Меню

 
 
facebook
вконтакте

Российские дивиденды - самые высокие

Ставки снижаются быстрее прогнозов – не только в мире, но и в России. В конце октября ЦБ РФ резко понизил ставку – на 0,5 пп до 6,5% на фоне замедления роста ИПЦ до уровня менее целевых 4%. Мы ожидаем, что регулятор продолжит проводить мягкую ДКП и уже в декабре может вновь снизить ставку. В 2020 ее уровень, очевидно, опустится до уровня менее 6%.

Уменьшение безрисковой ставки – фактор повышения оценки российских акций. Глобальное понижение процентных ставок вызвало уменьшение так называемой безрисковой ставки доходности (в ее основе доходность к погашению по "длинным" облигациям), используемой для оценки справедливой стоимости эмитентов методом DCF. По нашим расчетам, уменьшение безрисковой ставки на 1 пп повышает оценку российских публичных компаний в среднем на 15-20% в зависимости от их структуры капитала и распределения денежных потоков. По этой причине, а также на фоне глобального возврата инвесторов в рискованные активы, индекс РТС вырос на 38% с начала года, при этом мы считаем, что рост в российских акциях продолжится.

ОБРАТИТЕ ВНИМАНИЕ

Революция на фондовом рынке — трейдинг без комиссии за сделки на Московской бирже (0% от оборота).

Доходность российских акций по-прежнему чрезмерно высокая. По нашим прогнозам, ставки по банковским депозитам и доходность среднесрочных ОФЗ в 2020 продолжат снижаться до уровня ниже 5.5–6.0%. Это сподвигнет инвесторов искать повышенную доходность в дивидендах. Какова чувствительность индекса РТС к дивидендной доходности: при текущем значении 1 485 пунктов дивидендная доходность индекса на 2020 составляет 7.2%, что немало по сравнению со средней дивидендной доходностью на других развивающихся рынках (3%) и других российских финансовых инструментов. Интерес инвесторов, делающих ставку на дивиденды, будет способствовать дальнейшей положительной переоценке российских акций. Если предположить, что скоро инвесторы будут рады и меньшей доходности, скажем в 6%, это означает, что рост индекса должен составить еще 20-25% до 1700-1800 пунктов. При этом, большинство российских "голубых фишек" предлагает доходность больше 7%.

Динамика годовой доходности российских активов

Динамика годовой доходности российских активов

Источник: компании, Bloomberg, оценки АТОНа

Акции с наибольшим весом в индексах предлагают большие дивиденды. В индексе РТС 41 эмитент, почти все они платят дивиденды, и по 27 акциям дивидендная доходность выше 6%. Примечательно, что акции с наибольшим весом показывают лучшую динамику с начала года: отличные примеры – "Газпром" (+74%), "Сбербанк" (+29%), "ЛУКОЙЛ" (+22%), "Норникель" (+43%), МТС (+23%) и "Роснефть" (+6%). Все эти компании намереваются повысить объемы дивидендных выплат, и в ближайшие годы доходность по ним сохранится на высоком уровне. Мы ожидаем, что "тяжеловесы" индекса продолжат свой рост и в следующем году на фоне относительно невысокой оценки и благодаря дальнейшему снижению процентных ставок.

Вскоре возникнет интерес к дивидендным историям и во втором эшелоне. Менее ликвидные акции, обещающие хорошие дивиденды, отставали от индекса РТС с начала 2019, но мы полагаем, что в следующем году инвесторы могут обратить внимание и на них. Нам нравятся такие истории как: ФСК, "Юнипро", "Аэрофлот", "РусГидро" и Globaltrans, "Газпром нефть", "Детский мир", "Башнефть".

Некоторые дивидендные доходности очень высоки, но нестабильны. Дивидендная доходность акций ВТБ, "Магнита" и "Татнефти", а также ряда компаний из секторов недвижимости и металлургии, составляет от 9% до 11% и более, что выглядит очень привлекательно на первый взгляд. Но едва ли все эти эмитенты смогут долго удерживать дивидендные выплаты на столь высоком уровне, так как платят уже максимум от возможного, и через 1-2 года есть риск их снижения.

Самая высокая прогнозная дивидендная доходность в ближайшие три года. По нашим оценкам, некоторые компании будут ежегодно увеличивать дивиденды в ближайшие три года (2019-2021). Накопленная дивидендная доходность многих "голубых фишек" за этот период может превысить 30% – благодаря росту как чистой прибыли, так и повышению коэффициента выплат. Так, Сбербанк намерен в 2020 увеличить выплаты до 50% чистой прибыли за 2019. Газпром может выйти на 50%-й уровень выплат в 2021. ЛУКОЙЛ также сообщил о пересмотре дивидендной политики: сократил объем выкупа акций с рынка и увеличил дивиденды. Роснефть и МТС, вероятно, будут повышать объем дивидендов на фоне роста прибыли.

Топ-30 бумаг по кумулятивной дивидендной доходности за 3 года

Топ-30 бумаг по кумулятивной дивидендной доходности за 3 года

Источник: компании, Bloomberg, оценки АТОНа

Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.

и оцените материал  
Ваша оценка будет первой!
В мой блог
и оставьте свой комментарий.
 
Обновить
08.11 16:21
Трезвый Взгляд:
> 16:21 ветеран 1812, да эти в доле
08.11 16:22
Трезвый Взгляд:
кто тоже эти гадюжные книшки четает
08.11 16:23
Трезвый Взгляд:
богата едерастами русская земля.)
08.11 16:24
Веcтников:
> 16:04 кишкомот, у тебя закралась опечатка. В данном контексте следует писать не "фсякого", а "отличного".
А в остальном - согласен. Наши китайские красные братья вдохнули в мой город Революции второе дыхание.
08.11 16:25
westnikoff:
> 16:23 Трезвый Взгляд, Сережка беден как церковная крыса, но всегда пытается дать тебе совет как стать богатым.
08.11 16:25
Веcтников:
> 16:13 ветеран 1812, обоснуй.
Я, между прочим, издавался при советской власти и за госсчёт и за свой счёт и даже за счёт самиздата.
08.11 16:26
Веcтников:
И ценили при советской власти моё больше.
Некоторые даже по три раза приходили за книжкой и зачётом.
08.11 16:27
Трезвый Взгляд:
Несколько лет назад Коля Басков стоял во втором ряду хора и был ничем не примечателен. Каждый день он ложился спать на надувной матрас у продюсера дома и был вполне доволен тому, что имеет.
08.11 16:27
DIGITAL DOG:
> 16:26 Веcтников, ))
08.11 16:28
ветеран 1812:
> 16:25 Веcтников, ты при совке в школу ходил. Ты чо лапшу на уши вешаешь?
08.11 16:29
Трезвый Взгляд:
> 16:26 Веcтников, они просто не знали што ты гамно
08.11 16:29
дворник:
"Но вот ко мне пришла идея,
Поменьше пить, ведь я ж не хрон,
Настали дни, как паутина,
И голос сердца крикнул:
Стой!" (с) - Ступин К.
08.11 16:29
Трезвый Взгляд:
Басков уже тогда понимал и осознавал, что без Дайрабаева ему не выйти на "красную ковровую дорожку". Чуть позже, под контролем профессионального промоутера, над Николаем начали работать стилисты. Его светлые волосы - главная фишка. Поэтому осветляли его довольно долго, использовав не один флакон. Не спорю, это опасно, вредно и рискованно. Но все обошлось, шевелюра на месте.

В начале карьеры Басков получал за свое выступление 200$. Но поскольку продюсер - человек с опытом и знает все подходы к людям, то он принял решение поднять гонорар Баскову в несколько раз. Певец, конечно же, был благодарен. И не подвел. Но ведь и было рассчитано на это. Большой гонорар - стимул становиться лучше. Николай стал получать 6000$ за одно выступление.
08.11 16:29
дворник:
привет,ребя
08.11 16:30
Трезвый Взгляд:
Но! Как известно, когда у человека появляются огромные деньги, он забывает все добро и помощь от друзей из прошлой жизни. Так и тут. Баскова пригласили на шоу, заплатили ему баснословную сумму. И он поделился с Рашидом лишь "копейками". Остальное взял себе.

Чуть позже их совместный контракт закончился и от дружбы и взаимопомощи не осталось и следа. Хотя именно Рашид дал Николаю жилье и путевку в жизнь.

Продюсер говорит, что Николай очень рано начал "звездить". Также отметил, что Басков не умеет пить. И когда он под градусом, то легко может ходить "в чем мать родила" на людях. И Рашид не удивлен, что певец быстро его отодвинул на задний план, ведь точно также "отодвинулась" и учительница по вокалу Коли, когда он осознал, что больше она ему ничего не даст.
08.11 16:30
Веcтников:
> 16:28 ветеран 1812, я и под стол при совке ходил. Советская власть была долга и сильна.
08.11 16:30
Трезвый Взгляд:
> 16:29 дворник, ребзя...
08.11 16:30
Обзоры и идеи: Отчет "Ленэнерго" по РСБУ изменил дивидендные ожидания
Акции по-прежнему предлагают интересную доходность 10,3%, стоит сохранять бумагу в портфеле в условиях низких процентных ставок  Подробнее >>
08.11 16:31
Трезвый Взгляд:
> 16:30 Веcтников, признайся што ты коля баскоф
08.11 16:37
дворник:
> 16:30 Трезвый Взгляд, чё ты как Алоизыч сразу придираешься?
08.11 16:39
ветеран 1812:
> 16:30 Веcтников, а откуда ты это знаешь? По истории кпсс? Так там сплошная пропагандистская ложь.

и оставьте свой комментарий.
 

Прогнозы «Ленты Финама»

 
Делайте прогнозы, набирайте баллы, участвуйте в конкурсах и получайте призы.
Газпром
на 13 декабря
Курс доллара к рублю
на 30 декабря
Россия на ЧЕ по футболу
на 12 июля