Меню

 
 
facebook
вконтакте

Учитывая масштаб негативных рисков, нельзя полностью исключать сценарий снижения ставки

Глобальные рынки: главное. Большинство мировых фондовых индексов завершили четверг ростом на фоне частичного возвращения спроса на рисковые активы. Безусловно, говорить об окончании негативной динамики рано, и каждое масштабное снижение рано или поздно прерывается коррекционным ростом. Однако для всех это, безусловно, приятная пауза.

Рынок нефти показал рекордный рост в четверг и утром сегодня с котировками Brent на уровне US$30/брл против US$25/брл вчера в начале торгов. Важную роль сыграли комментарии г-на Трампа о желании вмешаться в диалог России и Саудовской Аравии, позиции которых пока расходятся. Конечно, Трампом движет желание защитить американскую нефтяную отрасль, страдающую от столь низких цен на нефть и ожидающую действий властей по покупке собственной нефти в стратегические хранилища. Доллар и доходности US-Treasuries немного снижаются, также указывая на небольшое ослабление опасений на рынках. В преддверии выходных корректировка ранее открытых позиций выглядит объяснимо, что также может способствовать тем движениям, которые мы наблюдаем сегодня.

Валютный рынок. После продолжительного лидерства в рейтинге ЕМ валют по темпам снижения к USD вчера рубль, наконец, вышел в лидеры роста, прибавив более 2% и укрепившись с 81 до 79/USD. Определенную поддержку рублю оказали вчерашние новости о планах ЦБ проводить дополнительные интервенции по продаже валюты в рамках сделки по покупке правительством акций Сбербанка при ценах на нефть ниже US$25/брл. по сорту Urals, которые в текущих условиях начали вновь торговаться с возросшим дисконтом к Brent. Сегодня с открытия на фоне ралли в нефти попытки укрепиться еще больше вывели курс ближе к 78/USD, но после этого присутствующий спрос быстро скорректировал котировки в направлении 79.00. Волатильность остается повышенной, особенно на фоне столь значительных и резких изменений настроений на мировых площадках.

Сегодня все внимание будет, безусловно, сосредоточено на предстоящем заседании ЦБ по ставке и внеочередной пресс-конференции г-жи Набиуллиной, и здесь, напомним, консенсус не ждет изменения ключевой ставки с текущих 6%. Учитывая уже предпринятые меры по стабилизации финансовой системы и ускоренной продаже валюты, полагаем, что вариант повышения ставки рассматриваться не будет, поскольку рубль его не заметит (если, конечно, речь не будет идти о значительном повышении), а для экономики это станет дополнительным шоком. Поэтому сохранение ставки – вполне разумный вариант, позволяющий взять паузу для сбора дополнительной информации относительно внешних и внутренних тенденций.

Наконец, несмотря на почти абсолютный консенсус, нельзя полностью исключать и сценария, когда регулятор пойдет на дальнейшее снижение ставки, учитывая масштаб негативных рисков для экономического роста и среднесрочных инфляционных прогнозов после того, как шок от ослабления курса будет отыгран в ценах. История с повышением НДС довольно показательна в этом смысле, когда фактический рост инфляции в 2019 году оказался заметно меньше ожидаемого, при этом риски для экономики были куда ниже нынешних. Важно и то, что огромное количество Центробанков в развитых и развивающихся странах предпочли снизить ставку, учитывая масштаб возможных угроз. Поэтому решение понизить ставку в России на 25-50 б.п. на фоне существенно более низких ставок в других странах каких-то угроз для рубля, ОФЗ и, в целом, финансовой стабильности не принесет. Поэтому вариант снижения ставки вкупе с подробным объяснением причин и предпосылок – вполне рабочий сценарий даже, несмотря на то, что он не является базовым.

В случае неизменности ставки или ее снижения не исключаем умеренно-позитивной реакции рубля и рынка ОФЗ, хотя определяющую роль будет играть внешний фон.

3M ставки денежного рынка

Ставки денежного рынка

Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.

Полевой Дмитрий
Полевой Дмитрий
главный экономист
РФПИ
участник рейтинга
и оцените материал  
1 пользователь оценил материал на 5.
и оставьте свой комментарий.
 
Обновить
20.03 11:33
xron69:
Что нефть по 12 баксов на 5 лет?)
20.03 11:33
xron69:
Патриот у меня жажда жизни,а не смерти.
20.03 11:35
Новости компаний: ФАС потребовала от "Аэрофлота" устранить нарушения ценовой политики
В ведомстве отметили, что при наличии большого количества неиспользуемых воздушных судов попытка заработать на гражданах, оказавшихся в чрезвычайной ситуации, неправомерна Подробнее >>
20.03 11:35
KacTuz:
Всех паникеров сдуло. Уже и шляпавирус не помогает. Шортите больше. Выше поедем.
20.03 11:35
xron69:
Грязи это серьезно,мужику после меня плохо стало,упал.Ну вроде не расшибся,носом кровь
20.03 11:38
Золотoй Теленoк™:
Хрюндель, кому-то грязь дом родной, а кому-то носом кровь...
20.03 11:39
xron69:
Пристроились сводки Шляповирусинформ давать,мизантропы)
20.03 11:43
xron69:
Тоже Бычетс как то мне с будуна на процедурах поплохело.Теперь не совмещаю приятное с полезным.
20.03 11:44
кишкомот:
> 11:35 KacTuz, да врядли много нашортили, скорее маржинами Иа нахлобучило

и оставьте свой комментарий.
 

Прогнозы «Ленты Финама»

 
Делайте прогнозы, набирайте баллы, участвуйте в конкурсах и получайте призы.
Сбербанк АО
на 17 апреля
Нефть Brent
на 1 мая
Россия на ЧЕ по футболу
на 12 июля