еще
Звонок с сайта Контакт-центр Клиентская поддержка Голосовой трейдинг Банковские карты Чат Форма обратной связи Связаться с пресс-службой
*1945
Бесплатно по РФ для МТС, Билайн, МегаФон и Tele2
Звонок с сайта  
  • Про рынок
  • Брокерские услуги
  • Банк
  • Управление активами
  • Форекс
  • Обучение
  • О компании

Меню

 
 
facebook
вконтакте

У "Полюса" ожидаются самые высокие дивиденды среди аналогов

С корректировкой на Наталку торгуется с дисконтом 31% к мировым аналогам. Инвестиции в Наталку – крупнейший проект роста "Полюса" – почти полностью завершены, и проект уже принят в эксплуатацию. Как только он выйдет на уровень переработки 10 млн т руды, он будет, по нашим оценкам, генерировать нормализованную EBITDA $200-250 млн в год. С корректировкой на вклад Наталки, "Полюс" торгуется с мультипликатором EV/EBITDA 2018П 6.4x против 9.3x у крупных мировых аналогов со сравнимой капитализацией. "Полюс" занимает лидирующие позиции в мире в плане себестоимости, дивидендов, профиля роста и запасов.

Производственные затраты – одни из самых низких в мире. Общие денежные затраты "Полюс Золото" в 1П17 в размере $379 на унцию и совокупные денежные затраты в размере $610 на унцию – самые низкие среди ведущих производителей золота благодаря открытой разработке и слабости национальной валюты. Низкие затраты транслируются в высокую рентабельность (рентабельность EBITDA 61%) и сокращают волатильность финансовых показателей из-за неблагоприятных изменений курса рубля и цены золота.

Самые высокие дивиденды среди аналогов. Мы ожидаем, что "Полюс" выплатит дивиденды в размере $2,2/GDR за 2018, которые обеспечат доходность 5,4% − намного выше среднего показателя 1-1,5% у производителей золота. Дивидендная политика "Полюс Золото" предусматривает выплату не менее 30% от скорректированной EBITDA, если коэффициент чистой задолженности остается ниже 2.5x. Сделка с Fosun должна добавить нижний порог по дивидендам − $550 млн в год (доходность 5,0%) в 2017-19 и $650 млн в год в 2020-21 (5,9%).

Рост производства с CAGR 12% в 2016-19. "Полюс" рассчитывает увеличить производство до 2,8 млн унций (АТОН: 2,9 млн унций), предлагая один из лучших профилей роста в золотодобывающей отрасли. Этот рост будет обеспечен увеличением добычи на Наталке и органическим ростом на других месторождениях. Дальнейший рост может быть обеспечен Сухим Логом – одним из самых крупных месторождений золота с запасами 58 млн унций по стандартам JORC и содержанием металла 2,0 г/т.

Второй по запасам и третий по ресурсам. Доказанные и вероятные запасы золота "Полюс Золото" составляют 71 млн унций, а оцененные и выявленные ресурсы по стандартам JORC – 193 млн унций, включая Сухой Лог. Это предполагает срок выработки 37 лет и делает компанию номером один по этому параметру в мире. "Полюс" ведет добычу только открытым способом, что предполагает низкие затраты, среднее содержание золота в руде составляет 1,8 г/т. "Полюс" торгуется с коэффициентом EV/запасы $199 на унцию, предлагая дисконт 40% к Newmont и Barrick.

Потенциальное включение в индекс MSCI 13 ноября. Включение в индекс должно принести около $100-150 млн (12-19-кратный дневной оборот торгов в России и Лондоне) от пассивных индексных фондов, по нашим оценкам. Включение НЛМК в этом году также не было неожиданностью, тем не менее ее акции выросли на 6% после объявления результатов пересмотра. Изменения в структуре MSCI должны вступить в силу с 1 декабря.

Обзор полностью

AISC производителей золота

*Российские производители золота

Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.

Лобазов Андрей
Лобазов Андрей
cтарший аналитик
"АТОН"
участник рейтинга
и оцените материал  
2 пользователя оценили материал на 4,5.
10.11 16:10
19serg73:
> 15:57 Веcтников, причина низкой рождаемости - современные женщины. Женщина может создать 1 ребёнка в год. А мужчина - 365. Вопрос в том, где ему найти 365 дурочек?
10.11 16:12
bayyn:
То
Что спать не помешает..............
10.11 16:13
ЛесХ:
> 16:07 bayyn, Вы талантливы..бесспорно..) У нас зима..бело кругом..и зайцы белы ..и лисам листьев не видать..покой и тишина..зима...)
10.11 16:13
ФОКУС 1:
я к твоей шурочке может быть не меньшей страстью то пылаю,но молчу.Пылаю и молчу

вот это уже интересно, alexandrovna too чуть со стула не упала от такого признания
10.11 16:13
19serg73:
> 16:08 ЛесХ, зря! У меня Сила Воли....Во! Титан...)
10.11 16:14
Обзоры и идеи: Бумаги Starbucks остаются привлекательными для инвесторов
Потенциал роста акций в долгосрочной перспективе сохраняется благодаря недооцененности бумаг по отношению к ключевым конкурентам, завоеванию все новых и новых рынков, наличию успешной маркетинговой стратегии, а также гибкой бизнес-модели Подробнее >>
10.11 16:16
19serg73:
> 16:13 ЛесХ, Зима - хорошо...когда дома тепло!....Газпром! Керенками и грефовками много не натопишь.
10.11 16:17
ЛесХ:
> 16:13 19serg73, завидую..по -хорошему...я частенько Силе поддаюсь..)
10.11 16:19
КЕН©:
Сбер пошёл на номинал...
10.11 16:19
Обзоры и идеи: Отчетность NVIDIA вновь оказалась очень сильной
Взгляд на дальнейшие перспективы бизнеса NVIDIA остается позитивным  Подробнее >>
10.11 16:20
ветеран 1812:
А почему ни кисель, ни брянский кривляка не информируют нас об итогах визита Трампа в Китай ?
10.11 16:21
bayyn:
> 16:20 ветеран 1812,
Я там присутствовал.
10.11 16:21
ЛесХ:
> 16:17 bayyn, ну да..где-то серо ещё..где-то бело уже..Велика страна моя родная! )
10.11 16:23
Бармен из Твери:
> 15:55 Веcтников,

это вот на кого был намёк, свалиться в запой?

заметь - у всех пьющих генсеков положительные образы
ну там ЕБН канеш - так ведь и Леонид был не дурак, а при нём был единственный период нормальной жизни в СССР?
разумеется, мы все ценим три-четыре бутылки киндзмараули тов Сталина, за вечер
ну и какая память о трезвенниках тт Андропове и Черненко? у одного гемодиализ, а второго обычный маразм, поздравление с НГ из всем известной больницы 4ГУ (да-да, лежал я там, было дело, с медсёстрами ну что ваш Харви Вайнштейн обходился, за ***у)
10.11 16:23
ЛесХ:
> 16:16 19serg73, да-да..Газпром-наше фсё) особенно зимой..
10.11 16:24
КЕН©:
По случаю Дня Советской милиции, могу ли я попросить увАдм0 амнистировать моих Друзей?..... ну или, если это невозможно, закрыть пожЫзнено клевераcта
10.11 16:24
ветеран 1812:
> 16:21 bayyn, повествуй.
10.11 16:25
ФОКУС 1:
В США беспилотный автобус попал в ДТП спустя несколько часов после запуска

Беспилотный автобус, вышедший на линию в одном из районов Лас-Вегаса, стал участником ДТП в первый же день тестирования в условиях реального движения. Грузовой автомобиль столкнулся с беспилотником, в котором в момент аварии находилось восемь пассажиров, по счастливой случайности, в результате происшествия никто не пострадал.
10.11 16:25
Бармен из Твери:
патамушта не Голливуд у нас - а одна необъятная Николина гора
именно поэтому медсестру позволено тогось
10.11 16:25
19serg73:
"Пере.. борщ... и щи.....С фильтром...". Хорошенький прикол(
10.11 16:26
bayyn:
А сбер
Поедет не 250...........
Давно сказал)))))))
10.11 16:27
bayyn:
> 16:24 ветеран 1812,

Любовь
И
Голуби...........
10.11 16:28
19serg73:
> 16:26 bayyn, ))))))) как беспилотный автобус
10.11 16:29
bayyn:
> 16:28 19serg73,

Я присмотрю)))))))
10.11 16:29
динамо тигр:
> 16:10 19serg73, можыдъ, великый Лянафъ, кохда песалъ о чрезмерныхъ запросахъ великаго облако, имелъ въ виду какъ-расъ то, што оно хочидъ отъ него понарожядь? а онъ не хочидъ.
а не (только) то, што великое облако хочидъ быдь у великаго Лянафа единстфиной люпофнидтцяю, а великый Лянафъ щэтаидъ, што у него долшно быдь незколько люпофнидтць.
10.11 16:31
ветеран 1812:
> 16:26 bayyn, ты не рано накатил, по случаю пятницы?
 

Прогнозы «Ленты Финама»

 
Делайте прогнозы, набирайте баллы, участвуйте в конкурсах и получайте призы.
Нефть Brent
на 30 декабря
Индекс РТС
на 30 декабря
Курс доллара к рублю
на 30 декабря