза" в портфеле фонда было на $126.1 млн.

"Распадская" обвалилась на 5,9%, несмотря на укрепление доллара. Негативно снижение цен на коксующийся уголь в Китае. Целевая цена снизилась на 1%, а потенциал роста увеличился на 5%. Мы покупали акции компании, продав часть купленного по более высокой цене. Совет директоров "Распадской" рекомендовал акционерам принять решение об увеличении уставного капитала компании на 12 млн. рублей путем размещения 95 208 дополнительных акций по цене 126,04 руб. в пользу "Евраза". Малый объем допэмисии – позитив для котировок, но отсутствие прозрачности по целям допэмисии негативно. "Распадская" покинет индекс RTX Metals and Mining.

"Норникель" подорожал на 1,6% на фоне укрепления доллара. Позитивно для компании рост цен на никель. Негативно снижение цен на палладий, платину и медь. Мы уточнили модель компании, приняв во внимание читинский проект и экологический проект серной установки. Целевая цена в итоге снизилась на 4%, потенциал роста уменьшился на 6%.

Из-за снижения цен на золото и серебро снизилась до нуля целевая доля в "Полиметалле". Из-за роста внутренних цен на горячекатаный прокат, цен на плоский прокат и железную руду в Китае и снижения цен на коксующийся уголь в Китае выросла целевая доля в "Северстали".

Результаты изменения стоимости портфеля ценных бумаг и индекса Московской биржи

Период

Фин. рез-тат, % от капитала

Изменение инд Мосбиржи, %

01.03-07.03

-1.2

-0.4

С начала года

6.1

4.8

2018

29.6

12.3

2017

25.6

-5.5

2016

54.3

26.8

2015

121.8

26.1

С начала 2015

491.5

77.7

Динамика результативности рекомендуемого портфеля

 Динамика результативности рекомендуемого портфеля

Текущая таблица параметров

Эмитент

Цена, р.

Изм. цены

P/E

Ev/ Ebitda

Ev/ Ebitda ист

Див. дох-ть

Тех. пот-ал

Фунд. пот-ал общ.

Фунд. пот-ал перс.

Текущая доля

ИТОГО

84.6%

Русал

31.645

0.2%

4.7

2.3

6.3

1.8%

-6%

93%

119%

19.4%

Распадская

146.14

-5.9%

4.1

2.6

3.8

0.0%

-26%

49%

58%

16.2%

Сургутнефтегаз пр

40.18

-0.4%

2.8

-3.5

5.2

2.5%

-23%

61%

20%

10.6%

ММК

43.67

-1.6%

4.7

3.7

4.0

9.1%

-4%

61%

-7%

6.1%

Протек

85

0.4%

5.5

3.9

3.6

7.7%

24%

63%

37%

4.1%

Фосагро

2524

-0.9%

7.2

5.6

6.7

5.0%

-4%

12%

15%

7.6%

КузТК

199.2

-1.4%

3.8

4.2

4.5

4.0%

-6%

70%

31%

7.7%

Энел Россия

1.01

-0.3%

5.6

5.8

4.0

3.4%

-5%

-7%

11%

0.5%

Лукойл

5660

2.5%

6.0

4.4

3.5

3.6%

-38%

25%

-32%

2.8%

МТС

254.65

0.1%

7.8

4.9

4.4

10.2%

-8%

18%

-54%

3.0%

Акрон

4694

-0.6%

12.1

5.8

6.2

7.1%

-11%

13%

21%

3.7%

Киви

907

-1.8%

16.4

6.7

9.2

2.7%

16%

-13%

19%

2.9%

Северсталь

1025

-0.2%

4.2

5.5

5.9

13.0%

-30%

8%

-14%

0.1%

Лента

196.7

-2.5%

5.7

4.7

6.7

0.0%

88%

10%

0%

0.0%

X5

1665

-0.2%

10.8

5.9

7.0

2.4%

21%

5%

0%

0.0%

ТМК

47.1

-2.7%

3.6

5.2

5.4

4.1%

62%

2%

0%

0.0%

Обувь России

55

1.8%

3.2

3.8

7.0

0.0%

130%

0%

0%

0.0%

Норникель

14458

1.6%

6.1

7.5

7.2

6.5%

-18%

-21%

-6%

0.0%

Полиметалл

741

-3.2%

15.1

7.2

11.3

3.8%

-18%

-27%

-1%

0.0%

Русагро

805

-1.9%

7.2

8.0

4.6

6.9%

-2%

-26%

-12%

0.0%

Полюс

5162

-4.8%

13.4

7.9

7.6

4.4%

-15%

-44%

-17%

0.0%

НЛМК

163.86

3.8%

9.3

8.1

5.9

10.5%

-40%

-32%

-42%

0.0%


Ключевые изменения портфеля с 1 по 7 марта
. Менее чем на 5% капитала совершены покупки "РУСАЛа", "Сургутнефтегаза" привилегированного, "Энел России" и ММК для доведения доли до целевой. Продавали МТС и "Полиметалл" для доведения доли до целевой. Из-за высокой волатильности были совершены купли-продажи "Распадской".

Классификация ценных бумаг. В целях снижения рисков мы классифицируем бумаги по трем группам:

Повышенные риски - плавающее ограничение на максимальную суммарную долю в рискованных и венчурных бумагах от 25 до 50%. Пример: "Кузбасская топливная компания" (очень низкая ликвидность; рост тарифов на перевозку; потребление угля в мире сокращается; показатели сильно зависят от цен на уголь и курса доллара).

Высокие риски - плавающее ограничение на долю каждой такой бумаги от 10 до 20%, плавающее ограничение на максимальную суммарную долю в рискованных и венчурных бумагах от 25 до 50%. Примеры: "Сургутнефтегаз" привилегированный (непрозрачное корпоративное управление), "Русагро" (очень низкая ликвидность, компании ЕС могут вернуться на рынок РФ, нет информации о независимых директорах в СД).

Умеренно высокие риски - плавающее ограничение на долю каждой такой бумаги от 17.5% до 35%. Плавающее ограничение на максимальную суммарную долю в рискованных и венчурных бумагах от 25% до 50%. Пример: "Распадская" (не выплачивает дивиденды, сделки в рамках операционной деятельности с материнской компанией "Евраз", торгующейся на бирже).

Группа среднего риска - нет дополнительных огранчичений (все остальные эмитенты).

Стратегия "Усиленные инвестиции" на Сomon.ru

Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.

Кузнецов Кирилл
Кузнецов Кирилл
автор стратегии "Усиленные инвестиции" на Comon

В лидерах рейтинга
и оцените материал  
4 пользователя оценили материал на 4,2.
В мой блог
и оставьте свой комментарий.
 
Обновить
11.03 12:30
Бармен из Твери:
> 12:27 патриот.,

Троцкий - ДАЖЕ более лютый ненавистник России и всего русского, хворост революции-русский народ,, чем Ульянов, который всё русское сводил к черносотенцам
11.03 12:30
xron69:
> 12:27 патриот., причем тут садизм?
11.03 12:31
Сенька-Жиган:
> 12:21 Бармен из Твери, свистун. В ВОВ погибло 27 миллионов, помнят в каждой семье. Почему про десять миллионов только барменки знают ? А ?
11.03 12:32
Бармен из Твери:
а тов Сталин вернул русские погоны и русские названия улиц/площадей в Ленинграде (1944)

Семинарист понимал, что русский национализм ему поможет одержать Победу
11.03 12:33
Бармен из Твери:
парторг - где мои бонусы?
11.03 12:33
Весьвниках:
> 12:28 Сенька-Жиган, вот чувствуется патриот сразу.... вот не отнять
11.03 12:34
патриот.:
> 12:30 Бармен из Твери,
понял, Сталин значит хороший. Ну, лучше Троцкого? Пррелестно... Местные сталинисты принимают тебя в свои ряды))) Ведь ты ополчился против самого большого врага Сталина
11.03 12:34
Сенька-Жиган:
> 12:31 патриот., не выкручивайся..
11.03 12:34
Весьвниках:
> 12:32 Бармен из Твери, грузинский национализм ему бы точно не помог
11.03 12:35
Бармен из Твери:
> 12:31 Сенька-Жиган,

и мой дед, в том числе, в 1941, по материнской линии
11.03 12:35
Веcтников:
Причина крушения самолета Ethiopian Airlines, который использовался всего четыре месяца, пока не ясна. Однако отраслевые эксперты отмечают: "два крушения новых самолетов за столь короткий промежуток времени - это редкость. Кокс нужен, чтобы разобраться".

"Это почти неслыханно", - сказал Джон Кокс, старший следователь по авиакатастрофам и бывший пилот авиакомпании.
11.03 12:36
Весьвниках:
биджио, генацвале
11.03 12:37
Сенька-Жиган:
> 12:35 Бармен из Твери, я думал ты за крестьян, невинно убиенных ,скажешь.
11.03 12:37
патриот.:
> 12:34 Сенька-Жиган,
Сенька, это ты небось грохнул Карлова, а сейчас пытаешься на кого-нибудь свалить. Будь уж честным, признайся в грязном деле
11.03 12:38
Бармен из Твери:
> 12:34 патриот.,

Сталин - меньшее зло, чем вся эта ульяновско-бронштейновская пое бень, ненавидевшая Россию и нас, русских

Из двух зол русский народ выбрал меньшее - и выжил
11.03 12:39
Весьвниках:
китайцы, сцуко, желтые люди... их на нибиру для добычи золота сделали... анунаки.... твари... и тут расплодили
11.03 12:40
Сенька-Жиган:
> 12:37 патриот., простолюдин я. До Турции мне не добраться, а ещё и наган прикупить. Совсем сдурел, паршивик ты эдакой.
11.03 12:40
Весьвниках:
> 12:38 Бармен из Твери, Сталин просто единственный кто в этой красноперой шобле на царскую охранку работал.
11.03 12:40
патриот.:
> 12:38 Бармен из Твери,
ну я и говорю. Ты, оказывается, сталинист. А антисталинские речи говоришь для отвода глаз.
Для сведения - Сталин никогда не любил русских. Хуже всех в СССР жили русские и украинцы. Именно там был свирепый голод, голодомор. Лучше всех жили грузины
11.03 12:41
Веcтников:
Дураки какие-то. Хорошо, что у меня обед - не надо всуе имя Сталина и Ленина трепать.
11.03 12:41
Весьвниках:
золото давно кончилось а китайцев все больше и больше
11.03 12:41
xron69:
Хорошо живется в мире стереотипов и клише,доступно и понятно все)
11.03 12:43
Сенька-Жиган:
> 12:40 патриот., ты про грузин забыл. Они на Сталина до сих пор в обиде.
11.03 12:43
Весьвниках:
общий предок с шимпадзе жил 5 млн лет.... значит не врет англичанка
11.03 12:43
патриот.:
> 12:41 Веcтников,
зацени. Бармен начал хвалить Сталина. Ты с ним боролся год и не мог на свою сторону перетянуть. А я двумя постами про Меркадера сделан его сталинистом)))
11.03 12:47
fn593063:
> 12:34 патриот., Теперь снимай свои красные труселя и надевай на флагшток. Возглавивишь вместе с насральным колонну 50 тыс. офисного планктона. Интересно только, далеко вы успеете дойти.
11.03 12:49
fn593063:
> 12:41 Веcтников, Ленина можно трепать, а вот Сталина действительно нельзя. Он был практиком, а не теоретиком как ВИЛ.

и оставьте свой комментарий.
 

Прогнозы «Ленты Финама»

 
Делайте прогнозы, набирайте баллы, участвуйте в конкурсах и получайте призы.
Курс доллара к рублю
на 29 марта
Лукойл
на 5 апреля
Нефть Brent
на 21 марта