Текущее сокращение перевозок едва ли спровоцирует существенные колебания акций "Аэрофлота"

Число пассажиров, перевезенных Группой "Аэрофлот", в минувшем году упало приблизительно на 50% по сравнению с 2019 - до 30,2 млн чел. При этом коэффициент загрузки кресел снизился по сравнению с 2019 годом на 8,3 п. п. - до 73,6%. На внутренних рейсах пассажиропоток составил 24,2 млн чел., т. е. уменьшился на 28% относительно уровня годичной давности, а на международных - 6,0 млн чел., это на 78% меньше, чем в 2019 году. Выполненный пассажирооборот за год упал на 56,5% (до 67,9 млрд пасс.-км), а предельный - на 51,6% (до 92,4 млрд кресло-км).

Представленные показатели, на наш взгляд, вполне адекватно отражают ситуацию, в которой оказалась Группа "Аэрофлот". При этом мы склонны полагать, что Победа в прошлом году оказалась более успешной, чем Аэрофлот - Российские авиалинии, авиакомпании "Россия" или "Аврора", по всем показателям, включая число перевезенных пассажиров. Последний показатель у Победы сократился за год всего на 11,7% - до 9,1 млн чел., а предельный пассажирооборот уменьшился на 14,2% (до 16,9 млрд кресло-км).

Последние данные опросов в рамках подготовки нашего потребительского индекса Иванова подтверждают рост спроса на внутренние перевозки в сегменте лоукостеров: доля респондентов, которые не пользуются услугами таких перевозчиков, впервые составила менее 50%. Добавим, что 25 декабря Группа "Аэрофлот" продала долю в авиакомпании "Аврора". При принятии этого решения учитывались операционные показатели перевозчика и его вклад в консолидированные результаты группы.

Мы полагаем, что последняя статистика по Группе "Аэрофлот" вполне ожидаема: рынок уже учитывал в своих оценках сокращение совокупного пассажиропотока приблизительно вдвое, поэтому, на наш взгляд, эта публикация едва ли спровоцирует существенные колебания котировок. Впрочем, при этом следует уделить больше внимания динамике операционных показателей Победы, а также учитывать смягчение ограничений в сегменте международных перевозок в связи с тем, что пандемия коронавируса пошла на спад.