еще
Звонок с сайта Контакт-центр Клиентская поддержка Голосовой трейдинг Банковские карты Чат Форма обратной связи Связаться с пресс-службой
*1945
Бесплатно по РФ для МТС, Билайн, МегаФон и Tele2
Звонок с сайта  
  • Про рынок
  • Брокерские услуги
  • Банк
  • Управление активами
  • Форекс
  • Обучение
  • О компании

Меню

 
 
facebook
вконтакте

События на геополитическом и пандемическом фронтах определят динамику акций "Сбербанка"

"Сбербанк" завтра, 29 октября, представит финансовые результаты за 3К20 по МСФО. Мы ожидаем восстановления чистой прибыли на 39% к/к в 3К20 при ROAE на уровне 18,7%, что близко к докризисным уровням.

Большинство факторов оказалось позитивными для Сбербанка в 3К20 – нормализовалась стоимость риска, восстановилась клиентская активность при все еще сильной ЧПМ, а также банк проводил жесткий контроль над расходами. Мы ожидаем, что рынок умеренно позитивно отреагирует на отчетность, при нашем ожидании по чистой прибыли на 2% выше консенсус-прогноза.

Мы считаем, что ЧПМ за 2020 и стоимость риска могут оказаться лучше прогноза менеджмента, сделанного в ходе телефонной конференции по результатам за 2К20 (впрочем, стоимость риска зависит от того, как будет развиваться ситуация вокруг пандемии). В то же время мы считаем, что ЧПМ может снизиться в долгосрочной перспективе (мы ожидаем ее снижения до 4,5% на 2 -3-летнем горизонте). Это, в свою очередь, ограничивает потенциал роста ROE (мы не ожидаем, что этот показатель будет выше 15-16% в ближайшие 2-3 года), сдерживая масштабную переоценку акций.

После даты отсечения дивидендов акции торгуются по коэффициентам 0,94x P/BV и 3,5x P/PPOP 2020П (соответственно с дисконтом 18% и 11% к средним мультипликаторам за последние 2 года) при дивидендной доходности за 2020П на уровне 6,3% / 6,7% по обыкновенным и привилегированным акциям. Объявление Стратегии на следующие три года – краткосрочный фундаментальный катализатор для акций. В то же время, события на геополитическом и пандемическом фронтах, вероятно, будут определять динамику акций в краткосрочной перспективе.

Мы ожидаем, что чистый процентный доход вырастет на 15% г/г и на 2% к/к на фоне сильного роста кредитного портфеля (+17% г/г, +8% к/к), более дешевого фондирования и снижения отчислений в АСВ, что приведет к росту ЧПМ на 18 б. п. г/г, но снижению на 5 б. п. к/к на фоне давления со стороны доходности активов.

По нашей оценке, комиссионные доходы вырастут на 10% г/г (20% к/к) на фоне возобновления потребительской и деловой активности после карантина апреля-мая.

Мы ожидаем, что операционные расходы вырастут на 4% г/г (+1% к/к), отражая запуск программы экономии расходов.

В итоге операционная прибыль до отчислений в резервы за 3К20 должна составить 400 млрд руб. (+18% г/г и +17% к/к).

Мы ожидаем, что стоимость риска за 3К20 составит примерно 1,8%, отражая недавнюю динамику месячных данных по РСБУ.

В результате, мы ожидаем, что прибыль не изменится г/г и вырастет на 39% к/к (от продолжающихся операций) в 3К20, составив 232 млрд руб. (что на 2% выше консенсус-прогноза) при ROAE на уровне 18,7%, что почти соответствует докризисным уровням.

Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.

Кипнис Евгений
Кипнис Евгений
старший аналитик
"Альфа-Банк"
участник рейтинга
и оцените материал  
Ваша оценка будет первой!
и оставьте свой комментарий.
 
Обновить
28.10 12:15
Веcтников:
> 12:13 NERV*, а где можно посмотреть?
28.10 12:17
Сценарии и прогнозы: Убийца автострахования. Root разместилась на 8% выше верхней границы диапазона IPO
Во вторник компания Root Inc. разместила на NASDAQ 26,83 млн акций класса "A" по 27 долларов. Размещено акций больше, чем ожидалось, причём на 8% выше верхней границы диапазона, составлявшего от 22 до 25 долларов  Подробнее >>
28.10 12:18
NERV*:
> 12:15 Веcтников, после открытия олимпиадки налево)
28.10 12:19
NERV*:
> 12:17 полух/адмух ф b/d по Байдыну18, я думаю, там после посещения мира иного, много мыслей пролетало)
28.10 12:25
Веcтников:
> 12:18 NERV*, налево это хорошо - мы, борщевики, любим налево.
28.10 12:26
Новости международных рынков: Европейские акции на минимуме с середины июня из-за опасений о карантине во Франции
Французский CAC упал на 3,64%. Британский FTSE 100 снизился на 2,54%, индекс компаний средней капитализации Великобритании, ориентированный на внутренний рынок, опустился на 1,97%  Подробнее >>

и оставьте свой комментарий.
 

Прогнозы «Ленты Финама»

 
Делайте прогнозы, набирайте баллы, участвуйте в конкурсах и получайте призы.
Нефть Brent
на 30 декабря
Индекс РТС
на 30 декабря
Курс доллара к рублю
на 30 декабря