Меню

 
 
facebook
вконтакте

Убыток "Газпрома" сформирован за счет отрицательных курсовых разниц

Новость

Выручка "Газпрома" от продаж в 1 квартале 2020 года по МСФО (за вычетом акциза, НДС и таможенных пошлин) уменьшилась на 551 989 млн руб., или на 24%, за три ... Подробнее

Комментарий

Убыток ПАО "Газпром" в первом квартале 2020 года составивший 116 млрд руб. в определяющей мере носит разовый характер, сформирован за счет отрицательных курсовых разниц и увеличения на этом фоне финансовых расходов до 682 970 млрд руб. против 68 991 млрд руб. в январе-марте 2019 года.

Оценочные базовые макроэкономические условия, влияющие на наши прогнозы динамики выручки и чистой прибыли компании не изменились. Цены на газ в контрактах Газпрома на 70% зависят от мировых цен на нефть. Примерно такой же уровень в процентах составляет положительная корреляция цен на нефть и газ. Сделка ОПЕК по-прежнему выглядит инструментом, способным влиять на рыночные цены вне зависимости от нерыночного давления со стороны неопределенности в регулировании, спекуляций, воздействия со стороны резкого роста на рынке объема денежной ликвидности или, напротив, сокращающих спрос финансовых шоков. Аналогичное текущему ограничение добычи производителями нефти было реализовано в 1973 и 1978 году. В результате цена на нефть за год-два выросла в три раза. Наш базовый прогноз до конца года – $55 за баррель. Ожидаем во втором полугодии восстановления цен на натуральный газ на отметках, соответствующих из значениям середины прошлого года, то есть на уровнях порядка $2,5 за контракт на NYMEX против $1,89 на данный момент для ближайшего фьючерса. Размер контракта на природный газ составляет 10 000 млн. британских термических единиц, сокращенно БТЕ (BTU). Это единица измерения энергии, используемая в США. Один кубический метр природного газа содержит примерно 36,5 тыс БТЕ.

Учитывая, что ключевую роль в формировании отрицательного финансового результата Газпрома в первом квартале сыграла валютная переоценка обязательств – которые выросли на 17% и 28% для показателей и общего и чистого долга в рублевом выражении – ожидая восстановления курса USD/RUB к концу года на уровне 66 руб за USD в рамках базового сценария, мы незначительно, до 708 млрд руб., снизили нашу оценку чистой прибыли ПАО "Газпром" по итогам 2020 года.

По данным компании, с учетом корректировок на "неденежные" статьи расходов "в расчете дивидендов за 2020 год будет учитываться прибыль первого квартала в размере 288 млрд рублей". Учитывая, что показатель прибыли в 288 руб. с запасом соответствует нашей первоначальной оценке дивидендных выплат компании в 2020 году, мы сохраняем оценку размера дивиденда на обыкновенную акцию ПАО "Газпром" по итогам текущего года на уровне 9,5 руб, что эквивалентно оценочной дивидендной доходности обыкновенной акции компании в 4,8% к текущим ценам. Акции ПАО "Газпром" остаются существенно недооценены по отношению к российским и – еще более значительно – к иностранным аналогам. Однако, мы в расчетах используем для построения моделей сравнительного анализа лишь статистику российского рынка.

С учетом указанных выше кратко- и среднесрочных факторов оцениваем справедливую стоимость бумаг ПАО "Газпром" на конец 2020 году на уровне 211 руб. за обыкновенную акцию.

 

Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.

Осин Александр
Осин Александр
аналитик управления операций на российском фондовом рынке
ИК "Фридом Финанс"
В лидерах рейтинга
и оцените материал  
6 пользователей оценили материал на 3,3.
и оставьте свой комментарий.
 
Обновить
14.07 19:35
Новости компаний: НЛМК привлекла RCF-кредит на 600 млн евро
Соглашение позволит компании снизить среднюю стоимость кредитного портфеля и комфортно распределить долговую нагрузку по срокам погашения  Подробнее >>
14.07 19:36
kroki:
> 19:30 fn7NERV, ты вообще представляешь, какой нужен талант чтобы что-то товарищу Вестникову впарить?
14.07 19:38
xron69:
> 19:29 Веcтников, лайфхайк,покупай билеты через нет и иди вне очереди,по крайней мере так было в ГМИИ и Третьяковке, в Питере крайний раз был в музее стрит арта,на фестивале маятник Фуко.
14.07 19:38
Веcтников:
> 19:35 kroki, ну не впарил, а благородно щедро поделился, а в остальном - согласен.
14.07 19:39
fn7NERV:
> 19:35 kroki, так вестник на лчи показал, что за алгоритм
Он уже уток жрет, а скоро переедет к тебе за здоровыми зубами)
14.07 19:39
Веcтников:
> 19:38 xron69, вот же, прошаренные вы, папаши медалистов. Но для меня летний сезон уже пропал - я с февраля не спускался в метро и не заказывал такси.
А пехом от Оккервиля далековато.
14.07 19:39
kroki:
> 19:38 Веcтников, впарил. и продал, и получил деньги. всё чинно. любая торговля это род мошенничества. ты просто удачно выбрал
14.07 19:39
fn7NERV:
Будешь мидии ему пережёвывать)
14.07 19:40
xron69:
> 19:36 fn7NERV, пади ниц,ничтожный.
14.07 19:41
fn7NERV:
> 19:38 kroki, а мне то что - я в 50 не заказываю 60летних молдовашек
14.07 19:41
Веcтников:
> 19:39 fn7NERV, заметь, на 12 ЛЧИ со среднегодовой доходностью 57%.
14.07 19:41
kroki:
> 19:39 fn7NERV, товарищ Вестников еще твой розовый домик Бычца перекупит и перепродаст
14.07 19:41
fn7NERV:
> 19:40 xron69, проходи мимо, одинокий защеканетс
14.07 19:42
Веcтников:
И да, за три месяца ЛЧИ 2019 тоже дежурные 12,22% сделаны, что составляет 49% годовых.
14.07 19:42
kroki:
> 19:41 fn7NERV, я тоже не заказываю. но 10 штук я тупо себе могу повзолить выкинуть в любое впемя дня
14.07 19:44
fn7NERV:
> 19:41 Веcтников, Я заметил, что ты вообще не просыхаешь
14.07 19:44
xron69:
Дурачок,архаичность твоего жалкого существования просто умиляет,бабушки,детишки,старая жена после 4 родов)
14.07 19:46
Веcтников:
> 19:44 fn7NERV, ну дык алкоритм Кроки позволяет работать чисто на автопилоте.
14.07 19:46
fn7NERV:
> 19:41 kroki, не отвлекайся - тебе наверно сейчас уже сотни нигерийских жён пишут
14.07 19:47
Веcтников:
> 19:39 kroki, но, согласись, рассрочка тоже была очень комфортна. Не то что вкрадчивые ипотеки.
14.07 19:47
fn7NERV:
> 19:42 kroki, так что с первоначальным взносом по ипотеке?

и оставьте свой комментарий.
 

Прогнозы «Ленты Финама»

 
Делайте прогнозы, набирайте баллы, участвуйте в конкурсах и получайте призы.
Золото
на 31 августа
Курс доллара к рублю
на 1 сентября
Нефть Brent
на 15 сентября