Меню

 
 
facebook
вконтакте

Спекулятивный интерес к бумагам "Мечела" снижается

Новость

Прибыль "Мечела", приходящаяся на акционеров, снизилась в 1 полугодии 2018 года по МСФО на 6% – 4,7 млрд рублей. Об этом сообщила компания. Общая прибыль снизилась на 7% - до 5,28 млрд ... Подробнее

Комментарий

Вчера "Мечел" опубликовал финансовые результаты за 2К18, которые мы оцениваем как позитивные. Во 2 квартале 2018 года по сравнению с 1 кварталом увеличились выручка, EBITDA и рентабельность по EBITDA. Компания продолжила погашать совокупный долг, однако вследствие ослабления курса рубля и переоценки валютной части долга общий объем рублевого финансового долга "Мечела" на конец 1 полугодия 2018 года немного увеличился к началу 2 квартала 2018 года.

Во 2 квартале выручка "Мечела" выросла на 9.8% кв/кв до 82.2 млрд руб., EBITDA – на 24.8% кв/кв до 23.0 млрд руб., EBITDA margin – на 3.4 пп кв/кв до 28%. Основной причиной улучшения финансовых результатов стало увеличение объемов реализации коксующегося угля во 2К18 на 19% кв/кв до 1.9 млн тонн и сортового проката на 6% кв/кв до 724 тыс. тонн. В то же время, завершение отопительного сезона стало причиной сокращения объема реализации энергетического угля на 12% кв/кв до 1.4 млн тонн.

Во 2 квартале чистый операционный денежный поток "Мечела" после выплаты процентных расходов вырос на 20.6% кв/кв до 9.8 млрд руб. За аналогичный период расходы компании на CAPEX увеличились на 11.9% кв/кв до 1.2 млрд руб., однако остались незначительными относительно денежных потоков компании: во 2К18 отношение CAPEX/EBITDA составило 0.1х. 2К18 "Мечел" завершил с положительным свободным денежным потоком в размере 8.6 млрд руб. (+21.9% кв/кв). Свободные средства компания направила на погашение части долга чистым объемом 5.3 млрд руб. Тем не менее, совокупный долг "Мечела" на конец 1 полгодия вырос к началу 2К18 на 2.7 млрд руб. до 447.9 млрд руб., чистый долг – на 1 млрд руб. до 444.9 млрд руб. Рост долга стал следствием ослабления курса рубля на конец 1П18 к началу 2К18 и переоценки валютной части долга Мечела, составляющего 35% кредитного портфеля Мечела. Рост EBITDA LTM способствовал снижению долговой нагрузки в терминах net debt/EBITDA LTM с 5.8х на начало 2К18 до 5.4х на конец 1 полугодия.

На конец 1 полгодия доля реструктуризированных обязательств в структуре кредитного портфеля "Мечела" незначительно изменилась к началу 2К18 и составила 76%. Тем не менее, согласно данным отчетности "Мечела" по МСФО, после отчетной даты компания подписала новое кредитное соглашение о предоставлении кредита в евро на сумму 64.7 млрд руб. со сроком погашения в апреле 2022 г. для рефинансирования предэкспортного кредита. В результате рефинансирования доля реструктуризированных обязательств в структуре кредитного портфеля компании без учета обязательств по финансовому лизингу вырастет, по нашим оценкам, до 91%. По остальному нереструктуризированному долгу (по кредитным договорам под гарантии экспортных кредитных агентств) "Мечел" проводит переговоры с кредиторами и ожидает завершить реструктуризацию до конца 2018 г.

Несмотря на постепенное улучшение кредитного качества, за последние два года позитивная динамика в бумагах "Мечела" была заметно слабее, чем в выпусках компаний с низким кредитным рейтингом. Учитывая это, можно сделать вывод о том, что публикация финансовых результатов в дальнейшем продолжит оказывать недостаточное влияние на котировки выпусков компании, что, на наш взгляд, снижает спекулятивный интерес к бумагам. В то же время негативная динамика рынка рублевого долга в последние недели может оказывать лишь сдержанное давление на облигации rомпании.

Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.

Аналитики
Аналитики
Банк "Зенит"
участник рейтинга
и оцените материал  
Ваша оценка будет первой!
В мой блог
и оставьте свой комментарий.
 
Обновить
23.08 13:03
Новости компаний: Прибыль "ФосАгро" за 2 квартал удвоилась
Выручка выросла на 27% Подробнее >>
23.08 13:04
kyн цю:
69,69
23.08 13:04
fn593063:
Лось опять включил черный ящик, дающий на выходе только размеры елочек и бандур.
23.08 13:08
Новости компаний: Прибыль ЧТПЗ за 1 полугодие выросла в 2,6 раза
Выручка компании выросла на 31% Подробнее >>
23.08 13:09
fn593063:
> 13:04 kyн цю, Credit Suisse реклассифицировал некоторые связанные с Россией активы в связи с американскими санкциями против РФ, однако это не означает, что они заморожены, говорится в сообщении швейцарского банка.
Кто то прямо с утра на этой фейкновости сорвал приличный куш, зашортив Сбер и открыв лонг в баксе и евро. Кто же это может быть? Чьи уши торчат из кустов?
23.08 13:09
Nils_:
> 12:59 Золотoй Теленoк™, И Сур префу?
23.08 13:11
fn593063:
> 13:02 xron69, Star Trekker4 минуты назад
Уже до лампады... я после 1998 года ни одному банку уже не верю, ни нашему, ни иностранному. Они все - жулье.
24.08 00:33
OGaltson:
Мечел в первом полугодии 2018 года сократил добычу угля по сравнению с аналогичным периодом прошлого года на 6%, до 9,69 млн т.

и оставьте свой комментарий.
 

Прогнозы «Ленты Финама»

 
Делайте прогнозы, набирайте баллы, участвуйте в конкурсах и получайте призы.
Курс доллара к рублю
на 30 ноября
Курс доллара к рублю
на 28 декабря