Меню

 
 
facebook
вконтакте

Снижение коэффициента дивидендных выплат негативно отразится на оценке акций "Транснефти"

По сообщению агентства "Интерфакс", вчера руководство "Транснефти" прокомментировало планы компании в области операционной и корпоративной деятельности. Наиболее важная, на наш взгляд, информация приведена ниже.

- В качестве комфортного уровня дивидендных выплат компания ориентируется на коэффициент в 25% чистой прибыли по МСФО. Вопрос о выплате промежуточных дивидендов за 2018 г. пока не обсуждается. Компания также считает, что дивиденды должны учитываться в тарифах на транспортировку.

- Конвертация привилегированных акций в обыкновенные на данном этапе маловероятна, поскольку действующие санкции могут осложнить этот процесс.

- По оценкам "Транснефти", во 2п18 общий объем транзита нефти повысится по сравнению с первым полугодием примерно на 9 млн т, до 235 млн т, а по итогам года, как ожидается, достигнет 480 млн т. Компания рассчитывает увеличить поставки нефти на НПЗ на 6 млн т в годовом сопоставлении (до 250 млн т по итогам 2018 г.), в то время как экспорт, по ее оценкам, может сократиться в 2018 г. на 5 млн т (до 230 млн т).

- Мощности порта Козьмино достигли 36 млн т/год, и наращивать их дальше "Транснефть не планирует. Согласно расчетам компании, в 2018 г. объем транзита по нефтепроводам Заполярье–Пурпе и Куюмба–Тайшет достигнет 6 млн т и 2,5 млн т соответственно. Роснефть гарантирует поставку 1,2 млн т по нефтепроводу ВСТО на Комсомольский НПЗ в 2018 г. До уровня 8 млн т/год загрузка данного маршрута может вырасти только через несколько лет.

- "Транснефть" полностью погасила оставшийся долг в иностранной валюте, включая обязательства перед Банком развития Китая на 1,8 млрд долл. 

Согласно нашему текущему прогнозу, суммарный объем транзита "Транснефти" в 2018 г. достигнет 472 млн т, что в целом соответствует уровню 1п18 и на 1,8% меньше, чем прогнозирует компания. Исходя из озвученных руководством планов, фактический результат может оказаться несколько выше.

Что касается дивидендов, то наш базовый прогноз, основанный на дивидендной политике "Транснефти" в этом году (50% скорректированной чистой прибыли по МСФО), предполагает выплату 69 млрд руб. (1,0 млрд долл.) по итогам 2018 г. и дивиденды в размере 9 572 руб./акция за ближайшие 12 месяцев (соответствует дивидендной доходности привилегированных акций в 6,3%). На наш взгляд, снижение коэффициента дивидендных выплат до 25% негативно отразится на оценке акций компании.

В рамках базового сценария мы не рассчитывали на конвертацию привилегированных акций в обыкновенные, и поэтому информацию касательно перспективы данной сделки расцениваем как нейтральную. Правда, некоторых инвесторов, которые могли покупать акции в расчете на какие-то изменения в корпоративной сфере, эта новость может разочаровать. Возможно, именно отсутствие прогресса в этом направлении послужило причиной довольно сильного отставания акций "Транснефти" от рынка (с начала года – более чем на 19% относительно индекса).

Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.

Аналитики
Аналитики
"ВТБ Капитал"
участник рейтинга
и оцените материал  
1 пользователь оценил материал на 5.
В мой блог
и оставьте свой комментарий.
 
Обновить
21.08 13:22
Криптовалюты: новости и аналитика: Рынок распродает биткоин в поисках "дна"
За минувшую неделю с 13 по 21 августа на бирже Bitfinex биткоин подешевел к доллару на 1,38%, до $6255. После падения до $5860 цена большую часть времени находилась в ценовом диапазоне $6190-6647 Подробнее >>
21.08 13:23
Золотoй Теленoк™:
Аленьи 49р за бакс все ближе
21.08 13:28
Бармен из Твери:
Проект внесен сенаторами Линдси Грэмом и Джоном Маккейном – двумя заклятыми друзьями России, которые известны своими жесткими высказываниями и радикальными предложениями в отношении РФ. Но также они известны и тем, что совсем небольшая доля их предложений получает одобрение в Конгрессе. Популярность у двух сенаторов тоже довольно низкая: Линдси Грэм входит в тройку сенаторов с самым низким рейтингом поддержки, а Джон Маккейн, который еще полгода назад находился в худшей десятке, перебрался лишь на 17-е место с конца.(с)
21.08 13:28
Брат Бредоведов:
> 13:23 Золотoй Теленoк™,
чо - чо .....149 говоришь?
21.08 13:32
Брат Бредоведов:
Где налог на рублевые сверх доходы экспорно ориентированых компаний??? Кто внесет поправку?
21.08 13:36
DIGITAL DOG:
бармен нефть забычил?
21.08 13:36
лось inda fsasushch.' block:
Лучих свалил чтоле.
24.08 08:42
OGaltson:
План развития "Транснефти" не содержит пункт о возможном привлечении средств.

и оставьте свой комментарий.
 

Прогнозы «Ленты Финама»

 
Делайте прогнозы, набирайте баллы, участвуйте в конкурсах и получайте призы.
Сбербанк АО
на 1 октября
Tesla
на 8 октября
Курс доллара к рублю
на 31 октября