Меню

 
 
facebook
вконтакте

Триггер ликвидности акций "ГК ПИК" все еще в перспективе

Компания продала за квартал 653 тыс. кв. м чистой реализуемой площади (на 105,4% больше, чем за 4К16); из них 608 тыс. кв. м пришлось на жилую недвижимость (на 91,2% больше, чем в 4К16). Чтобы было понятнее, отметим: столько "Группа ЛСР" продала за весь 2017 год, а ГК "Эталон" ни в один год не сумела приблизиться к таким объемам. Рост был приблизительно равномерным по регионам: в Москве он достиг 91%, в Московской области - 93%, в других регионах - 84%.

Стоимость подписанных контрактов выросла на 89% (на 93%, включая продажи коммерческой недвижимости), что подразумевает снижение средней цены реализации на 1%, скорее всего, из-за промоакций. За весь год предварительные продажи "ГК ПИК" выросли на 94% до 1,8 млн. кв. м (до 1,9 млн. кв. м, включая продажу молла группы "Мортон", что соответствует росту в 98%), а денежные поступления увеличились на 114% до 216,1 млрд. руб., из которых 27 млрд. руб. обеспечили строительные услуги и прочие бизнес-направления. Средняя цена реализации выросла за год на 12% за счет большей доли Москвы в структуре продаж (50% в 2017 году против 44% в 2016).

Компания продолжала дисциплинированно продвигать инвентарь, улучшив соотношение запущенных проектов и продаж до 85% в 2017 году (с 82% в 2016 и 69% - в 2015-м), хотя скопление части инвентаря на балансе в конце года все равно возможно. Ипотечные сделки составили 60% всех продаж за год.

В прошлом году компания завершила строительство 2,1 млн. кв. м жилья, но этот показатель больше не дает точного указания на объемы, переданные покупателям, и выручку, т. к. начиная с финансовых результатов за 2017 год компания планирует перейти на стандарт МСФО 15.

Чистый долг снизился с 43,6 млрд. руб. в июне до 14,8 млрд. руб., что подразумевает большие объемы денежных средств на балансе благодаря хорошим денежным поступлениям. Однако мы сомневаемся, что совокупный долг снизился по сравнению с 75,6 млрд. руб., проведенными в отчетности за предшествующий период.

Прогноз компании на этот год прежний: 1,7-1,9 млн. кв. м и 180-200 млрд. руб. денежных поступлений, что на уровне нашей оценки, предполагающей более или менее неизменные показатели.

Наше мнение. Результаты оказались очень хорошими, превзойдя ожидания и достигнув верхней границы прогнозного диапазона по объемам и превысив ее по уровню денежных поступлений. Мы бы считали акции "ГК ПИК" самыми предпочтительными в секторе, если бы не их низкая ликвидность и скромный потенциал роста (20%). С этого года динамика котировок "ГК ПИК" перестает определяться перспективами роста (по крайней мере, на горизонте одного-трех лет) и постепенно начнет зависеть от дивидендов при доходности в 10-15%, как отмечалось в нашем недавнем обзоре "ГК ПИК": Лидерство в условиях новой парадигмы развития". Мы считаем, что акции могут чуть подрасти с текущих уровней после того, как совет директоров в апреле примет решение по дивидендным выплатам. Судя по денежным поступлениям, в прошлом году компания, возможно, сгенерировала около 30 млрд. руб. операционных денежных потоков, а значит, инвесторы могут ожидать выплаты 10 млрд. руб. (15 руб. на акцию при доходности в 5%). Триггер ликвидности акций, однако, все еще в перспективе (возможно, на 2019 год), как и большой спрос со стороны институциональных инвесторов.

Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.

и оцените материал  
Ваша оценка будет первой!
24.01 14:11
ФОКУС 1:
> 14:06 ExoCet, освобождение территории для африканцев
24.01 14:13
ФОКУС 1:
> 14:11 doxтyр, Ну канешна мужья на порядок больше наставляют рога жёнам

опрос в ленте устрой
24.01 14:17
фaртовый:
Анонимный кошелек практически ничем не отличается от именного. Для изменения статуса надо указать полное имя, адрес и дату рождения. Да хоть кого. 1 минута и кошелек из анонимного становится именным. Другое дело запретить совсем кошельки и карты под предлогом террористов. Нечего народ баловать
24.01 14:18
kyн цю:
Goldman Sachs: пузырь биткоина превосходит бум "доткомов" и тюльпаноманию
24.01 14:18
DIGITAL DOG:
Песков призвал избегать слова "бойкот" в отношении Олимпиады

Пресс-секретарь президента России Дмитрий Песков высказался по поводу последних событий, связанных с недопуском на Олимпийские игры в Пхенчхан лидеров сборной России в разных видах спорта. Он заявил, что надо вести диалог с Международным олимпийским комитетом и избегать таких слов, как "бойкот".

"Сейчас, наверное, важно избегать таких слов, как "бойкот". В любом случае с МОК нужно продолжать диалог. Ситуация непростая и даже, скорее, сложная, но это не значит, что нужно прекращать диалог. С МОК нужно разговаривать и нужно отстаивать свои права, насколько это возможно", — цитирует Пескова ТАСС.

Напомним, что 23 января Международный олимпийский комитет отстранил от участия в южнокорейской Олимпиаде ведущих российских спортсменов. Среди них многие могли претендовать на самые высокие места в Пхенчхане.
24.01 14:19
ExoCet:
Режиму президента Российской Федерации Владимира Путина мог прийти конец еще в 2014 году, если бы на то время Запад вносил в санкционный список 200 россиян каждый месяц.

Об этом "Апострофу" заявил российский финансист и блогер Слава Рабинович.
24.01 14:20
фaртовый:
Костина не уважаю с 2008 года, когда на фоне рекордных убытков банка и обвала котировок, члены СД получили рекордное вознаграждение
24.01 14:21
fn604750:
хотя нет, чо я брешу. у меня научные руководители вроде были кандидаты. а может меня торкнуло за давностью лет.
24.01 14:22
DIGITAL DOG:
Ещё один скрытый налог - Водителей могут обязать сдавать экзамен при замене прав
24.01 14:22
судный день:
> 14:20 DIGITAL DOG, у тебя тоже заглавными буквами)
24.01 14:22
ФОКУС 1:
> 14:19 kyн цю, рогоносцев
24.01 14:26
Веcтников:
> 14:18 DIGITAL DOG, а Песков в курсе, что это МОК бойкотировал власовцев?
24.01 14:28
DIGITAL DOG:
> 14:26 Веcтников, МОК запретил болельшикам пронсить на соревнования триколор.. а я давно говорил что болельщикам надо поехать с флагами СССР и растянуть огромный банер с флагом или гербом Советского Союза
 

Прогнозы «Ленты Финама»

 
Делайте прогнозы, набирайте баллы, участвуйте в конкурсах и получайте призы.
Сбербанк АО
на 17 апреля
Нефть Brent
на 1 мая
Россия на ЧЕ по футболу
на 12 июля