Меню

 
 
facebook
вконтакте

Списывать со счетов риск дальнейшего ускорения инфляции пока нельзя

Основным событием этой недели для российского рынка станет заседание совета директоров Банка России по вопросам денежно-кредитной политики, которое состоится в пятницу 22 марта. В конце прошлого года Центральный Банк дважды повысил ключевую ставку на 25 б.п., ответив таким образом на рост инфляционных рисков и ухудшение инфляционных ожиданий, связанное с плановым повышением НДС с 18% до 20% и ухудшением внешней конъюнктуры (ужесточение санкций, отток капитала с развивающихся рынков), что оказало давление на курс рубля.

Начало 2019 года оказалось позитивным для развивающихся рынков, при этом рубль укрепился сильнее других валют развивающихся стран, а динамика инфляции в России не оправдала негативные ожидания (по итогам февраля инфляция в годовом выражении составила 5,2% и двигается вблизи нижней границы прогноза Центрального Банка – 5-5,5%). Тем не менее, мы ожидаем сохранения ключевой ставки на уровне 7,75% по итогам заседания 22 марта. Мы видим сохраняющуюся угрозу введения новых санкций против России, что может привести к увеличению оттока капитала и давлению на рубль, что несет в себе и инфляционные риски. При этом динамика цен из-за повышения НДС пока остается умеренной, но по оценкам самого ЦБ, окончательно эффект, оказанный на инфляцию, можно будет оценить не ранее апреля, поэтому списывать со счетов риск дальнейшего ускорения инфляции пока нельзя.

Ранее представители регулятора дали ряд комментариев относительно дальнейших изменений в части денежно-кредитной политики, часть из которых была интерпретирована как возможность снижения ставки уже к концу текущего года. Но, на наш взгляд, сигнал соответствовал риторике регулятора в конце года и подразумевал переход к смягчению ДКП в конце 2019 – начале 2020. В этом ключе нам более вероятным кажется снижение ставки в начале следующего года, когда снижение инфляции продолжится на эффекте высокой базы этого года.

Снижение ставки в 2019 году, на наш взгляд, возможно только в позитивных условиях – отсутствие новых санкций, стабильный рубль и цены на нефть, снижение инфляции.

Тем не менее, особый интерес представляют комментарии регулятора относительно дальнейших изменений в ДКП и обновление макропрогноза, в котором может быть снижен прогноз по инфляции, что можно будет интерпретировать как "голубиный" сигнал рынку.

Рубль укрепляется к доллару США в понедельник утром вместе с другими валютами развивающихся стран и торгуется уже ниже 65 руб./$. Увеличение покупок валюты ЦБ РФ для Минфина в рамках бюджетного правила с 12,5 млрд руб. в феврале до 18,3 млрд руб. в марте продолжают оказывать давление на валютный рынок, но рубль сохраняет устойчивость. Поддержку национальной валюте оказывает позитивное восприятие активов развивающихся стран инвесторами и начавшийся в России налоговый период. При этом в среднесрочной перспективе сохраняются существенные риски, связанные с ужесточением санкций.

Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.

Аналитики
Аналитики
ПАО "Банк "Санкт-Петербург"

В лидерах рейтинга за год
и оцените материал  
4 пользователя оценили материал на 4,5.
18.03 14:40
kyн цю:
> 14:38 Веcтников, вот всё и определиЛось
18.03 14:40
NERV80:
> 14:36 Веcтников, нет, приёмник
18.03 14:42
kyн цю:
> 14:38 Веcтников, классово чуждые и враждебные элементы, обманным путём пробравшиеся в Ленту и остающиеся там для разложения партийных рядов
18.03 14:42
alien11:
Брусилов оставил после себя мемуары под названием «Мои воспоминания», посвящённые преимущественно своей службе в царской и Советской России. Второй том воспоминаний Брусилова был передан в русский эмигрантский архив в 1932 году его вдовой Н. В. Брусиловой-Желиховской, которая после смерти мужа уехала за границу. Он затрагивает описание его жизни после Октябрьской революции и носит резкий антибольшевистский характер. Эта часть воспоминаний была продиктована Брусиловым жене на лечении в Карловых Варах в 1925 году и оставлена на хранение в Праге. По завещанию, подлежала обнародованию только после смерти автора.

После 1945 года рукопись второго тома была передана в СССР. На её подлинность указывают действия руководства СССР по преданию имени А. А. Брусилова забвению. Резко отрицательная оценка большевистского режима во втором томе привела к тому, что в 1948 году в СССР было прекращено издание сборника «А. А. Брусилов» и его имя изъято из путеводителя Центрального государственного военного архива:
18.03 14:44
fn593063:
ленты
18.03 14:47
Сенька-Жиган:
> 14:09 xron69, > 14:06 Сенька-Жиган, почему не смогут?
Хают их лётчиков наши спецы. Читал где-то.
18.03 14:49
ФОКУС 1:
ФСБ пришла с обысками в магазины «Красная икра»
18.03 14:50
fn593063:
> 14:48 NERV80, А мы разве не будем после этого торговать недвижимостью в Сочи? Тем более что скоро Ротенберг построит восьмидесятикилометровую подземную автодорогу.
18.03 14:51
патриот.:
> 14:49 ФОКУС 1,
я же говорил, Калви - это дорога в Ад. Друганы пу всех почикают. Всех, у кого есть деньги (примечание)
 

Прогнозы «Ленты Финама»

 
Делайте прогнозы, набирайте баллы, участвуйте в конкурсах и получайте призы.
Нефть Brent
на 1 июля
Курс доллара к рублю
на 1 июля
Россия на ЧЕ по футболу
на 12 июля