Меню

 
 
facebook
вконтакте

Совокупный оборот бизнеса "Яндекс.Еда" будет ежегодно расти на 88%

Мы подтверждаем рекомендацию ПОКУПАТЬ по акциям "Яндекса". Мы повышаем целевую цену на 4% - до $51 за бумагу, в основном учитывая увеличение стоимости "Яндекс.Такси" с учетом анализа бизнеса по доставке еды. Мы оцениваем стоимость СП "Яндекс.Такси" в $7,5 млрд, что предполагает $13,75 на акцию "Яндекса", или 27% от целевой цены всей компании. "Яндекс" быстро расширяет свою экосистему, и его сервисы все активнее проникают в повседневную жизнь россиян. В данном обзоре мы уделили основное внимание таким направлениям бизнеса, как доставка еды и медиа-сервисы, но в анализе затронули также некоторые другие сегменты и вертикали ("Яндекс.Такси", "Яндекс.Драйв", "Яндекс.Дзен" и СП "Яндекс.Маркет").

Благодаря резкому рывку вперед сервис "Яндекс.Еда" сократил отрыв от лидера рынка. Мы ожидаем, что средний годовой рост в сегменте доставки готовой еды в России ускорится с 15,5% в 2018 году до 16,4% в 2018-2022. Если в 2018 году доля агрегаторов в сегменте доставки еды составляла всего 17%, то к 2022 году они могут увеличить ее до 55%, т. е. рост составит в среднем 57% в год. По нашим оценкам, благодаря очень хорошему старту сервис "Яндекс.Еда" мог догнать Delivery Club на московском рынке уже летом 2018 года. С учетом данных, которые были представлены менеджментом, разница текущей выручки этих двух сервисов невелика - около 30%в 4К18 и 22% в начале марта 2019 года. Мы ожидаем, что в период между 2018 и 2022 годами совокупный оборот бизнеса "Яндекс.Еды" будет ежегодно расти в среднем на 88%, а средние темпы роста чистой выручки превысят 100%. По нашему мнению, выход "Яндекс.Еды" на уровень безубыточности по EBITDA в значительной степени будет зависеть от жесткости конкуренции, на которую, соответственно, будут влиять намерения нового инвестора Delivery Club. По нашим расчетам, стоимость предприятия "Яндекс.Еда" составляет $357 млн.

В сегменте медиа-сервисов повышается вовлеченность и лояльность пользователей. По нашим оценкам, выручка от подписок на музыкальные сервисы "Яндекса" в 2018 году составила около 1,2 млрд руб., что в целом на уровне лидера этого рынка. Подписка на сервисы - важный индикатор лояльности пользователей, который должен обеспечить рост вовлеченности и использование прочих связанных сервисов. Мы ожидаем, что в 2018-2021 годах выручка "Яндекса" от подписки на музыкальные сервисы будет расти в среднем примерно на 50% в год за счет увеличения доли платящих пользователей. Ключевыми факторами для этого сегмента будут потенциальный выход Spotify на российский рынок, а также структура экосистемы, которую планирует создать Mail.ru Group. "Яндекс" пока не входит в число лидеров в сегмент видео-контента, однако, учитывая инвестиций компании в онлайн-кинотеатры и производство телесериалов, мы полагаем, что Яндекс намерен стать российским Netflix. Мы оцениваем стоимость медиа-сервисов Яндекса примерно в $140 млн.

Мы подтверждаем рекомендацию ПОКУПАТЬ акции "Яндекса", целевая цена повышена до $51,00 за акцию. Бумаги "Яндекса" торгуются с коэффициентом "стоимость предприятия/EBITDA 2019о" 14,2 и "цена/прибыль 2019о" 33,3. Катализаторами роста могут быть первичное публичное размещение Uber или Lyft, трансформация "Яндекс.Маркета" в онлайн-ритейлера, а также добавление новых направлений в экосистему "Яндекса". Ключевые риски связаны со структурой управления и с тем, кто встанет во главе компании в случае ухода гендиректора Аркадия Воложа.

 

Светлана Суханова, Оксана Мустяца

Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.

Суханова Светлана
Суханова Светлана
и Мустяца Оксана, аналитики
Sberbank CIB
участник рейтинга
и оцените материал  
4 пользователя оценили материал на 4,5.
13.03 14:45
Веcтников:
> 14:40 Kto100, мну часы наших корейских братьев.
13.03 14:46
Wid_:
> 14:40 xron69,

Ну ты же знаешь, что я сердобольная и не могу пройти мимо чужой беды.((
13.03 14:47
alien11:
> 14:38 xron69,

она меня в палаты Кремля водила, по пропуску референта приемной Верховного Совета

не все доступны сейчас, но мы успели
13.03 14:48
Kto100:
> 14:43 Wid_, ты напоминаешь мне жену отца
Такая же херня у нее изо рта выливалась, когда мне было 14
Благодаря вам, я могу и в свидетелей ежовых зайти и в церковь и мечеть и в синагогу и даже в офис ммм
А с меня как с гуся вода
13.03 14:50
Wid_:
> 14:36 ExoCet,

Адекватный сразу бы воспринял это антисоветской пропагандой, а антисоветчикам везде советская видится.((
13.03 14:50
ExoCet:
В Испании у женщины после сексуального контакта развилась очень серьезная аллергическая реакция, которая могла быть вызвана спермой ее партнера.

Об этом пишет издание Live Science.

У 31-летней женщины появилась сыпь, рвота и затрудненное дыхание после орального секса со своим 32-летним партнером. У женщины диагностировали анафилаксию - аллергическую реакцию всего тела, которая может быть опасной для жизни.
13.03 14:51
Kto100:
> 14:45 Веcтников, а рядовой калчак, говорил, что настоящие
У меня в тви почему то всегда висит реклама по залогу в ломбард швейцарских часов)
Год минимум)
13.03 14:51
ExoCet:
> 14:50 Wid_, а ты какой газетой жопу тогда вытирала, Правдой или Комсомольской Правдой?
13.03 14:58
Kto100:
> 14:51 ExoCet, инженер щукин))
 

Прогнозы «Ленты Финама»

 
Делайте прогнозы, набирайте баллы, участвуйте в конкурсах и получайте призы.
Россия на ЧЕ по футболу
на 12 июля
Курс доллара к рублю
на 1 июля
Нефть Brent
на 1 июля