Меню

 
 
facebook
вконтакте

Сильные результаты "Металлоинвеста" связаны с ростом цен на руду и сталь

Новость

Чистая прибыль "Металлоинвеста" по МСФО за 1 полугодие 2017 года выросла на 36,7% - до $585 млн, сообщила компания. Выручка выросла на 57,0%, до $3,032 млрд. EBITDA выросла на 99,1%, до $1,061 ... Подробнее

Комментарий

Вчера "Металлоинвест" представил сильные результаты за 1 пол.2017 г. по МСФО. Выручка выросла на 57% г/г до 3,03 млрд долл., показатель EBITDA – на 99% г/г до 1,06 млрд долл., EBITDA margin достигла 35% ("+7,4 п.п." г/г).

Рост выручки в основном был связан с благоприятной ценовой динамикой на железную руду и сталь в 1 пол. 2017 г. – рост в среднем по полугодию на 42% г/г и 30% г/г (г/к прокат) соответственно. Кроме того, вклад внес эффект пересчета валют на фоне укрепления курса рубля (в 1 пол. 2017 г. около 41% выручки пришлось на внутренний рынок). Вместе с тем, в январе-июне 2017 г. у "Металлоинвеста" возросла отгрузка ГБЖ/ПВЖ – на 20% г/г до 1,57 млн тонн и стальной продукции – на 3% г/г до 2,18 млн тонн, в то время как отгрузка окатышей снизилась на 8% г/г до 6,27 млн тонн при стабильном их производстве на уровне 12,25 млн тонн, что, вероятно, можно объяснить ростом выпуска ГБЖ/ПВЖ (на 12% г/г) и продажей внешним потребителям.

Рост прибыльности во многом был обеспечен Горнорудным дивизионом за счет опережающего роста цен на сырье. Так, EBITDA Горнорудного сегмента выросла в 2,3 раза г/г до 936 млн долл. (или 88% показателя группы), в то время как в Металлургическом дивизионе рост был на 35% г/г до 153 млн долл. Второе полугодие для финансовых показателей "Металлоинвеста" может оказаться несколько слабее с точки зрения темпов роста, учитывая высокую базу прошлого года.

В целом за 2017 г. "Металлоинвест" сможет сохранить позитивную динамику ключевых показателей. EBITDA margin, вероятно, будет удерживаться на уровне 30%-35%. "Металлоинвест" в июле 2017 г. запустил ЦГБЖ-3 на ЛГОКе мощностью 1,8 млн тонн ГБЖ в год (в дополнении к имевшимся мощностям 2,7 млн тонн), инвестиции в который с 2013 г. составили 660 млн долл. Ввод новых мощностей будет способствовать приросту объема выпуска продукции и росту финансовых показателей, к тому же увеличится доля продукции с добавленной стоимостью. В 1 пол. 2017 г. компания уже увеличила производство ГБЖ/ПВЖ на 12% г/г до 3,3 млн тонн, главным образом в результате проведения испытаний на ЦГБЖ-3, по данным компании. По оценке Moody's, эффект в EBITDA компании от новых мощностей ГБЖ может составить порядка 70 и 100 млн долл. в 2017 г. и 2018 г. соответственно.

Долговая нагрузка "Металлоинвест" в 1 пол. 2017 г. снизилась главным образом за счет роста прибыльности бизнеса, в то время как размер долга немного подрос – на 7% к 2016 г. до 4,5 млрд долл., чистый долг – на 13% до 3,6 млрд долл.

Чистый долг/EBITDA составила 2,0х против 2,5х в 2016 г., что является комфортным значением. При этом в 1 пол. 2017 г. "Металлоинвест" смог заметно улучшить временную структуру долга, в т.ч. за счет размещения 7-летнего евробонда на 0,8 млрд долл., средства от которого пошли на частичный выкуп евробонда Metalloinv-20 на сумму 667 млн долл. при общем первоначальном объеме 1 млрд долл. Во 2 пол. 2017 г. у "Металлоинвеста" выплат по долгу почти нет, в 2018 г. – около 0,3 млрд долл., в то время как крупные погашения в размере 0,9-1 млрд долл. предстоят только в 2020-21 гг. Одновременно у компании по итогам 1 пол. 2017 г. имелась солидная "подушка" ликвидности на сумму 0,9 млрд долл., а также свободные кредитные линии около 0,5 млрд долл. Риски краткосрочного рефинансирования долга низкие.

В то же время в июле 2017 г. "Металлоинвест" выплатил дивиденды за 1 кв. на сумму 25,1 млрд руб. (около 0,42 млрд долл.). По данным компании, средства в полном объеме вернулись назад в счет погашения ранее выданных внутригрупповых займов. При этом в августе акционеры "Металлоинвеста" приняли решение выплатить дивиденды за 2 кв. на сумму 20 млрд руб. (порядка 0,33 млрд долл.). По данным менеджмента, на выплаты акционерам будут задействованы средства, полученные в июле от продажи доли около 1,8% в "Норникель" на сумму 0,4 млрд долл. Кроме того, часть этих средств пошла на досрочное погашение долга – в августе компания досрочно погасила 100 млн долл. из PXF-2016 на 450 млн долл. Таким образом, роста долга "Металлоинвеста" в результате выплат акционерам, которые уже были анонсированы, не должно произойти, в то время как крупные инвестиции масштаба ЦГБЖ-3 компания не планирует. Если не последует дополнительных крупных выплат дивидендов в этом году, метрика Чистый долг/EBITDA вполне может удерживаться на уровне 2,0-2,5х.

Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.

Полютов Александр
Полютов Александр
управляющий по исследованиям и анализу долговых рынков
ПАО "Промсвязьбанк"
участник рейтинга
и оцените материал  
Ваша оценка будет первой!
В мой блог
23.08 19:30
MUNN:
СПСБ!

У
Дачи!
23.08 19:31
alien11:
> 19:30 MUNN,

бывай - бердичевской помойке привет
23.08 19:38
курд:
Как Германия стала богатой. Еще в начале XIX века Германия была сельско-хозяйственной страной. О ничтожестве её жителей презрительно отзывались английские и французские путешественники. Ха Джун Чхан Недобрые самаритяне", Глава 9. "Ленивые японцы и вороватые немцы".
Но с середины века немецкое правительство взяло за руководство Фридриха Листа. Есть английский перевод: Friedrich List (1841), The National System of Political Economy. В этой книге он критикует Британию за то, "что она проповедует свободу торговли другим странам, в то время как сама она достигла экономического превосходства посредством высоких тарифов и громадных субсидий. Он обвинил Британию в том, что она «вышибает лестницу», по которой сама взобралась на вершину мировой экономики: «это очень распространённый хитрый приём, когда кто-нибудь достигает вершины величия, он вышибает лестницу по которой поднялся, чтобы лишить других средства подняться вслед за ним»".
Немцы не попались на эту хитрость. Они держались той идеи, что лучшая поддержка сельского хозяйства - развитие обрабатывающей промышленности. И к началу XX века Германия вышла в мировые лидеры индустрии.
Эрик Райнерт "Как богатые страны стали богатыми, и почему бедные страны остаются бедными.fb2"
23.08 19:44
xron69:
> 19:28 ask1, исключительно на эмоциях ляпнул. От удачного дня,да и рынаг сегодня дал,завтра взял.
 

Прогнозы «Ленты Финама»

 
Делайте прогнозы, набирайте баллы, участвуйте в конкурсах и получайте призы.
Курс доллара к рублю
на 30 декабря
Россия на ЧЕ по футболу
на 12 июля
Газпром
на 13 декабря