Меню

 
 
facebook
вконтакте

Снижение ключевой ставки ЦБ РФ до уровня 6,75% к концу 2018 года еще возможно

Ключевая новость: Сегодня Банк России проведет очередное заседание по вопросам денежно-кредитной политики. Мы полагаем, что ключевая ставка будет оставлена без изменений (7,25%), – и это несмотря на то, что стандартные аргументы о низкой текущей инфляции (2,3% г/г) и позитивном отклике в инфляционных ожиданиях (7,8%, по состоянию на начало апреля) удерживают окно возможностей для смягчения политики достаточно широким.

Однако, на ближайшем заседании инфляционная составляющая уступит место проблеме финансовой стабильности. Она кроется в росте волатильности локальных финансовых рынков и росте требуемой премии за риск рублевых активов после усиления санкционного давления на ряд российских компаний в начале апреля.

На наш взгляд, снижение ключевой ставки до уровня 6,75% к концу 2018 года все еще возможно, но оно не будет иметь циклического характера, как в 2015-2017 гг. Донастройка монетарных условий может быть осложнена возобновлением роста инфляции и более интенсивным ужесточением процентной политики со стороны ФРС США. В этой связи, сегодня мы не ожидаем сюрпризов ни относительно ориентиров регулятора, но относительно нейтрального диапазона ставки.

Вероятно, ориентиры политики ЦБ будут окрашены в нейтральные оттенки, так как понижение ставки в летние месяцы не стоит списывать со счетов, но явные сигналы о снижении ставки на ближайших заседаниях могут быть неверно истолкованы. Даже в рамках осторожной тактики регулятора мы видим ставки IRS и XCCY на горизонте 1 года переоцененными. Одновременно с этим, равновесный диапазон процентной ставки (6,0-7,0%) будет оставлен без изменения из-за роста премии за риск, что не изменит сложившихся настроений валютного и денежного рынка.

Мировые рынки: По результатам вчерашнего заседания ЕЦБ было принято ожидаемое решение сохранить параметры монетарной политики неизменными. Однако, риторика регулятора оказалась недостаточно жесткой для рынка. С одной стороны, уверенность ЕЦБ в достижении инфляцией целевого уровня в обозримом будущем сохранилась. С другой стороны, заявления председателя М. Драги в отношении темпов экономического роста и нехватки наблюдений для надежных выводов прозвучали крайне настороженно.

Аналитики SG полагают, что экономика еврозоны остается подвержена действию временных факторов, поэтому программу количественного смягчения темпом €15млрд/мес. стоит продлить до конца 2018 г. Об этом ЕЦБ может сообщить на заседании в июне или июле.

Осторожность европейского регулятора стала негативным фактором для европейской валюты (EUR/USD 1,21, -0,5%) и спровоцировала покупки в сегменте долга (Bunds'10 0,59%, -4 б.п.) Стратеги SG по-прежнему считают, что европейская валюта находится вблизи своих минимальных уровней и ожидают восходящего тренда к 1,26 в 1п'18 и к 1,30 до конца 2п'18.

Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.

Аналитики
Аналитики
АКБ "Росбанк"
и оцените материал  
1 пользователь оценил материал на 4.
27.04 12:20
Лучик:
> 12:17 АНГЕЛЫ, денет нет и разговора нет, тут уже речь о выживаемости в социальном плане, но тут-то мы вроде как на бирже...
27.04 12:21
АНГЕЛЫ:
> 12:20 Лучик, твк ты сказала про татнефть
27.04 12:23
кишкомот:
> 12:20 leXXX, молодец дроченков! Развел омереканцев как маленьких.
27.04 12:23
Лучик:
> 12:19 АНГЕЛЫ, то то же добыча из года в год растёт, мдяс. и золота на ММВБ завались,и всего прочего, как в гипермаркете))
27.04 12:24
Новости компаний: Скорректированная прибыль "ФСК ЕЭС" по РСБУ в 1 квартале выросла на 2,7%
Чистая прибыль достигла 9,58 млрд рублей, выручка подросла на 3,4%. Скорректированная EBITDA упала до 34,4 млрд рублей Подробнее >>
27.04 12:24
Новости компаний: Банк России докапитализирует "Траст" и "РОСТ Банк" на 650 млн рублей
Данные средства будут направлены на приобретение дополнительных выпусков акций банков Подробнее >>
27.04 12:25
АНГЕЛЫ:
> 12:23 Лучик, у кого у татнефти
 

Прогнозы «Ленты Финама»

 
Делайте прогнозы, набирайте баллы, участвуйте в конкурсах и получайте призы.
Сбербанк АО
на 17 апреля
Нефть Brent
на 1 мая
Россия на ЧЕ по футболу
на 12 июля