еще
Звонок с сайта Контакт-центр Клиентская поддержка Голосовой трейдинг Банковские карты Чат Форма обратной связи Связаться с пресс-службой
*1945
Бесплатно по РФ для МТС, Билайн, МегаФон и Tele2
Звонок с сайта  
  • Про рынок
  • Брокерские услуги
  • Банк
  • Управление активами
  • Форекс
  • Обучение
  • О компании

Меню

 
 
facebook
вконтакте

Совокупная дивидендная доходность "Магнита" ожидается на уровне 7,2%

X5 завтра, 19 марта, представит финансовые результаты за 4К20. Как правило, 4К не является самым сильным кварталом года - мы ожидаем рост EBITDA на 20% г/г при рентабельности на уровне 6,5%.

Компания могла пожертвовать частью своей маржи инвестициям в цены и выплате бонусов сотрудникам магазинов, так как динамика 2020г. опережала бюджет. Тем не менее, мы ожидаем, что компания завершила 2020г. с рентабельностью EBITDA на уровне 7,4%, то есть на самом высоком уровне с 2017 г.

Мы ожидаем, что менеджмент предоставит комментарии по поводу операционной динамики и прогнозу маржи на 1К21, что может оказать поддержку акциям компании. Компания может объявить о финальных дивидендах - мы ожидаем дивидендную доходность на уровне 4,2% по финальному траншу и совокупную дивидендную доходность на уровне 7,2%, по итогам 2020г.

Акции снизились в цене на 9% с начала года против снижения акций MGNTRX на 4% и роста индекса Московской биржи на 4%, отчасти на фоне оттока средств накануне IPO FixPrice. Сейчас акции торгуются на уровне 5,9xEV/EBITDA2021П (с дисконтом 9% к среднему показателю за последние 5 лет) и годовой дивидендной доходностью на уровне 7,4-8,6% 2020-21П, что является привлекательной возможностью для входа в эти бумаги, на наш взгляд.

- Согласно нашему прогнозу, выручка за 4К20 составит 528,6 млрд руб., что на 13% выше г/г(и соответствует недавно представленным данным по розничным продажам и предусматривает вклад прочей выручки на уровне 0,3%).

- Мы ожидаем, что 4К20 EBITDA вырастет на 19% г/г до 34,2 млрд руб. при рентабельности на уровне 6,5% (+0,3 п.п. г/г и -1,5 п.п. к/к). Поскольку динамика 2020г. сильно опережала бюджет, компания могла позволить себе инвестиции в цены с целью обеспечения дальнейшего роста продаж (согласно нашему прогнозу, валовая рентабельность составит 24,1%, +0,2 п.п. г/г и-1 п.п. к/к). Мы также ожидаем, что бонусы для сотрудников за работу во время пандемии, а также расходы, связанные с трансформацией Карусели, вызовут рост общих, административных и коммерческих расходов в 4К20. Тем не менее, совокупная 2020 EBITDA на уровне 146,7 млрд руб. (+20% г/г) предусматривает рентабельность на уровне 7,4% (7,5% с учетом коррекции на программу долгосрочной мотивации сотрудников), что является самым высоким уровнем с 2017 и соответствует верхней границе внутреннего прогнозного ориентира компании (7-7,5%).

- По нашей оценке, чистая прибыль за 4К20 составит 5,4 млрд руб., что на 521% выше г/г (с низкой базы 4К19), в основном под влиянием тех же факторов, что и EBITDA. Совокупная чистая прибыль за 2020г. составит 41,8 млрд руб. (+61% г/г), по нашей оценке.

- Мы ожидаем, что СДП компании будет положительным и составит 33,8 млрд руб. в 2020г., а чистый долг/EBITDA будет находиться на комфортном уровне 1,5x на конец 2020г.

- Мы ожидаем, что компания объявит финальные дивиденды за 2020 в размере 110,5руб./ГДР (при доходности на уровне 4,3%), в итоге совокупные дивиденды за 2020г. составят 184,1руб./ГДР (при доходности на уровне 7,2%), что соответствует более раннему прогнозу.

Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.

Кипнис Евгений
Кипнис Евгений
старший аналитик
"Альфа-Банк"
участник рейтинга
и оцените материал  
1 пользователь оценил материал на 2.
и оставьте свой комментарий.
 
Обновить
18.03 14:21
Новости международных рынков: Золото дешевеет на фоне роста доходности госбондов США
Палладий подорожал на 1,64% до $2.610,75​​ за унцию, обновив максимум со 2 марта прошлого года  Подробнее >>
18.03 14:22
Новости международных рынков: Банк Японии расширит целевой диапазон долгосрочных ставок - Nikkei
В настоящее время Банк Японии допускает колебания доходности 10-летних облигаций в размере 0,2% в обе стороны от нуля. ЦБ расширит этот диапазон до 0,25%  Подробнее >>
18.03 15:21
Fсибиряк*****:
Заголовок про Магнит, а текст про Х5
18.03 15:35
bbabob:
Пишут пр Х5, а в названии Магнит...?
18.03 17:04
segap:
Прошло 3 часа и никто не заметил косяка с заголовком про "Магнит"))

и оставьте свой комментарий.
 

Прогнозы «Ленты Финама»

 
Делайте прогнозы, набирайте баллы, участвуйте в конкурсах и получайте призы.
Россия на ЧЕ по футболу
на 12 июля