Угроза замедления мировой экономики в 1 квартале может скорректировать ценовые ожидания по нефти

Наблюдаемое с начала года укрепление доллара против валют развивающихся стран вместе с неопределенностью внешней политики США в адрес России могут ослабить поддержку фундаментальных факторов рубля. Также давление на национальную валюту может вырасти в свете перехода Минфина от продажи к покупке валюты в рамках бюджетного правила.

Евро в последние дни претерпел заметную техническую коррекцию – до 1.2150, которая может продолжиться на фоне пандемии и трудного перехода к новым правилам торговли с Великобританией. Политическая неопределенность в США и неожиданное лидерство Демократов в Конгрессе, а также рост доходностей 10-летних госбумаг оказывают моральную поддержку "вечнозеленому" доллару.

Ускорение инфляции до 4.9% г/г в декабре и риски превысить 5.0% г/г в феврале-марте обращают особое внимание к действиям Банка России. Намерение регулятора "оценивать потенциал дополнительного снижения ставки" скорее указывает на выжидательную позицию в ближайшие кварталы. Риски удержания инфляции вблизи 4.0% и более быстрые темпы роста экономики во 2п'21 могут стать поводом для повышения ставки до 4.50% ближе к концу года.

Страны ОПЕК+ согласовали планы поступательного наращивания добычи нефти в 1к'21. Однако неожиданным стало предложение Саудовской Аравии в одностороннем порядке сократить добычу в феврале и марте, что привело к росту стоимости барреля Brent до $56. Угроза очередного замедления мировой экономики в 1к'21 может скорректировать ценовые ожидания: кривая фьючерсов сохранила ориентиры $49-51/барр на горизонте 2-3 лет.