еще
*1945
Бесплатно по РФ для МТС, Билайн, МегаФон и Tele2
Звонок с сайта  
  • Про рынок
  • Брокерские услуги
  • Банк
  • Управление активами
  • Форекс
  • Обучение
  • О компании
 
 
facebook
вконтакте

Стабильные дивиденды "Энел Россия" в 2020-2021 годах смягчат риск-профиль компании

Новость

"Энел Россия" сегодня представит инвесторам стратегию развития на 2020-22 годы. Презентация размещена на сайте компании. План представлен с учетом вывода с 1 октября 2019 года из активов ... Подробнее

Комментарий

"Энел Россия" провела День инвестора, в ходе которого представила финансовый прогноз на 2020–2022 гг., включая прогноз по прибыли, движению денежных средств и дивидендам. Ключевой новой информацией стал подход к дивидендам, который предполагает
стабильные ежегодные выплаты в размере 3,0 млрд руб. в 2020–2022 гг. (дивиденд на акцию = 0,085 руб.) с доходностью ~8,5%. Планируемые дивиденды оказались ниже ожидаемых нами за 2020 г. (0,11 руб./акц.), но превысили наш консервативный прогноз на 2021 г. (~0 руб./акц.) и на 2022 г. (0,05 руб./акц.). Мы обновляем наш прогноз финансовых показателей и дивидендов с учетом видения компании и повышаем целевую цену до 1,05 руб./акц. с 1,00 руб./акц., при этом сохраняя рейтинг "по рынку".

Прибыльность: несколько ниже наших ожиданий в 2019 г., но выше в 2020–2022 гг. Обновленный прогноз компании теперь включает и 2022 г., в котором ожидается начало восстановления прибыльности после спада в 2020–2021 гг. в связи с закрытием сделки по продаже Рефтинской ГРЭС в конце 2019 г. и истечением в конце 2020 г. сроков ДПМ для тепловых электростанций.

Снижение рентабельности будет отчасти компенсировано вводом в строй по ДПМ трех ветропарков – Азовского (90 МВт, конец 2020 г.), Кольского (201 МВт, конец 2020 г.) и Родниковского (71 МВт, 2024 г.), а также ростом цен на мощность в рамках конкурентного отбора мощности (КОМ). Прогнозы компании в части EBITDA и чистой прибыли оказались на ~2–8% ниже наших ожиданий на 2019 г. и выше на 2020–2022 гг. – отчасти из-за более оптимистичных ценовых ожиданий.

Дивиденды: стабильные выплаты на протяжении инвестиционный фазы. В 2020–2022 гг. компания намерена ежегодно выплачивать в виде дивидендов 3,0 млрд руб. (~0,085 руб./акц.), что ниже наших ожиданий на 2020 г. (0,11 руб./акц.), но выше наших консервативных прогнозов на 2021–2022 гг. Мы полагаем, что стабильные дивиденды в период отрицательного СДП (2020–
2021 гг.) смягчат риск-профиль компании даже с учетом того, что предполагаемая доходность немногим превысит среднерыночную. Мы считаем, что после 2022 г. объем дивидендных выплат не будет опускаться ниже обозначенной планки и будет превосходить ее по мере роста прибыли.

Энел Россия: профиль СДП, млрд руб.

Энел Россия: профиль СДП, млрд руб.

Источник: данные компании, расчеты Газпромбанка

Совокупный размер капзатрат в 2020–2022 гг.– чуть ниже прогноза. Новый прогноз компании предполагает совокупные капзатраты на 2020–2022 гг. в размере ~39 млрд руб., включая 7 млрд руб. поддерживающих затрат ("управление активами") и 32 млрд руб. затрат на программу модернизации и реализацию проектов, связанных с ветровой энергией.

Целевая цена повышена, рейтинг "по рынку" сохранен. Мы обновляем прогноз финансовых показателей Энел Россия и повышаем целевую цену бумаг (среднее значение, полученное при оценке методами ДДП и ДДД) до 1,05 руб./акц. с 1,0 руб./акц. При этом мы сохраняем рейтинг "ПО РЫНКУ". Исходя из новой целевой цены, дивидендная доходность составляет ~8% (по отношению к целевой цене), что должно оказать поддержку котировкам, а возможное увеличение дивиденда на акцию после 2022 г. может послужить дополнительным катализатором.

Обзор полностью

Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.

Гончаров Игорь
Гончаров Игорь
и Степанов Денис, аналитики
"Газпромбанк"
участник рейтинга
и оцените материал  
2 пользователя оценили материал на 4,5.
20.02 17:41
КЕН©:
о, сразу подействовало, аж дневной хай обновили )

16:48 КЕН©: Кто начнёт продавать раньше 64333, у того импотенция раньше альцгеймера случится
20.02 17:44
кармапа-18:
> 17:41 КЕН©, Поработайте над эзотэрикой. И сдесь у вас просадка..
20.02 17:46
КЕН©:
> 17:44 кармапа-18, я тебе говорил, что ты мне надоел?
20.02 17:49
Новости компаний: Россия теряет около 1 млрд рублей в день из-за снижения товарооборота с Китаем
Об этом рассказал глава Минфина Антон Силуанов, комментируя последствия эпидемии коронавируса Подробнее >>
20.02 17:51
КЕН©:
знал бы кто сейчас продаёт бакс, по рукам бы надавал...
 

Прогнозы «Ленты Финама»

 
Делайте прогнозы, набирайте баллы, участвуйте в конкурсах и получайте призы.
Ключевая ставка ЦБ
на 31 декабря
Курс доллара к рублю
на 1 октября
Мечел
на 1 октября