еще
*1945
Бесплатно по РФ для МТС, Билайн, МегаФон и Tele2
Звонок с сайта  
  • Про рынок
  • Брокерские услуги
  • Банк
  • Управление активами
  • Форекс
  • Обучение
  • О компании
 
 
facebook
вконтакте

Сильные финансовые результаты "ЛУКОЙЛа" превзошли прогнозы

Новость

Чистая прибыль "ЛУКОЙЛа" по МСФО за 1 квартал составила 157,4 млрд рублей против убытка годом ранее, следует из отчетности компании. Речь идет о прибыли, которая относится к акционерам ... Подробнее

Комментарий

"ЛУКОЙЛ" представил сильные результаты за 1К21, превысившие наши оценки и консенсус-прогнозы. Исходя из величины FCF, дивиденды за 1К21 предполагали бы солидную доходность на уровне 3.5%, что составляет 33% прогнозируемого уровня дивидендов за 2021П.

"ЛУКОЙЛ" торгуется с мультипликатором EV/EBITDA 2021П на уровне 3.7x, т.е. с 12%-ным дисконтом к аналогам в отрасли.

Мы подтверждаем наш долгосрочный позитивный взгляд на "ЛУКОЙЛ", как на одну из лучших акций стоимости. Завтра группа проведет телеконференцию, в ходе которой мы сосредоточимся на производственном прогнозе на 2021 год, а также на ключевых показателях динамики сегмента переработки и сбыта.

Операционные данные. Добыча углеводородов без учета проекта Западная Курна-2 выросла на 4.2% кв/кв до 2 152 тыс. барр. в сутки, чему способствовали динамика внешних ограничений добычи нефти, связанных с соглашением ОПЕК+, а также восстановление добычи газа в Узбекистане. Объем добычи нефти вырос до 1 523 тыс. барр. в сутки (+2.4% кв/кв). Объем переработки нефти увеличился на 12.3% кв/кв до 1 172 тыс. барр. в сутки, при этом переработка на российских активах выросла на 5.9% кв/кв, на европейских активах – 30.4% кв/кв в результате плановых ремонтных работ и оптимизации пропускной способности на ряде НПЗ в 4К20.

Сильные финансовые результаты компании превзошли консенсус-прогнозы. Выручка составила 1 877 млрд руб. (+23% кв/кв, на 1% выше оценки АТОНа, на уровне консенсус-прогноза. Рост выручки в основном связан с увеличением цен реализации (+32% кв/кв на нефть, +29% кв/кв на реализуемые оптом нефтепродукты) и увеличением объемов реализации нефти (+5.9% кв/кв), нефтехимической продукции (+10.3% кв/кв) и газа (+3.2% кв/кв). Объемы продаж нефтепродуктов снизились на 6.2% кв/кв из-за сезонного снижения спроса и ограничений по COVID-19. Показатель EBITDA вырос на 66% кв/кв до 314 млрд руб., что на 13% выше оценки АТОНа и консенсус-прогноза. В сегменте разведки и добычи показатель EBITDA увеличился на 34% до 224 млрд руб. благодаря улучшению ценовой конъюнктуры кв/кв, высокой финансовой дисциплине (снижения расходов на добычу углеводородов в расчете на б.н.э. на 5.8% кв/кв) и положительному лагу по экспортной пошлине ( эффект в объеме 88 руб. / барр.), несмотря на сдерживающий эффект повышения налогов (расходы по налогообложению кроме налога на прибыль, отметили рост на 59.4% кв/кв) в результате роста цен и отмены налоговых льгот на добычу высоковязкой нефти и разработку истощенных месторождений. Показатель EBITDA в сегменте переработки, маркетинга и сбыта вырос в 2.6 раза кв/кв до 120 млрд руб., чему способствовали повышение маржи переработки, увеличение объемов переработки, а также специфика учета трейдинга. Рентабельность EBITDA увеличилась до 17% с 12% в 4К20. Чистая прибыль ЛУКОЙЛа составила 157 млрд руб., значительно превысив ожидания рынка, благодаря сильной динамике EBITDA, а также более низкому, чем ожидалось, уровню финансовых расходов (-19% кв/кв).

FCF практически удвоился кв/кв и достиг 164 млрд руб. Чистые денежные потоки от операционной деятельности, которые отразили увеличение оборотного капитала на 24 млрд руб., выросли на 23% кв/кв, тогда как капзатраты снизились на 21% кв/кв. С учетом скорректированного FCF, дивидендная доходность ЛУКОЙЛа за 1К21, по нашим оценкам, составила бы 3.5% (ЛУКОЙЛ выплачивает дивиденды раз в полгода). Исходя из показателей за 1К21, соотношение чистый долг/EBITDA, по оценкам АТОНа, остается низким – на уровне 0.2x.

Телеконференция: 27 мая 2021 (четверг), 15:00 по Москве (13:00 по Лондону). Пожалуйста, зарегистрируйтесь на сайте ЛУКОЙЛа, чтобы получить детали звонка. Во время телеконференции мы сосредоточимся на прогнозе компании по добыче и капзатратам на 2021 год, а также на комментариях по ожидаемой динамике сегмента переработки.

Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.

Бутко Анна
Бутко Анна
и Федорова Мария, аналитики
ИК "АТОН"
участник рейтинга
и оцените материал  
Ваша оценка будет первой!
и оставьте свой комментарий.
 
Обновить
26.05 17:20
Новости компаний: Лукашенко хочет обсудить с Путиным ситуацию с санкциями, в т.ч. поставку нефти Минску
Евросоюз, Великобритания, США и Канада ввели политические и экономические санкции против ряда белорусских официальных лиц, а также предприятий, лояльных к действующим властям республики  Подробнее >>
26.05 17:21
kroki:
Я немного погорячился, сейчас отошёл и остыл и готов к диалогу (а вот фикх)
26.05 17:24
Новости компаний: Чистая прибыль "Европлана" в 1 квартале возросла на 87,1% до 1,8 млрд рублей
Лизинговый портфель на 31 марта 2021 года превысил 98,1 млрд рублей Подробнее >>
26.05 17:26
kroki:
> 15:13 Золотoй Теленoк™, купи своей бабе купальник и не завидуй
26.05 17:30
гот на рынке:
ЦБ начал скрывать валютный баланс российских банков, обнаружив дыру на $15 млрд
Банк России перестал публиковать цифру общих валютных активов банковской системы, после того, как они оказались рекордно меньше обязательств.
26.05 17:31
Обзоры и идеи: Набсовет ВТБ может изменить дивидендные выплаты по "префам" за 2020 год
Аналитики "ФИНАМа" считают, что ВТБ нужно принять более прозрачную формулу расчета дивидендов по "префам". Но пока ВТБ и Минфин не договорились Подробнее >>

и оставьте свой комментарий.
 

Прогнозы «Ленты Финама»

 
Делайте прогнозы, набирайте баллы, участвуйте в конкурсах и получайте призы.
Нефть Brent
на 1 сентября
Курс доллара к рублю
на 1 сентября
Ключевая ставка ЦБ
на 31 декабря