Меню

 
 
facebook
вконтакте

Сохранение ставки ФРС позитивно для курса рубля

С начала июня мы наблюдаем очень активное снижение рублевых рыночных ставок по отношению к долларовым. Как ни парадоксально это может выглядеть на первый взгляд, такая ситуация, в целом, благоприятна курса рубля. Причина в том, что она отражает активность инвестиций в сравнительно высоко доходные активы, снижение рублевых инвестиционных и инфляционных рисков. Рынок реагирует наращиванием рублевых инвестиций. Сохранение ставки ФРС на прежнем уровне, в рамках этой модели, в итоге было позитивно для курса рубля с точки зрения средне- и, в меньшей мере, краткосрочного периода.

Вопреки доминирующему сейчас мнению, повышение ставок ФРС негативно для доллара. Ослабление USD, связанное с ускорением инфляции в США и повышением стоимости кредитования, которое его сопровождает, проявляется не сразу, а в течение нескольких кварталов или даже лет. Растет спрос на высокую доходность и т.н. инвестиционный "риск", соответственно, снижается спрос низкодоходные "трежериз". На региональных рынках в это время происходит активизация замещения в обращении дорожающей американской валюты национальными денежными единицами. И в итоге, как показывает статистика, ужесточение монетарной политики США сопровождается ослаблением доллара на мировом рынке. Так это произошло в 1994 – 1995, 1998-2000 и 2004 – 2006 годах. Рынок сейчас настроен на снижение курса доллара в долгосрочном периоде. Поэтому, после того, как ФРС объявила о сохранении - в целом - без изменения своей кредитно-монетарной политики игроки – исходя из модели их поведения, рассмотренной выше - решили, что причин покупать USD нет.

Курс доллара и евро к рублю РФ с начала года остаются в понижающемся тренде. Под влиянием повышения ставок ФРС ликвидность, сформированная в ходе проведенных в ЕС и США так называемых "количественных ослаблений" постепенно поступает на финансовый рынок и формирует спрос. Это позитивно для курса рубля с точки зрения среднесрочного периода. Однако, для российской валюты есть внутренние ограничители роста. Есть риски в банковской системе, есть риски ускорения инфляции, есть риски, связанные с недавним повышением налогов, которое представляется несвоевременным, учитывая спад в экономике. Тем не менее, в рамках текущего тренда курса рубля, наиболее вероятный диапазон значений котировок USD/RUB и EUR/RUB на середину первой декады июля составляет 62,85 - 64,05 руб. за доллар США и 70,35 – 71,95 рубля за евро. Эти диапазоны отражают предпочтительные шансы укрепления российской валюты. С точки зрения среднесрочного периода, мы ожидаем реализации сценария указанного в ответе на первый вопрос, то есть укрепления курса рубля. Сильной поддержкой для USD/RUB являются уровни 55 руб. и 50 руб. за USD. Значительные риски для прогноза связаны с политикой российских регуляторов. Отсутствие мер по докапитализации банков, ремонетизации экономики, ужесточение налогового режима, пенсионная реформа представляются факторами, замедляющими российский экономический рост, оказывающими итоговое повышающее давление на процентные ставки и инфляцию и, таким образом, способствующими ослаблению курса рубля на мировом рынке. 

Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.

Осин Александр
Осин Александр
аналитик управления операций на российском фондовом рынке
ИК "Фридом Финанс"
участник рейтинга
и оцените материал  
1 пользователь оценил материал на 5.
В мой блог
и оставьте свой комментарий.
 
Обновить
20.06 13:01
Новости компаний: Россия поставит Ирану ряд своих ИТ-продуктов
В ходе переговоров участники рабочей группы наметили сотрудничество по множеству направлений, в том числе в области телекоммуникаций, электронного правительства, проектов "умного" и безопасного города, транспортной телематики Подробнее >>
20.06 13:02
Трезвый Взгляд:
7 млн отходов... надо же... 70 млн.... это ж какая огромная цифра... грамм? см.? чого 70 млн.? отходов?
20.06 13:03
Веcтников:
> 12:59 Трезвый Взгляд, да ладно вам дуться - он вяленого уберёт - порадует. Подождите ещё 4 годика. Сейчас просто нет смысла палить такую радость преждевременно.
20.06 13:08
КЕН©:
> 12:59 Золотoй Теленoк™, уже не весь... я по 30 вышел (
20.06 13:08
Трезвый Взгляд:
> 13:03 Веcтников, а вдрук не уберет? Вот если уберет, тогда все и простим.
20.06 13:13
ветеран 1812:
Как идёт голосование? Кто лидирует, брянский или питерский клоун?
20.06 13:14
КЕН©:
бакс просится в покупку
20.06 13:14
Веcтников:
банкам надо компенсировать проценты по ипотеке - чтобы и они не потеряли, но и чтобы цена на недвижимость не упала. Ибо чем ниже процент по ипотеке, тем выше цена жилья.
20.06 13:14
Трезвый Взгляд:
> 13:13 ветеран 1812, ))) ноздря в ноздрю.)))
20.06 13:14
КЕН©:
и его надо успетьь купить до окончания ьла-бла-бла
20.06 13:16
Трезвый Взгляд:
> 13:14 КЕН©, думаешь к шоу подгадано?
20.06 13:17
ветеран 1812:
> 13:14 Трезвый Взгляд, понял.
20.06 13:18
ветеран 1812:
А чем занят Полиграфф,почему не участвует?
20.06 13:19
Новости компаний: Путин признал проблему рефинансирования ипотеки многодетным
Президент заверил, что проблема уже решена Подробнее >>
20.06 13:21
судный день:
По экспертным данным, гы
Скоко бабла потеряли)))
20.06 13:23
судный день:
А чё тогда на нашем Дизельном заводе в СССР выпускали?
20.06 13:25
судный день:
Володя, ты 3злостно преувеличивает?ишьь

и оставьте свой комментарий.
 

Прогнозы «Ленты Финама»

 
Делайте прогнозы, набирайте баллы, участвуйте в конкурсах и получайте призы.
Курс доллара к рублю
на 31 июля
Отбор на ЧЕ 2020 по футболу. Сборная России
на 19 ноября
Курс доллара к рублю 2019
на 30 декабря